Recesia v USA už aj podľa Goldman Sachs. Akcie však mierne skorigovali straty.

Včerajšia obchodná seansa na amerických akciových trhoch priniesla po dlhšom čase úľavu pre nákupných špekulantov s akciami, ktorý napokon napriek varovaniam Goldman Sachs o očakávanej recesii US ekonomiky dokázali vytiahnuť akciové indexy do kladných čísiel. Technologický Nasdaq tak ukončil 8 dňovú sériu poklesov +1,39%, Dow Jones +1,16% a S&P500 +1,36%. Jedným z hlavných impulzov obratu sa stalo oznámenie investičného zámeru finančného mága Warrena Buffeta, keď jeho spoločnosť plánuje získať vlastnícky podiel u municipálnych poisťovateľov dlhopisových rizík. Tento poistný sektor dlhopisových rizík sa kvôli enormnému nárastu defaultov, najmä na cenných papieroch zviazaných s hypotekárnym trhom, dostal v posledných dvoch dňoch pod panický výpredaj, keď analytici varovali najmä pri spoločnosti MBIA, že bude musieť získať dodatočný kapitál ak si bude chcieť udržať svoju kapitálovú pozíciu. Jeho akcie (MBI) ubezpečeniam vedenia spoločnosti v priebehu dvoch dní stratili viac ako tretinu svojej hodnoty, keď spoločnosť bola nútená znížiť plánovanú dividendu o 64%. Warren Buffet či už zatracovaný alebo vychvaľovaný do neba, patrí medzi najuznávanejších obchodníkov s veľmi konzervatívnym profilom, čo včera viedlo po správe o záujme Buffeta vo finančnom sektore k nákupom dlhodobo vypredávaných spoločností finančného sektora. Ten sa spolu so sektorom energií (+1,45%) a zdravotnej starostlivosti (+1,68) zaradil medzi najvýkonnejšie.

Napriek tejto pozitívnej správe, ktorá môže byť stabilizujúcim faktorom neočakávame obrat vo fundamentálnom základe problémov finančného sektora a ďalšiu vlnu výpredajov očakávame po zahájení znížení ratingov poisťovateľov rizík, ktoré budú mať následne reťazovú reakciu na schopnosť ostatných finančných spoločností zabezpečovať svoje riziko, keďže poistenie bude musieť zdražieť. Táto skutočnosť by v konečnom dôsledku mala vyústiť do zníženia poskytovania úverov a následne doľahnúť na zisky v tomto segmente finančných služieb. Konsolidácii strát dopomohol aj jeden z najproblémovejších brokerských domov Bear Stearns (BSC +5,13%), keď neočakáva už žiadne straty z prehodnocovania cenných papierov a sú vraj ohodnotené podľa trhových hodnôt. Z technologického sektora sa medzi lídrov zaradil najväčší svetový výrobca počítačov Hewlet-Packard (HPQ +2,89%), ktorý zatiaľ neočakáva dopad na ziskové projekcie z dôvodu zníženia rastových vyhliadok americkej ekonomiky. Z komponentov indexu Dow Jones vyčnieval najmä DuPont (+4,8%), keď za minulý rok zverejnili nárast zisku 11% tempom a navyše zvýšili ziskové projekcie na rok 2008, ktoré by mali byť výsledkom silného dopytu po poľnohospodárskych plodinách a nárastu zahraničných trhov.

Prekvapením bola najmä schopnosť obchodníkov opomenúť varovania vplyvného brokerského domu Goldman Sachs, ktorý vo svojom strategickom bulletine uviedol smerovanie ekonomiky do recesie a očakávanie reakcie FEDu v smere zníženia sadzieb až na 2,5% do konca tretieho kvartálu. S postupným skĺznutím ekonomiky do recesie súhlasíme (reálny hospodársky rast po odpočítaní skutočnej inflácie vykazuje už teraz záporné hodnoty), avšak zníženiu na 2,5% bude brániť najmä nárast inflačných tlakov, ktoré podľa nášho názoru nebude schopné stlmiť ani spomaľujúca sa ekonomika.

Mierne zmäteným dojmom pôsobil šéf St. Louis FEDu Poole, podľa ktorého je príliš skoro na jasnú odpoveď, či smerujeme do recesie. Avšak v zapätí povedal, že očakáva zvýšenie tempa ekonomického rastu v druhej polovici roka 2008. Ekonomika zatiaľ nevykazuje žiadne náznaky stabilizácie a reálne trhové riešenie enormného nárastu defaultov zatiaľ nie je v hre, preto tieto slová o zvýšení tempa rastu v druhej polovici roka treba brať veľmi skepticky.

Z hľadiska dnešných makroekonomických zverejnení nás čaká pravidelná týždenná zmena požiadaviek o podporu v nezamestnanosti, ktorá je v súčasnej dobe možno najvernejším obrazom skutočného vývoja na pracovnom trhu, napriek tomu, že trh oveľa citlivejšie reaguje na Nonfarm Payrolls, ktoré sú často krát z veľkej časti výsledkom odhadov štatistických modelov (problematiku výpočtu sme rozoberali v sekcii komentárov v minulom roku). Väčšiu pozornosť však pravdepodobne pritiahne večerné vystúpenie šéfa FEDu Bernankeho o 19:00 vo Washingtone, ohľadom ekonomických vyhliadok, ktorý by mohol poskytnúť trhu kompletnejší pohľad do kuchyne FEDu a smerovania jeho monetárnej politiky. Trh je v silne vypredanom pásme (Dow Jones tesne pod klesajúcou trendovou líniou na hodinovom grafe), čiže nevylučujeme pokračovanie korekcie. Ostražitosť v prípade zlých správ z finančného a maloobchodného sektora je namieste, sentiment je nestabilný.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík