Šéf US FEDu Bernanke začal boj s hroziacou recesiou. Európa sa zatiaľ tvári nedotknutá

Prečo akcie nejdú po silne holubičích slovách šéfa FEDu Bernankeho prudko nahor? Táto otázka visí vo vzduchu po včerajšej obchodnej seanse. V nej obchodníci síce dokázali nadviazať na stredajšie nárasty, avšak uzatvárali v dostatočnej vzdialenosti od intradenných maxím napriek spomínaných Bernankeho slovách aj lepším výsledkom pracovného trhu vyjadrených prostredníctvom poklesu požiadaviek o podporu v nezamestnanosti. Akciové indexy tak uzatvárali včerajšie obchodovanie v kladných číslach Dow Jones +0,92%/12853, Nasdaq Composite +0,56%/2488 a S&P500 +0,79%/1420.

Najlepšími sektormi sa stala preprava +3,03% (najmä vďaka korekcii ropy pod 94 dolárov za barel), finančný sektor +1,48% a základné materiály +1,44% (najmä vďaka silne inflačným slovám Tricheta, po ktorých EURUSD prudko posilnil a zatraktívnil tak nákupy komodít denominovaných v USD). Včerajšiemu úspechu finančného sektora z veľkej časti obchodníci vďačia najmä dlhodobo problémovému najväčšiemu hypotekárnemu ústavu Countrywide Financial. Ten posilnil najviac od roku 1982 (+51,37%, vzhľadom na 6 mesačný rapídny výpredaj to nie je nič výnimočné), po tom ako agentúry zverejnili rokovania Bank of America ohľadne prevzatia Countrywide Financial, v ktorej vlastní už teraz menší podiel. Bank of America tak v zjednodušenom pohľade porušil jedno zo základných pravidiel úspešného obchodovania, keď opäť nakupuje k už teraz stratovej pozícii. Prvé nákupy akcií Countrywide totiž Bank of America spravila na hladine 18-20 USD/akcia a teraz dokupuje podiel na cene okolo 6 USD/akcia. Ak pozná Bank of America nejaký záchranný balíček chystajúci sa pre hypotekárny trh, tak tento krok je opodstatnený. Ak však nie, tým pádom sa dostáva do hazardu ďalších strát, keďže vyhliadky dosiahnutia dna na realitnom trhu zatiaľ nie sú jasné. Z ostatných veľkých mien na Wall Street, JPMorgan Chase, Citigroup aj Wells Fargo taktiež prispeli k včerajšiemu úspechu, napriek tomu, že takmer všetkým spomenutým včera investičný dom Goldman Sachs znížil odhad cien ich akcií na rok 2008. Najväčšej US banke Citigroup ako jedinej z veľkých ponechal odporúčanie na predaj, JPMorgan Chase dostala odporúčanie na nákup a ostatné mali ponechaný rating v neutrálnom pásme. Opakovanie včerajšieho výsledku finančného sektora je už od dnešného rána otázny, keď denník Wall Street Journal dnes ráno zverejnil článok, v ktorom odhaduje straty najväčšieho amerického brokera Merrill Lynch (MER) na 15 mld. dolárov z dôvodu prehodnocovania cenných papierov naviazaných najmä na sekundárny trh hypoték. Posledné odhady vedenia spoločnosti sa pritom pohybovali približne na polovici tejto sumy a analytici očakávali v posledných projekciách stratu v rozmedzí do 10 mld. USD. Reálnosť tohto scenára indikujú aj správy posledných dní hovoriace o snahách získania dodatočného kapitálu Merrill Lynch a Citigroup. Tieto rokovania o dostatočnom doplnení kapitálu sú o to intenzívnejšie, že budúci týždeň začínajú zverejňovať výsledky za 4Q roku 2008, v ktorom sa v plnej sile prejavia dôsledky realitno-úverovej krízy spustenej v auguste minulého roka.

Z hľadiska makroekonomických zverejnení sme včera získali pravidelnú týždennú zmenu požiadaviek o podporu v nezamestnanosti. Nové požiadavky o podporu zaznamenali pokles o 14 tisíc na 322 tisíc a pokračujúce požiadavky ešte výraznejším tempom -59 tisíc na 2,702 milióna. Tento ukazovateľ je momentálne najvierohodnejším zrkadlom stavu pracovného trhu, keďže pri Nonfarm Pyrolls sa z veľkej časti na výsledku podieľajú modelové odhady tvorby pracovných miest.

Výraznejšiu pozornosť však pritiahlo vystúpenie šéfa FEDu Bernankeho, ohľadne ekonomických vyhliadok a smerovania monetárnej politiky. Obchodníci s napätím očakávali najmä bilancovanie medzi rizikami nárastu inflácie a záchranou ekonomického rastu. Bernanke iba potvrdil svoje doterajšie kroky, keď napriek priznaniu očakávaného tlaku nárastu cien energií a ostatných komodít na infláciu vníma ako základnú úlohu záchrany ekonomického rastu a predchádzanie recesie. Jeho komentár tak vyznel v absolútnom protiklade k jeho partnerovi z ECB Trichetovi, ktorý sa včera ostro zasadil za boj proti inflácii. Taktiež potvrdil, že sleduje zhoršovanie ekonomických fundamentov od posledného zasadania. Akciový obchodníci dali na jeho vystúpenie jasnú odpoveď, keď počiatočné zisky v eufórii vyhliadok znižovania sadzieb v závere obchodovania vymazali.

Z pohľadu dnešného obchodovania nás čaká pred otvorením trhov o 14:30 zverejnenie Obchodnej bilancie v USA (konsenzus za november -59,4 mld.) a indexu importných a exportných cien. Bude zaujímavé sledovať akým spôsobom rekordné ceny ropy a komodít ovplyvnia inflačné tlaky vytvárané importom zahraničných tovarov. Vďaka slabšiemu doláru by nemusela byť obchodná bilancia v až tak negatívnom svetle, avšak hlavne vplyv zdraženia energií je veľkým otáznikom. Pred záverom obchodovania nás čaká aj zverejnenie mesačného rozpočtu USA za december, ktoré by však nemalo mať zásadnejší trhový vplyv. Vystúpenia členov FEDu budú pokračovať aj dnešný deň, keď vystúpia vo večerných hodinách Mishkin aj Rosengren. Po včerajšom vystúpení Bernankeho však budú všetky ďalšie vyjadrenia členov mierne strácať na váhe. Sentiment bude závisieť od obchodnej bilancie a hlavne s vysporiadaním sa s odhadom Wall Street Journal ohľadne straty Merrill Lynch popísanej v úvode komentáru.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík