Bude dnes Citigroup „hrobárom“ USD?

Včerajšie obchodovanie aj napriek nedostatku položiek vo fundamentálnom kalendári prinieslo volatilnejšie obchodovanie hlavne na páre EUR/USD. Pár dosiahol intradenné maximum na úrovni 1,4913 a dostal sa tak na dohľad k historickému maximu z novembra 2007 (1,4967). Dôvody rapídneho býčieho trendu na páre EUR/USD by sa dali zhrnúť do dvoch základných impulzov pre oslabovanie USD.

Základným impulzom pre smerovanie páru severným smerom boli obavy investorov z rapídnejšieho znižovania sadzieb FEDom na januárovom zasadnutí FOMC, objavujú sa odhady až o 0,75% znižovaní sadzieb na úroveň 3,5%. Ako sme už písali vo včerajšom forexovom prehľade (14.1.2008) pravdepodobnejší je variant 0,5% zníženia sadzieb na úroveň 3,75% i keď pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 0,75% podľa futures na úrokovú mieru USD dlhopisov dosahuje skoro 50% (aktual 44%).

O rapídnom očakávanom poklese úrokových sadzieb po minulotýždňovom vystúpení čelných predstaviteľov FEDu, vypovedá i prudký pokles úrokových sadzieb Libor na medzibankovom trhu. 3-mesačný Libor na USD klesol včera na úroveň 4,055% z piatkových 4,2575%, 1-mesačný Libor na USD klesol na 4,08125% z 4,23625%. Prípadný dnešný pokračujúci prepad medzibankovej úrokovej sadzby Libor na USD potvrdí očakávané výraznejšie znižovanie sadzieb FOMC.

Druhým impulzom pre včerajšie oslabovanie USD boli šumy o navŕšení straty US finančných inštitúcií z operácií s cennými papiermi, ktoré sú naviazané na realitný trh v USA. Informácie, že jedna z najväčších US bánk Citigroup bude musieť navŕšiť stratu zo svojich operácií naberajú na intenzite a výsledok by sme sa mali dozvedieť dnes poobede. Citigroup by mala podľa Goldman Sachs navŕšiť svoju stratu z cenných papierov realitného trhu z 10,5 mld. USD na úroveň 18,6 mld. USD, pričom sa včera objavili informácie podľa spravodajskej televíznej stanice CNBC, že ta strata by mohla dosiahnuť úroveň až 24 mld. USD.

Potvrdenie prvotnej informácie od Goldman Sachs na úrovni 18,6 mld. USD poprípade vyššia strata by tlačila pár EUR/USD nad level 1,49 smerom k historickému maximu (1,4967).

Včerajší fundamentálny kalendár poskytol výsledky iba z Európy. Eurozóna poskytla informácie v podobe priemyselnej výroby za november, ktorá skončila mierne lepšie ako boli trhové predpoklady. Aktuálne hodnoty na úrovni -0,5% M/M, 2,7% Y/Y (predpoklad -0,8% M/M, 2,8% Y/Y) tak nepotvrdili pesimistické výhľady EU ekonomiky, ktoré vyplývali z PMI (index nákupných manažérov) výrobného sektora.

Okrem EU poskytol ďalšie čísla pre včerajší kalendár zelený ostrov v podobe inflačných čísiel. Decembrový jadrový index výstupných cien výrobcov (aktual 0,4% M/M, 2,6% Y/Y, predpoklad 0,2% M/M, 2,3% Y/Y) spolu s indexom výstupných cien výrobcov (aktual 0,5% M/M, 5,0% Y/Y, predpoklad 0,4% M/M, 4,7% Y/Y) a indexom vstupných cien výrobcov (aktual 0,5% M/M, 11,2% Y/Y, predpoklad 0,5% M/M, 10,5% Y/Y) potvrdzujú nárast inflačných rizík v UK ekonomike a potvrdili tak správnosť ponechania úrokovej sadzby BoE (aktual 5,5%) na štvrtkovom zasadnutí MPC (menový výbor BoE).

Index výstupných cien dosiahol najvyššiu hodnotu od augusta 1991 a index vstupných cien od mája 2006. Jadrový index výstupných cien výrobcov sú najvyššie od marca 2007, kedy celková inflácia (index spotrebiteľských cien) v UK dosahovala úroveň 3%. Ak by sme teda korelovali aktuálne hodnoty s minulými, môžeme tak byť v blízkej budúcnosti svedkami nárastu inflačných tlakov v UK ekonomike k úrovni 3% (aktual 2,1%).

Ani nárast inflačných tlakov nepomohol káblu (GBP/USD) k výraznejšiemu rastu k úrovni 1,97 a po dosiahnutí intradenného maxima na úrovni 1,9650 sa vrátil pár k supportom na úrovni 1,9570/60. Dôvodom poklesu kábla boli negatívne čísla indexu cien domov, ktoré pokračovali v poklese za november na úroveň 9,5% (predpoklad 10,7%, posledný 11,3%). Finančné trhy tak opäť potvrdili, že sú citlivé na informácie z realitného a úverového segmentu.

Dnešný fundamentálny kalendár nemôžeme nazvať inak ako „inflačný“, pretože poskytne inflačné dáta z Eurozóny, UK a US ekonomiky. Ako prvá poskytne decembrové inflačné údaje Eurozóna v podobe indexu spotrebiteľských cien z Francúzska a Talianska. Trhové predpoklady hovoria o stabilizácií inflačných tlakov Francúzsko (predpoklad 2,5% Y/Y, posledný 2,4% Y/Y), Taliansko (2,6%Y/Y, 2,6% Y/Y).

Silné inflačné čísla nad úrovňou inflačného cielenia ECB (2%) potvrdzujú oprávnenosť „jastrabieho“ tónu ECB, ktorá je pripravená navršovať úrokovú sadzbu (aktual 4%) v prípade nárastu inflačných rizík.

Okrem inflačných čísiel poskytne EU aj prvé výsledky HDP za minulý rok z najväčšej európskej ekonomiky Nemecka, kde sa očakáva spomalenie rastu HDP na úroveň 2,5% Y/Y (posledný 2,9%). Dôležité pre Eurozónu budú prieskumy ekonomického inštitútu ZEW o ekonomickej nálade a súčasnej situácii v Nemecku a EU, kde sa očakáva rapídny pokles za január, čo by sa neskôr mohlo prejaviť v poklese ekonomického rastu za 1Q.

UK ekonomika podobne ako včera i dnes poskytne inflačné čísla v podobe indexu spotrebiteľských cien za december (predpoklad 2% Y/Y, posledný 2,1% Y/Y) a jadrový index (predpoklad 1,5% Y/Y, posledný 1,4% Y/Y). Okrem inflačných čísiel, od ktorých odvádza BoE svoju menovú politiku budú pre GBP dôležité čísla maloobchodného cenového indexu, ktorý takisto vplýva na vývoj inflácie v UK. Prípadne stabilné čísla inflácie by umožňovali BoE na marcovom zasadnutí znížiť úrokovú sadzbu o 0,25% na úroveň 5,25%.

Najväčšia svetová ekonomika zajtra poskytne výsledky jednej zo svojej najväčších finančných inštitúcií (Citigroup), ktoré by mohli udať smer vývoja USD na najbližšie dni.

Okrem výsledkov z podnikových financií poskytne globálny ekonomický kalendár z US ekonomiky inflačné výsledky v podobe indexu cien výrobcov, kde sa očakáva pretrvávajúci nárast inflačných tlakov na úroveň 7,4% Y/Y (november 7,2%). Omnoho dôležitejší dopad pre USD budú mať čísla maloobchodného predaja za december, kde trh očakáva prepad na úroveň 0,1% M/M z novembrových 1,2% M/M, čo by vzhľadom k silnému nákupnému mesiacu (Vianoce) predznamenávalo obavy spotrebiteľov pred recesiou US ekonomiky a neochotu míňať čo by sa prejavilo rapídnym poklesom ekonomického rastu US za 4Q (predpoklady 1-1,5% Q/Q).

US ekonomika poskytne i výsledky New Yorského prieskumu výroby za január, kde sa očakáva pokles pod úroveň 10. NY prieskum výroby má veľmi dobrú koreláciu s ISM výrobného sektory, preto jeho pokles by predznamenával pokles výrobného odvetvia v USA za január (výrobná produkcia, zásoby, objednávky, zamestnanosť v priemysle).

Vzhľadom k bohatému kalendáru a zverejneniam z podnikovej sféry sa dá očakávať zvýšená volatilita ba finančných trhoch. Ranné silné inflačné čísla z Eurozóny by mohli byť brzdené poklesom HDP v Nemecku a nepriaznivým vývojom ZEW indexu a tlačili by pár EUR/USD k supportom na úrovni 1,4850/40. Naopak pokles maloobchodných tržieb v US ekonomike by predznamenával silné obavy spotrebiteľov o vývoj ekonomiky a tlačil by pár spolu s poklesom NY prieskumu výroby k levelu 1,49.

Najväčší dopad na USD a dnešný vývoj bude mať vyhlásenie hospodárenia Citigroup, rapídny nárast straty nad odhad Goldman Sachs (18,6 mld. USD) by tlačil pár EUR/USD k rezistencii na úrovni historického maxima 1,4960/70, naopak čísla k ohlásenej strate 10,5 mld. USD by tlačili pár k supportom na úrovni 1,48.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, ob