Akcie USA v panických výpredajoch. Môžeme čakať niečo lepšie

Začiatok panických výpredajov alebo zdravá korekcia nadhodnotených akciových trhov v USA? Prvé sa momentálne javí ako pravdepodobnejšie. Keď spoločnosť Intel Corp zverejnila nárast zisku za posledný kvartál na úrovni medziročného rastu +51% a jej akcie následne vypredali trhoví hráči o 15%, tak na trhu nemôže byť niečo v poriadku. Maloobchodné tržby a Citigoup však ešte predtým pochovali všetky snahy o stabilizáciu akciových trhov. Index Dow Jones tak uzatváral v strate -2,17%/12501, Nasdaq Composite -2,45%/2417 a S&P500 -2,49%/1380. Na úvod iba podotknem, že po uzatvorení trhov a zverejnení výsledkov najväčšieho svetového výrobcu čipov Intel Corp (INTC) futures na americké akciové indexy oslabili o ďalších 100 bodov, čo je po uzatvorení trhov nevídaný pohyb. Z makroekonomických zverejnení prevažná časť investorov s napätím očakávala výsledok predbežného odhadu maloobchodných tržieb za december, keď viaceré maloobchodné reťazce (JC Penney, Kohl’s atď.) varovali, že tradične najsilnejšie predvianočné obdobie ich z hľadiska tržieb veľmi sklamalo. Jedine najväčší americký maloobchodný reťazec Wal-Mart (WMT) minulý týždeň zverejnil akceptovateľný nárast tržieb za december +2,5% (aj to je slabé v medziročnom porovnaní vzhľadom na vysokú infláciu), ktorému však v prevažnej miere dopomohli hlavne zámorské trhy. Včerajšie maloobchodné tržby tak potvrdili názory skeptikov, keď v decembri zaznamenali medzimesačný pokles o -0,4%, avšak oproti decembru 2006 si zachovali rast +4,1%. Za všetky, jeden komponent tohto výpočtu, tržby na čerpacích staniciach zaznamenali medziročný nárast v decembri o 18,5%. Na pohľad to nie je až tak zlé, medziročne sme zaznamenali 4,1% nárast, avšak po úprave o reálnu infláciu sme v negatívnom pásme. Druhé makroekonomické zverejnenie, Index cien výrobcov merajúcich mieru inflácie na veľkoobchodnej úrovni zaznamenal za december medzimesačný mierny pokles o -0,1%, pod ktorý sa podpísal najmä mierny pokles cien energií počas decembra. V celoročnom sumári však ceny na výrobnej úrovni vzrástli o 6,3%, čo predstavuje zároveň najrýchlejšie tempo rastu od roku 1981, keď sa tempo rastu pohybovalo na 7,1%. Po očistení od vplyvu cien potravín a energií, ceny na výrobnej úrovni vzrástli medziročne o 2%. Už iba tento rozdiel 6,3% vs. 2% dokumentuje výrazne negatívny jav, keď FED naďalej pokračuje v zavádzaní ohľadne inflácie indikátormi upravenými od vplyvu cien potravín a energií. Tieto indikátory sú dobré v štandardných trhových podmienkach, ale nie za situácie keď cena ropy vzrastie za jeden rok o viac ako 50% a všetky základné poľnohospodárske plodiny prelamujú do nových rekordov.

Z korporátnych zverejnení čakali obchodníci na hlavné zverejnenie týždňa, keď sa od začiatku týždňa šírili ohľadne hospodárskeho výsledku najväčšej americkej banky Citigroup viaceré fámy. Goldman Sachs ešte koncom decembra odhadol stratu Citigroup z prehodnocovania cenných papierov naviazaných na hypotekárny trh na 18,6 mld. USD. Začiatkom týždňa však televízna stanica CNBC zverejnila špekuláciu, že strata by mohla dosiahnuť až astronomických rozmerov 24 miliárd USD. Godlman bol napokon bližšie, keď výsledná strata Citigroup dosiahla 18,1 mld. USD. Celková strata však v konečnom dôsledku výrazne prekonala trhové očakávania -1,99 USD/akcia vs. konsenzus -1,01 USD/akcia. Navyše Banka bola nútená znížiť svoju dividendu o 41% v záujme zachovania stabilnej kapitálovej pozície. Z technologického sektora sa očakávalo počínanie spoločnosti Apple, keď na výročnej konferencii MacWorld bolo plánované vystúpenie charizmatického Steva Jobsa. Avšak ani uvedenie nového notebooku a ďalších nových služieb nezabránilo globálnemu výpredaju. Apple skončil deň so stratou -5,45%. Dopadol však lepšie ako v úvode spomínaný najväčší svetový výrobca čipov Intel, ktorého akcie napriek 51% nárastu zisku nezabránili 15% prepadu ich akcií po zverejnení výsledkov. Hlavný výkonný riaditeľ varoval ohľadne vyhliadok na nasledujúci rok a to obchodníkom stačilo. Tieto výpredaje majú charakter veľmi panických pohybov, čo výrazne zvyšuje riziko.

Je v podstate bezpredmetné venovať sa jednotlivým sektorom, keďže išlo o globálny výpredaj akcií. Všetky sektory skončili vo výrazných stratách. Do popredia sa však dostáva iný problém. A to uvedomenie si poklesov portfólií akcií všeobecnou verejnosťou v USA. Čím prudší je výpredaj, tým viac sa dostáva na titulky denníkov s podnadpisom “hroziaca recesia”. A práve toto sa môže stať kameňom úrazu. Uvedomenie si enormného nárastu životných nákladov (vysoké ceny energie, resetácia splátok na hypotékach, prudký nárast cien potravín a liekov, klesajúca cena nehnuteľností znižujúca možnosť úverového prefinancovania) spolu s poklesom akciových portfólií, ktoré sa po prasknutí internetovej bubliny v posledných rokoch opäť vrátili do obľuby, môže viesť k čoraz ráznejším trhovým poklesom. Panika je najhorší trhový faktor. Preto treba byť pripravený a všetky pozície si chrániť ochrannými stop loss príkazmi. Technika nakupovania na minimách a pri výrazných poklesoch nie je momentálne vhodná a môže viesť k veľkým stratám, nenachádzame sa v štandardnej trhovej situácii. Stabilizáciu síce môže priniesť nečakaný balíček opatrení FEDu, prípadne ráznejšie zníženie úrokovej sadzby avšak podstatu problému úverového trhu zatiaľ nikto neadresoval. Výrazná opatrnosť je namieste.

Počas dnešného obchodovania očakávame zverejnenie ďalších dôležitých makroúdajov. Decembrový index CPI merajúci vývoj inflácie na spotrebiteľskej úrovni bude zverejnený o 14:30, konsenzus očakáva medziročný nárast o 4,1%. Avšak po posledných slovách Bernankeho otáčajúcich kormidlo monetárnej politiky jednoznačne v záchrane ekonomického rastu nemusia byť tieto údaje až tak smerodajné pre trhovú reakciu. O 15:00 bude nasledovať zverejnenie Čistých nákupov cenných papierov za november, nasledované priemyselnou produkciou za december o 15:15 spolu s Využitím výrobných kapacít. Najmä priemyselná výroba za december (konsenzus -0,1%) by v prípade horšieho výsledku mohla podporiť ďalšie výpredaje, keďže by bola ďalším dielom do skladačky možného skĺznutia US ekonomiky do recesie. O 20:00 nás ešte čaká Béžová kniha zhrňujúca správy jednotlivých federálnych bánk na vyhliadky ekonomiky. Očakávať pozitívne signály o ekonomike je zatiaľ naivné. Z firemných zverejnení treba dávať pozor na hospodárske výsledky finančných inštitúcií Charles Schwab (SCHW), JP Morgan Chase (JPM), Northern Trist (NTRS) a Wells Fargo (WFC). Všetky by mali zverejniť pred otvorením akciových trhov. Sentiment ostáva negatívne naladený, akcie finančného sektora budú opäť pod najsilnejším tlakom.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, k