Zachránia US ekonomiku pred recesiou finančné stimuly triumvirátu (Biely dom, Kongres USA, FED)?

Včerajšie vystúpenie čelných predstaviteľov popredných bánk ECB (Trichet), FED (Bernanke, Pianalto, Fisher, Lockhart) a BoE (Gieve) neprinieslo toľko prekvapení a turbulencií na finančný trh ako vystúpenia týždeň pred tým (Trichet a Bernanke).

Informácie, ktoré poskytovali jednotliví zástupcovia centrálnych bánk boli v súlade s trhovými poznatkami o aktuálnej situácii. Šéf FEDu naďalej konštatoval, že FED nepredpokladá recesiu US ekonomiky aj keď vidí jasné signály spomalenia US ekonomiky, ktorá v roku 2008 bude rásť miernejším tempom ako v roku 2007. Prekvapujúco sa vyjadril k jadrovej inflácií (základný ukazovateľ cenového vývoja pre FED), kde vidí možné riziká nárastu inflačných tlakov v ekonomike. Bernanke vo svojom vystúpení jasne povedal, že ECB čelí odlišným problémom ako FED a ekonomika EU spomaľuje menej ako ekonomika US.

Podľa predpokladov prezidenta FEDu, straty z úverovej krízy US ekonomiky predstavujú objem až 100 mld. USD, pričom ak sa zohľadní multiplikačný efekt, môže isť o sumu prevyšujúcu 500 mld. USD.

Väčšiu časť svojho prejavu venoval fiškálnym stimulom, ktoré by mali pomôcť naštartovať ekonomiku US, uvažuje sa o výške stimulov v objeme až 100 mld. USD. K možnému krátkodobému znižovaniu daní a daňových stimulov sa vyjadril skôr skepticky, kde nevidí krátkodobé pozitíva pre naštartovanie US ekonomiky, dane považuje za nástroj dlhodobého riešenia problémov.

Prezidentka FEDu (Cleveland) Sandra Pionalto bola vo svojom vystúpení viac priamočiarejšia. Konštatovala, že politika slabého USD nemusí priniesť podporu a oživenie US ekonomiky, podľa nej dokonca riziká spomalenia US ekonomiky narastajú od posledného decembrového zasadania FOMC. Dá sa to teda chápať ako možná podpora „jastrabieho tímu“ vo FEDe, kedy slabý USD nie je cesta k riešeniu úverovej krízy a pokračujúce znižovanie úrokovej sadzby neprináša želané ovocie.

Pionalto konštatovala, že je nutné aby FED bol na svojom januárovom zasadnutí viac akčný. Hlavné obavy vidí v pokračujúcej kríze realitného sektora, ktorý sa prejavuje poklesom spotrebiteľských výdavkov (maloobchodné tržby), ktoré sa premietnu v rapídnom poklese ekonomického rastu za 4Q (predpoklady 0,5-1,5% Q/Q).

Prezident ECB Trichet bol vo svojom vystúpení veľmi stručný, zameral sa hlavne iba na svoje klasické „jastrabie“ vyhlásenie v podobe nutnosti zachytenia inflačných tlakov v Eurozóne, ktoré by mohli ohrozovať ekonomický rast EU.

Zástupca guvernéra BoE Gieve, bol vo včerajšom komentári najviac jastrabí a vidí nárast inflačných rizík v UK ekonomike, čo by mohlo znamenať, že BoE na februárovom zasadnutí naďalej ponechá úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 5,5%. Na druhej starne však priznáva, že kríza realitného trhu ohrozuje ekonomický rast, ktorý by mohol v blízkej budúcnosti prudko spomaliť.

Ekonomické fundamenty z Eurozóny počas včerajšieho obchodovania v podobe salda obchodnej bilancie za november poukazujú na pokles prebytku obchodnej bilancie EU na úroveň 2,6 mld. EUR (predpoklad 5,5 mld. EUR, posledný 6,1 mld. EUR). Dôvod poklesu je v novembrových historických maximách páru EUR/USD (1,4967). Omnoho horšie ale vyzerá pokles stavebnej produkcie za december na úroveň -0,8% M/M, -0,8% Y/Y (posledný 0,6% M/M, 2,4% Y/Y). Stavebná produkcia, ktorá tvorí základ ekonomického rastu tak poukazuje na možné výraznejšie spomalenie ekonomiky EU.

Najsilnejšia svetová ekonomika USA poskytla rozporuplné výsledky z realitného a pracovného trhu. Pracovný trh po „štatistickom šoku“ v decembri kedy sa nezamestnanosť zvýšila na 5%. Výsledky nových žiadosti o podporu v nezamestnanosti na týždennej báze (12.január) klesli na úroveň 301 tis. (posledný 301 tis.), omnoho pozitívnejší je pokles 4-týždňového priemeru, ktorý sa dostal na úroveň 328,5 tis. a vzdialil sa tak od pásma recesie na úrovni (350-375 tis.). Jediným negatívom je nárast pokračujúcich žiadostí na úroveň 2,751 mil. (posledný 2,685 mil.), ktoré sa ale viažu k 5. januáru. Tento pokles nových žiadostí 3 týždeň po sebe môže predznamenávať pokles miery nezamestnanosti na úroveň 4,9%.

Omnoho negatívnejšie dopadli výsledky domového sektora, kde začatá výstavba a stavebné povolenia pokračovali vo výraznom poklese. Začatá výstavba klesla v decembri na medzimesačnej báze o -14,2% a dosiahla tak najslabšiu hodnotu (1,006 mil.) za posledných 16 rokov. Vydané stavebné povolenia klesli o -8,1% M/M čo je výraznejší pokles ako za október a november dokopy.

Pre vývoj USD bolo včera podstatné i zverejnenie finančných výsledkov Merrill Lynch za 4Q, kde trhy zaujímala hlavne strata z operácií s cennými papiermi naviazaných na realitný trh. Strata dosiahla úroveň 11,6 mld. USD a dosiahla tak druhú najvyššiu hodnotu po Citigroup (18,1 mld. USD).

Dnešný vývoj bude ovplyvnený na zelenom ostrove (GBP) maloobchodnými tržbami za december. Trh očakáva mierny pokles na úroveň 0,2% M/M, 3,4% Y/Y (0,4% M/M, 4,4% Y/Y), výraznejší pokles maloobchodných tržieb v najsilnejšom mesiaci by tlačil kábel (GBP/USD) k minimám na úrovni 1,9610/00, naopak pozitívne správy by tlačili pár spätne nad úroveň 1,97 s výhľadom k 1,19740/50. Dnešné obchodovanie na GBP je ale ovplyvnené správou, že jeden z najväčších investičných fondov v UK má problém s likviditou a najbližší rok nevyplatí svojim investorom (130 tis.) žiadne finančné prostriedky.

Zelená bankovka poskytne správy o názoroch spotrebiteľov, ich víziách a financiách do budúcnosti v podobe michiganského prieskumu, ktorý poukazuje na ďalší pokles spotrebiteľských výdavkov za január (predpoklad 75, posledný 75,5). USD by mohol byť ovplyvnený i vystúpením člena FEDu Lacker (Richmond), ktorý by mohol podporiť jeden z táborov v rámci FEDu (holubičí - jastrabí).

EUR/USD by sa mal dnes udržiavať v obchodnom pásme 1,4600/80, nižšia volatilita by mala byť spôsobená nedostatkom relevantných fundamentov (EU, USA) a sklamaním trhov na prípadne znižovanie sadzieb FEDu medzi dvoma zasadaniami FOMC, ktoré sa malo realizovať podľa odhadov pri včerajšom vystúpení Bernankeho.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan