Realitný sektor pokračuje v pochovávaní US ekonomiky.

Trhy sú v očakávaní zajtrajšieho rozhodnutia FEDu o úrokovej sadzbe, trhové predpoklady favorizujú pokračovanie „holubičej“ politiky FEDu a znižovanie základnej sadzby na USD o 0,5% na úroveň 3%. Futures na úrokovú mieru USD dlhopisov kótujú 88% pravdepodobnosť zajtrajšieho znižovania sadzieb o 0,5%, pričom kótujú i 100% pravdepodobnosť, že úroková sadzba dosiahne v marci úroveň 2,75%.

Tieto predpoklady sa zhodujú s predpokladmi finančných korporácií, ktoré predpokladajú, že FED sa vráti k politike nízkych úrokových sadzieb (počas Greenspanovho prezidentovania FEDu) na úrovni 1-1,5%. Holubičia politika FEDu má napomôcť naštartovaniu US ekonomiky, ktorá začína vykazovať známky spomalenia až recesie.

Dôvody pokračovania znižovania úrokovej sadzby vyplývajú hlavne z pokračujúceho poklesu domového sektora US ekonomiky, ktorý potvrdil svoju slabú výkonnosť aj včerajšími číslami predaja nových domov.

Horšie ako trhové predpoklady skončili včerajšie čísla predaja nových domov za december, ktoré skončili na úrovni 604 tis. Y/Y, čo je oproti novembru pokles o -4,7%. Novembrová hodnota bola revidovaná nadol k úrovni 634 tis., čo predstavuje pokles oproti októbru na úrovni 12,6% (nezrevidované čísla 9% pokles).

Celková zásoba domov na predaj tak stúpla pri aktuálnom predaji na 9,6 mesačnú zásobu (posledná 9,4 mesiaca). Hodnota domov na predaj dosiahla hodnotu 495 tis., čo predstavuje pokles z novembrových 502 tis. Úroveň 495 tis. domov na predaj predstavuje najhoršiu úroveň za posledných 27 rokov.

Aby nebolo negatívnych údajov dostatok, tak stredná hodnota cien domov klesla o 10,9% v decembri na úroveň 245,9 tis. USD, čo predstavuje negatívny výhľad pre cenné papiere kryté nehnuteľnosťami v US ekonomike.

Celkové zhrnutie predaja nových domov (604 tis.) poukazuje na najhoršie čísla za posledných 12-rokov (559 tis.), konkrétne od februára 1995. Pri ročnom porovnaní je úroveň 604 tis. nižšia o 40,7% oproti decembru 2006, kedy dosiahol predaj nových domov nárast 26,4% oproti roku 2005. Prepad predaja nových domov na medziročnej báze (40,7%) predstavuje najhorší medziročný pokles od augusta 1981. Aby negatívnych správ z realitného sektora nebolo dosť, tak prepad ceny o 10,9% je najhorší za posledných 33 rokov.

Práve tieto negatívne výsledky realitného sektora vytvárajú najväčší tlak pre pokračovanie holubičej politiky FOMC. Minulotýždňové znižovanie sadzieb FOMC o 0,75% na aktuálnu úroveň 3,5%, však vytvára široký priestor pre rozhodovanie ohľadom úrokových sadzieb. FED môže ponechať úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni a vyčkať tak na dopad predchádzajúceho znižovania sadzieb, FED by tak sústredil svoju pozornosť na finančné stimuly preferované Bielym domom vo výške 150 mld. USD., ktoré by mali naštartovať US ekonomiku.

Ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni 3,5% vytvára predpoklady pre boj s rastúcou infláciou, ktorá sa negatívne prejavuje na vývoji spotrebiteľských výdavkoch. Podporu pre ponechanie úrokových sadzieb na zajtrajšom zasadnutí FOMC nájde FED i v pokračujúcom poklese žiadostí o podporu v nezamestnanosti, pracovný trh je jeden zo základných segmentov rozhodovania FOMC o úrokovej sadzbe.

Pri aktuálnej decembrovej inflácii meranej CPI na úrovni 4,1% má US záporné úrokové sadzby, pretože rozdiel medzi základnou úrokovou sadzbou a infláciou je záporný, -0,6%. Dôvodom k spomaleniu „holubičej“ politiky FOMC môže byť aj rozhodnutie ostatných centrálnych bánk, pričom ECB naďalej zastáva silnú „jastrabiu“ politiku ponechania úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni 4% so sledovaním svojho základného cieľa (inflačného cielenia do 2%). BoE vo svojej zápisnici z januárového zasadnutia vyslala jasný jastrabí signál v pomere hlasovania 8:1 v prospech ponechania sadzieb na nezmenenej úrovni. Členovia MPC tak preferujú ostražitosť pred inflačným tlakmi pred podporou ekonomického rastu, ktorý si udržiava stabilné tempo (2,9% Y/Y).

Podobne ako ECB zvolila opatrnú politiku i BoC, kanadská ekonomika je bytostne závislá od „väčšieho brata“, preto sú výrazné výkyvy v monetárnej politike FEDu citlivo vnímané BoC, ktorá bojuje so silným Looniem, ktorý sa približuje k rizikovej úrovni parity (USD/CAD 1,00).

Zníženie sadzieb o 0,25 na úroveň 3,25% by umožnila väčšie manévrovanie FOMC pri marcovom zasadnutí a sondovala by dopad neočakávaného znižovania úrokových sadzieb FOMC medzi dvoma zasadnutiami.

Trhy však naďalej preferujú silnú „holubičiu“ politiku FEDu, ktorá má naštartovať US ekonomiku vzhľadom k očakávanému spomaleniu HDP vo štvrtom kvartály na úroveň 1-1,5% (posledný 3Q 4,9%).

Dnešné výsledky z Eurozóny poukazujú na pokračujúci pokles spotrebiteľskej dôvery za január (Francúzsko -34, predpoklad -30), ktorý si v budúcnosti bude vyžadovať zmiernenie „jastrabej politiky“ ECB a podpory ekonomického rastu znižovaním úrokovej sadzba k úrovni 3,5%.

Podobne ako Eurozóna i zelená bankovka dnes poskytne údaje spotrebiteľskej dôvery za január (predpoklad 87,5, posledný 88,6). Pokračujúci pokles spotrebiteľskej dôvery v US ekonomike súvisí s nejasným výhľadom US ekonomiky, ktorá vykazuje znaky recesie. Okrem spotrebiteľskej dôvery sa očakávajú výsledky objednávok tovarov dlhodobej spotreby za december na úrovni 1,9% (posledný -0,1%).

Dnešné obchodovanie na páre EUR/USD by malo byť ovplyvnené očakávaním zajtrajšieho rozhodnutia FOMC o úrokových sadzbách, preto by sa mal pár pohybovať v intervale 1,4850/1,4750. Kábel GBP/USD bude podobne sústredený na zajtrajšie rozhodnutie s výhľadom v intervale 1,9950/1,9840, aj keď kábel prelomil rezistenciu svojho medvedieho kanála a vytvoril sa mu priestor k maximám na 1,9950/60.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák a Valér Demjan