Komodity: Ocitnú sa súčasní „býci“ s meďou v slepej uličke?

Prvý pohľad na súčasný vývoj na trhu s meďou ukazuje pomerne výrazné býčie nálady. Dôvodom terajších ziskov sú predovšetkým dva faktory. Jedným z nich je opatrenie na podporu americkej ekonomiky prostredníctvom zníženia úrokových sadzieb federálnym úradom pre menovú politiku FOMC. V stredu tento úrad znížil úroky o 50 bázických bodov na celkové 3%, čo na ekonomiku pôsobí nižšími pôžičkami využívanými v priemysle na investovanie a taktiež na umožnenie lepšieho, lacnejšieho prístupu obyvateľov k pôžičkám využívaných napríklad na kúpu nového domu. Treba zároveň zdôrazniť, že práve stavebníctvo hrá hlavnú rolu vo využívaní základných kovov.

S týmto opatrením FOMC zároveň súvisí pokles ceny americkej meny. Tá naopak stráca dôsledkom jej nižšieho úročenia a obchodníci sa tak obracajú k lepším investičným príležitostiam, napríklad i ku komoditám. Meď tak vlastne získava dva krát, z dlhodobejšieho hľadiska podporou zníženia sadzieb, ktorého vplyv sa však odrazí na samotnej ekonomike s časovým odstupom jeden až jeden a pol roka, a tiež z okamžitého hľadiska, keď aktuálna reakcia USD na jeho zníženie atraktivity vyvoláva zacielenie obchodníkov na iné možnosti investovania – napríklad i do základných kovov.

Druhým faktorom podporujúcim v súčasnej situácii rast ceny medi, je situácia v krajine najväčšieho svetového producenta, ale i spotrebiteľa viacerých základných kovov. Jedná sa o Čínu, ktorej ťažba i spracovanie kovov trpí silnou nepriazňou počasia. Už niekoľký deň je nad územím Číny silná snehová búrka, podľa niektorých zdrojov jej sila dosahuje 50 ročné rekordy. Práve nepriazeň počasia pôsobí na postihnutých územiach veľké problémy a nie sú to len tie, ktoré súvisia s ťažbou, ale je tiež zasiahnutá doprava a dodávky energie. Hoci zasiahnuté sú predovšetkým kovy ako hliník, olovo a zinok, ich vplyv tlačí na cenu medi.

Otáznikom v názve však narážame na otázku, prečo trh nereagoval rastom ceny medi na predchádzajúce znižovanie úrokov a naopak si to vysvetlil ako signál obáv predstaviteľov americkej menovej politiky z prichádzajúcej recesie ich národnej ekonomiky? Práve toto vysvetlenie totiž pôsobilo na trh v predošlom období, čo cene medi rozhodne neprospievalo. Základné kovy sú totiž najcitlivejšie práve na správy o kondícii ekonomiky a recesia rozhodne nie je pozitívnym vplyvom.

Do protikladu k vysvetleniu posledného znižovania úrokov v USA ako povzbudivej správe pre cenu medi, dávame ekonomické fundamenty, ktoré už tak povzbudivé nie sú.

Môžeme začať údajom o HDP, ktorý vo 4. kvartáli minulého roka klesol na úroveň 0,6% oproti trhovým predpokladom 1,2%, a pokračovať slabšími výsledkami z predaja nových domov a žiadostí o hypotéky a skončiť pri včera zverejnených údajoch z trhu práce, keď náklady na nezamestnanosť dosiahli 27 ročné maximá (Úrad pre pracovný trh v USA). Včera totiž bolo zverejnených viac nových a čo je dôležitejšie, i pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.

V súvislosti s opatrením, o ktoré sa v súčasnosti opiera rast ceny medi tiež treba prízvukovať, že rozhodnutie znížiť úrokovú sadzbu by malo byť predovšetkým preventívnym krokom a nie riešením akútnej situácie. Tento názor zastávajú viacerí analytici.

Z faktov, ktoré by mohli v súčasnom období minimálne pribrzdiť vývoj smerom nahor, sú údaje o stave svetových zásob s týmto kovom. Denne tento stav monitoruje a zároveň zverejňuje London Metal Exchange, ktorá po viac ako dvojtýždňovej sérii postupného poklesu včera zverejnila prudký nárast zásob. Zo správy LME sme sa dozvedeli nárast o 8 125 ton, čo súčtom prekonalo predchádzajúci sedem dňový pokles.

K správam o raste objemu zásob s meďou sa dnes pridala i Shanghai Futures Exchange, ktorá k dnešnému dňu vykázala týždennú zmenu +11,49% oproti stavu z konca minulého týždňa. A tieto údaje nemôžu zostať bez povšimnutia ani po dnešnom zverejnení dennej zmeny zásob, ktoré podľa LME opäť vykázali pokles o takmer tisíc ton.

Ešte raz si teda zhrňme, aké faktory a ako silné v súčasnosti pôsobia na cenu medi:

- prerušenie ťažby a spracovania základných kovov Číne. Jedná sa o aktuálny a pomerne silný faktor. Nejedná sa však priamo o problémy s ťažbou medi, ale iných základných kovov. Navyše sa dá očakávať, že v rozmedzí niekoľkých dní tento faktor vyprchá.

- zníženie úrokových sadzieb FOMC na súčasnú úroveň 3%. Tento vplyv, ako sme písali, by mal ekonomiku ovplyvniť až v budúcom období, čo jeho silu výrazne znižuje. Jeho aktuálna sila je však ďaleko silnejšia, keďže si toto opatrenie doteraz trh vysvetlil s časovou aktuálnosťou. Pre úplnosť treba doplniť, že pravdepodobnosť opätovného znižovania sadzieb v očiach obchodníkov stále rastie.

- pokles ceny USD v dôsledku znižovania jeho úročenia. Tento faktor je aktuálny a jeho sila sa prípadným ďalším znížením amerických úrokových sadzieb môže ešte viac zvýrazniť. Hedžová funkcia základných kovov sa však do značnej miery neguje zlými ekonomickými fundamentmi, ktoré za posledné obdobie USA vykázalo. Citlivosť základných kovov na stav ekonomickej kondície by v tomto prípade mohlo pôsobiť silnejším tlakom, než funkcia investičnej alternatívy.

- spomínané ekonomické fundamenty. Doteraz ich bolo vykázaných pomerne dosť a nie práve s lichotivými výsledkami. Avšak napriek tomu ich závažnosť trh „odbil“ len miernou reakciou.

Záver sa len ťažko volí. V prípade, že trh zostane naviazaný na opatrenia FOMC, ktorý navyše hrozí ďalším znižovaním úrokov, cene medi by nemalo nič brániť v ďalšom náraste.Avšak závažnosť ekonomických výsledkov z USA za posledné obdobie by sa mohlo skôr či neskôr prejaviť a prekvapiť tak veľmi nepríjemne býčích obchodníkov. Toto riziko poklesu by sa o to viac zvýraznilo, ak by sa v nepriaznivých výsledkoch US ekonomiky pokračovalo. Dnes v tejto súvislosti budú zverejnené dôležité indikátory stavu ekonomiky: Miera nezamestnanosti za január, počet pracovných miest a tiež výsledky z priemyselnej oblasti ako sú ISM výrobného sektora a stavebné výdavky.

Z technického hľadiska sa cena medi drží rastúceho pásma. Aktuálna cena však naráža na hornú hranicu iného - klesajúceho pásma, ktorého súčasťou je práve i to momentálne. Hranice „mladšieho“ rastového kanála sú udané úrovňami 337 smerom nahor a 320,50 – 320,00 USD/libru smerom nadol.

„Staršie“ mierne klesajúce pásmo má hranice na cenách 331 USD/libru (aktuálna cena marcového kontraktu HGH8) a 302,50 USD/libru.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži le