Pracovný trh US ekonomiky poslal FEDu „posledné“ varovanie

Koniec minulého týždňa priniesol niekoľko prekvapujúcich výsledkov pre zelenú bankovku z prostredia pracovného trhu. Po prekvapujúcom stredajšom náraste tvorby pracovných miest v súkromnom sektore (ADP zamestnanosť) na 130 tis. za január, pričom trhové odhady počítali s rovnakou hodnotou pracovných miest ako v decembri (40 tis.), očakávalo sa, že piatkové čísla non-farm payrolls (NFP), tvorby pracovných miest v súkromnom sektore, by mohli bez problémov prekročiť 100 tis. úroveň.

Najväčšie finančné inštitúcie v USA proklamovali predpoklady na úrovni 110-170 tis., reálnejšie odhady vraveli o intervale 70-100 tis. Reálne čísla piatkové čísla NFP za január môžeme označiť ako „štatistický šok“ podobne ako tomu bolo s decembrovou nezamestnanosťou v USA za december, kedy neočakávane stúpla o 0,3% na úroveň 5%.

Americká ekonomika prvýkrát za posledné štyri roky (august 2003) nedokázala vytvoriť nové pracovné miesta(NFP), dokonca počet pracovných miest klesol o 17 tis., čo len potvrdzuje predpoklad, že US ekonomika smeruje do recesie. Januárový výsledok NFP (-17 tis.) prišiel po decembrovom revidovanom náraste na 82 tis. (prvotná hodnota 18 tis.).

US ekonomika tak dokázala za celý rok 2007 vytvoriť iba 1,137 mil. pracovných miest oproti roku 2006, kedy pridala 1,328 mil. pracovných miest. 191 tis. pokles pracovných miest sa tak výrazne podpísal pod pokles spotrebiteľských výdavkov a maloobchodných tržieb v USA.

Nepríjemný vývoj pracovného trhu USA je o to nebezpečnejší pre ekonomiku, že nosné sektory ako stavebníctvo, výroba a štátna správa dlhodobo strácajú pracovné miesta, kde hlavne pretrvávajúci pokles zamestnanosti vo výrobe je katastrofálny. Naopak pár miest pridali sekundárne odvetvia služieb ako zdravotníctvo a školstvo. Finančné služby pridali v januári slabých 34 tis. pracovných miest oproti 143 tis. v decembri, stavebníctvo kleslo o 27 tis., výroba stratila ďalších 28 tis. po 20 tis. poklese v decembri, podobne negatívne skončili čísla verejného sektora, ktorý stratil 18 tis. miest (december +28 tis.), čo je prvý pokles vo verejnom sektore za posledných 6 mesiacov.

Zamestnanosť patrí k základným determinantom ekonomického rastu, jej pokles spolu s poklesom spotrebiteľských výdavkov a spotrebiteľskej dôvery vytvára silný tlak na FED, ktorý bude musieť pokračovať v silnej „holubičej“ menovej politike a znižovať základnú úrokovú sadzbu (aktual 3%) naďalej. Predpokladá sa, že pri najbližšom zasadnutí FOMC (18.marca) pristúpi FED, k skráteniu sadzieb o ďalších 0,5%.

Futures na úrokovú sadzbu USD dlhopisov začali ihneď po výsledkoch NFP kótovať 78% pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDom o 0,5% na 2,5% počas marcového zasadnutia FOMC. Zároveň futures kótujú 100% pravdepodobnosť pokračovania „holubičej“ politiky FEDu i naďalej, ktorá by počas aprílového (30.4.) zasadnutia FOMC sa mala prejaviť poklesom úrokovej sadzby na úroveň 2,25%.

Jediným pozitívom US pracovného trhu je januárový pokles celkovej nezamestnanosti na úroveň 4,9% z dvojročného maxima 5%. Neočakávaný pokles po prepade januárových NFP sa dá vysvetliť prudkým poklesom nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré od posledného decembrového týždňa, kedy dosiahli úroveň 357 tis., klesali 4-týždne po sebe na úroveň 300 tis. spolu s poklesom pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti pod úroveň 2,7 mil.

Januárový prudký pokles NFP o -17 tis. a neočakávaný nárast nových žiadostí o podporu posledný januárový týždeň na kritickú úroveň 375 tis., ktorá predpokladá pásmo recesie pracovného trhu bude vytvárať vysoký tlak na februárový nárast miery nezamestnanosti na úroveň 5,1-5,2%.

Podporu zelenej bankovke pridali prieskumy indexu nákupných manažérov (ISM) výrobného sektora za január, ktoré skočili prekvapujúco v pozitívnom poli nad 50 bodov aktuálne na 50,7, pričom trhové odhady hovorili o poklese na úroveň 47,3 z decembrovej úrovne 48,4. Aj pozitívna januárová úroveň 50,7 sa nebezpečne dotýka pásma negatívnych očakávaní vo výrobnom sektore.

Niektoré čiastkové indexy celkového indexu ISM naďalej ostávajú pod hranicou 50 bodov, očakávania manažérov pracovného trhu sú najhoršie od septembra 2003 a potvrdili tak nepriamo výsledky NFP, riziká sa dajú očakávať i v cenovom raste, ktorý je najvyšší za posledných 18 mesiacov.

Piatkové posledné výsledky z US ekonomiky prišli v podobe decembrových výdavkov na výstavbu. Stavebné výdavky klesli o -1,1% M/M a pokračovali tak v poklese z novembra (-0,4%), tento decembrový prepad je najvyšší od septembra 2006. Pokles stavebných výdavkov je reálnym obrazom realitného trhu USA, ktorý po augustovej úverovej kríze neustále pokračuje v prepade.

US ekonomika aj podľa slov prezidenta Busha, ktorý vo svojej každoročnej správe o stave ekonomiky, naznačil možné spomalenie ekonomiky, ale iba krátkodobo. Pomocou finančných stimulov vo výške 150 mld. USD v kombinácií s expanzívnou politikou FEDu by tento aktuálny stav spomalenia mohol trvať podľa slov prvého muža USA len minimálne. Realita je možno, ale trochu krutejšia, aktuálne kroky FEDu naznačujú skôr bezradnosť ako stratégiu.

Európske čísla z konca minulého týždňa prišli v podobe indexu nákupných manažérov (PMI) z výrobného sektora za január 52,8 potvrdili mierny nárast z decembrovej úrovne 52,6, nárastu PMI výrobného sektora v EU napomohli pozitívne čísla z Nemecka, ktoré zaznamenali nárast v januári na 54,4 (posledný 53,6).

Európske čísla PMI výrobného sektora umožňujú ECB pokračovať v silnej jastrabej politike ponechania sadzieb na nezmenenej úrovni 4%, prípadné navŕšenie o 0,25% na 4,25%, čo potvrdil i člen ECB Garganas, ktorý konštatoval, že menová politika ECB nie je založená na trhových očakávaniach. Jeho silne „jastrabí“ tón potvrdilo i vyhlásenie, že ak ECB v strednodobom horizonte nedosiahne svoj inflačný cieľ (do 2%) bude musieť konať rozhodne. Omnoho ostrejšie vyzneli jeho slová pre podporu boja s infláciou „je tu síce riziko spomalenia ekonomického rastu EU, ale ECB nezmení svoj základný cieľ“.

Na rozdiel od európskych PMI výrobného sektora sa čísla PMI zeleného ostrova priblížili k nebezpečnej zóne 50, ktorá predpokladá negatívne vyhliadky pre výrobný sektor UK ekonomiky. Aktuálne januárové čísla sú na úrovni 50,6 a zaznamenali tak výrazný pokles z decembrovej hodnoty 52,5. Práve výrazný pokles PMI dáva predpoklad „holubičieho“ kroku BoE na tohto týždňovom zasadnutí MPC, kde by sa mohli znížiť sadzby o 0,25% na 5,25%.

Dnešný fundamentálny kalendár by sa mal po minulom hektickom týždni troška zjemniť. Eurozóna poskytne údaje v podobe inflačných čísiel indexu cien výrobcov za december. Trhové očakávania sú na úrovni 0,1% M/M, 4,3% Y/Y (posledný 0,8% M/M, 4,1% Y/Y), ktorá naďalej umožňuje pokračovať ECB v „jastrabej“ politike.

Americká ekonomika poskytne údaje tovarov dlhodobej spotreby za december (posledné 5,8%) a továrenské objednávky tiež za december (predpoklady 0,5%, posledný 1,5%).

Pár EUR/USD by sa po piatkovom prekvapivom poklese k supportu na úroveň 1,48 mal udržiavať v pásme 1,4850/1,4750. Naopak kábel GBP/USD, kde sa predpokladá znižovanie sadzieb BoE o 0,25% na 5,25% počas tohto týždňového zasadnutia MPC, by mal pokračovať južným smerom k 1,96 s výhľadom k 1,9550, predpokladaný interval 1,9650/1,9550.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-mail