Malý brat sa stáva nezávislým od USA, čo podporuje Loonieho

Záver minulého týždňa sa niesol v dozvukoch štvrtkového rozhodnutia európskych centrálnych bánk, kde BoE znížila úrokovú sadzbu o 0,25% na úroveň 5,25% a ECB pokračuje vo svojom boji s infláciou a ponechala úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 4%.

Európske čísla na konci minulého týždňa zaujali hlavne v podobe prudkého nárastu švajčiarskych inflačných rizík, ktoré v januári dosiahli úroveň 2,4% Y/Y (predpoklad 2,2%, posledný 2%). Aktuálna úroveň inflácie vo Švajčiarsku dosahuje 14-ročné maximá, ale zároveň je to po prvýkrát za posledných 12-rokov, čo miera inflácie presiahla úroveň inflačného cielenia SNB (Švajčiarska národná banka).

Dalo by sa teda predpokladať, že SNB zasiahne proti silným inflačným rizikám v krajine reštriktívnou expanzívnou politikou a bude navršovať aktuálnu úrokovú sadzbu o 0,25% na úroveň 3% (aktual 2,75%). CHF patrí spolu s JPY k najžiadanejším menám pre tvorbu carry trades, kde obchodníci využívajú nízku úrokovú mieru pre obchodovanie s úrokovým diferenciálom, navršovanie úrokových sadzieb by teda vplývalo negatívne pre tvorbu carry trades na CHF.

Vzhľadom k aktuálnej ekonomickej situácií, kde sa vynára čoraz jasnejšia hrozba recesie v USA (spomaľovanie ekonomického rastu 0,6% Q/Q v 4Q, nárast nezamestnanosti až na úroveň 5% v decembri, prepad akciových trhov), ako aj spomaľovanie susednej ekonomiky Eurozóny, kde sa objavujú signály pre rast HDP hlboko pod úroveň 2% v roku 2008, v nadväznosti na ktoré by mohlo nastať zmiernenie „jastrabej“ politiky ECB a znižovanie sadzieb, by mohlo vytvárať na SNB tlak, aby by nenavršovala úrokové sadzby.

SNB by sa tak v obave spomalenie švajčiarskej ekonomiky snažila ponechať úrokové sadzba na nezmenenej úrovni a skôr sa v budúcnosti snažiť uvoľniť menovú politiku znižovaním sadzieb, čo by bolo i pozitívom pre CHF, ktorý dosahuje historické minimá voči USD a EURu (USD/CHF 1,0726, EUR/CHF 1,5824), čo by sa mohlo neskôr negatívne premietnuť v poklese švajčiarskeho exportu a ekonomického rastu, ktorý je bytostne závislý od exportu.

Eurozóna poskytla výsledky obchodnej bilancie z Nemecka, kde sa začína prejavovať dopad silného EURa na vývoj ekonomického rastu. Obchodná bilancia „turba“ európskej ekonomiky za december skončila v prebytku iba 15,6 mld. EUR (predpoklad 16,8 mld., posledný revidovaný údaj 20,1 mld.).

Hlavným dôvodom výrazného poklesu (skoro o 16% na medzimesačnej báze) je prudký nárast decembrového importu o 5,3% M/M ( predpoklad 2,8%, posledný -3%), čo je následkom vysokých hodnôt EURa voči ostatným menám (koncom novembra EUR/USD dosiahlo historické maximum na úrovni 1,4967) a útlm exportu ma úrovni 0,0% M/M (predpoklad 14,1%, -1,2%), kedy silné EURO predražuje európske produkty. Pretrvávajúci prepad obchodnej bilancie Nemecka, kvôli silnému EURu, môže vážne ohroziť ekonomický rast Eurozóny, kde negatívne čísla z Nemecka môžu znížiť predpoklady rastu Eurozóny za 4Q.

Okrem obchodnej bilancie Nemecko poskytlo výsledky priemyselnej výroby za december 0,8% M/M, 4,1% Y/Y (predpoklad 1% M/M, 4,2% Y/Y, posledný revidovaný -0,3% M/M, 4,2% Y/Y). Pozitívny nárast priemyselnej produkcie v Nemecku bol spôsobený spotrebiteľským dopytom. Podľa nemeckého ministra hospodárstva (Glos) by pozitívnym vývoj priemyselnej produkcie mal pretrvávať aj naďalej.

Podľa nemeckej Bundesbanky je rast priemyselnej produkcie za 4Q 2007 stále robustný na úrovni 5% Q/Q, čo predstavuje najsilnejší nárast od roku 2000.

Prekvapením piatkového obchodovania boli výsledky kanadského pracovného trhu, ktorý dokázal za január vygenerovať 46 tis. pracovných miest a miera nezamestnanosti klesla na 33 ročné minimám na úrovni 5,8% (predpoklad a posledný údaj 5,9%).

Aktuálna úroveň kanadskej nezamestnanosti tak knokautovala predpoklady, že BoC (Kanadská národná banka) bude nasledovať FED pri znižovaní sadzby o 0,5% na 3,5% (aktual 4%) počas marcového zasadnutia BoC. Pozitívom pre januárovú nezamestnanosť je nárast v pracovných miest v súkromnom sektore (76,6 tis.) , zatiaľ čo verejný sektor, ktorý generoval pracovné miesta v roku 2007 sa otočil o 180 stupňov v a poklesol o 3,8 tis.

Okrem pozitívneho vývoja pracovného trhu v Kanade, podal pomocnú ruku Looniemu (USD/CAD sa dostal pod paritu 1,0000) i realitný trh, kde januárová začatá výstavba stúpla na úroveň 222,7 tis. (predpoklad 210 tis., posledný 184,7 tis.), nárast o 22,9% je najvyšší od septembra 2007.

Piatkové údaje nasvedčujú, že BoC bude mať väčší priestor pri svojom marcovom rozhodnutí, kde ani ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni by neprekvapilo trh, naďalej však pretrváva holubičí trend 0,25% znižovania na úroveň 3,75%.

Podporu pre loonieho poskytol aj nový guvernér BoC Carney, ktorý na zasadnutí G7 v Tokiu povedal, že úrokové sadzby by mali byť nižšie a svojou rétorikou teda nadväzuje na predchádzajúceho guvernéra Dodge-a.

Zelená bankovka poskytla údaje v podobe veľkoobchodných zásob za december na úrovni 1,1% M/M (predpoklad 0,3% M/M, posledný 0,6% M/M), čo je najrýchlejší rast od augusta 2006, jediným negatívom je pokles veľkoobchodného predaja za december o 0,7% M/M (predpoklad 2,2% M/M, posledný 1,9% Y/Y).

Z vyhlásení čelných predstaviteľov na konci týždňa zaujala hlavne Yellenová (FED), ktorá konštatovala, že US ekonomika sa vyhne recesii.

Počas víkendového summitu G7 sa prejednávala otázka možného spomalenia globálnej ekonomiky, najväčšou hrozbou pre rast ekonomiky sa podľa čelných predstaviteľov G7 javí US realitný trh.

Inflačné riziká si vyberajú svoju daň i v strednej Európe, kde piatkové výsledky českej inflácie stúpli na úroveň 7,5% Y/Y, najvyššia od roku 1999. Tieto výsledky poukazujú na pretrvávajúci „jastrabí“ krok ČNB (Česká národná banka), ktorá minulý týždeň už navršovala sadzby o 0,25% na aktuálnu úroveň 3,75%.

Podobný nárast inflácie zaznamenalo i Slovensko, kde inflácia dosiahla úroveň 3,8% Y/Y (predpoklad 3,4% Y/Y), tento výsledok môže vážne ohroziť splnenie maastrichtského kritéria pre cenovú stabilitu a tým i prijatie EURa na Slovensku, pretože okrem splnenie kritérií musí byť Slovensko schopné dlhodobého udržania daných kritérií po prijatí EURa.

Dnešný fundamentálny kalendár poskytuje výsledky zo zeleného ostrova v podobe indexu cien domov z UK za december (predpoklad 8% Y/Y, posledný 9,5% Y/Y) a obchodnej bilancie (predpoklad -4,4 mld. GBP, posledný -4,371 mld. GBP). GBP poskytne i inflačné výsledky v podobe indexu vstupných cien za január.

EUR/USD by sa mal udržiavať v býčom intradennom kanáli 1,4540/80, prelomenie supportu kanála by mu otvorilo cestu k levelu 1,45. Kábel GBP/USD pri pozitívnych číslach cien domov a obchodnej bilancie podporený stabilným inflačnými číslami (index vstupných cien domov) by sa mohol vrátiť k levelu 1,95, prepad cien domov a obchodnej bilancie bude poukazovať na nutnosť ďalšieho znižovania sadzieb BoE na marcovom zasadnutí, čo by tlačilo pár k levelu 1,94 s výhľadom k 1,9350.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu ale