Priblíži sa kanadský „holub“ k americkému?

Včerajšie obchodovanie na finančných trhoch bolo ovplyvnené nedostatkom likvidity spôsobené štátnym sviatkom v USA a Kanade (President`s Day). Napriek sviatočnej nálade za Atlantikom vývoj na devízovom trhu bol turbulentný.

Akcelerátorom včerajšieho pohybu na trhu bolo nedeľňajšie zverejnenie zoštátnenia hypotekárneho ústavu Northern Rock v UK. Investori prijali s veľkou nedôverou tento neštandardný krok vlády UK, ktorá sa snaží podať pomocnú ruku jednému z piatich najväčších poskytovateľov hypoték v UK.

Hromadný výber hotovosti a zlé portfólio hypotekárnych úverov prinútilo BoE pomôcť ústavu celkovou injekciou vo výške 25 mld. GBP. Po takejto výraznej finančnej infúzií bol len otázkou času jeho predaj (zlé portfólio úverov odradilo prípadných záujemcov), poprípade neštandardný krok – znárodnenie.

Negatívne reakcie investorov k tomuto kroku vlády UK spolu s nedostatkom likvidity na finančných trhoch stiahli kábel (GBP/USD) k minimám na úroveň 1,9480, práve tento negatívny vývoj na kábli sa prejavil i na hlavnom menovom páre EUR/USD, ktorý včera dosiahol svoje minimum na úrovni 1,4610.

Jediné čísla vo včerajšom fundamentálnom kalendári prišli zo Švajčiarska v podobe decembrových maloobchodných tržieb, ktoré klesli na úroveň 1,2% Y/Y (posledný 2,9% Y/Y). Aktuálne výsledky predaja potvrdzujú silné inflačné tlaky vo švajčiarskej ekonomike, ktoré sa prenášajú do poklesu domácej spotreby. SNB (Švajčiarska národná banka) udržiava úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 2,75%, jej pozícia je podobná ako u ECB silné inflačné tlaky a obavy zo spomaľovania ekonomiky (predpoklady pre rok 2008 sú na úrovni 2% Y/Y) držia úrokovú sadzbu SNB v šachovom „mate“.

Dnešné čísla spoza Atlantiku prídu hlavne z Kanady, ktorá dnes zverejní inflačné riziká v kanadskej ekonomike. Kanadská inflácia CPI (index spotrebiteľských cien) za január očakáva hodnoty na úrovni -0,1% M/M, 2,3% Y/Y (posledný 0,1% M/M, 2,4% Y/Y). Nízke očakávané hodnoty kanadskej inflácie sú spôsobené silnou úrovňou Loonieho (CAD), ktorý sa dlhodobo drží pri úrovni parity USD/CAD 1,00.

O výraznej podpore silného Loonieho pre boj s infláciou svedčia i výrazné nízke hodnoty maloobchodného predaja za posledné mesiace v Kanade (november 0,7% M/M, október 0,1% M/M, september -0,2% M/M). Kanadskí spotrebitelia teda využívajú silný Loonie na cezhraničný nákup tovarov z US ekonomiky. Rapídny pokles tržieb tlačí na spotrebiteľské ceny, ktoré si udržiavajú stabilné úrovne.

Jadrová inflácia (nezahrňuje ceny potravín a energií) v Kanade za január sa očakáva na úrovni 0,1% M/M, 1,4% Y/Y (posledný -0,3% M/M, 1,5% Y/Y). Kanadská národná banka (BoC) pod vedením nového guvernéra Carney by mala pokračovať v nastolenom holubičom trende znižovania sadzieb aj na marcovom zasadnutí. Na poslednom zasadnutí (22. januára) BoC znížila úrokovú sadzbu o 0,25% na 4%.

Nový guvernér BoC sa počas stretnutia G7 v Tokiu jasne vyjadril za pokračovanie holubičej menovej politiky. BoC nemá na výber a musí nasledovať svojho „veľkého brata“ US ekonomiku, ktorá nasadila silné holubičie tempo znižovania sadzieb FEDom k úrovni 3%. Kanadská ekonomika začína trpieť oslabovaním ekonomiky svojho najväčšieho odberateľa (US ekonomiky) a silným Looniem, čo sa prejavuje zmiernením tempa ekonomického rastu (november 0,1% M/M) a rapídnym poklesom (-28,7% M/M) zahraničného obchodu na decembrovú úroveň 2,35 mld. CAD z novembrovej 3,3 mld. CAD.

Inflačné pásmo BoC je v pásme (1-3% Y/Y) preto aktuálna úroveň 2,4% Y/Y, prípadný januárový pokles k úrovni 2,3% Y/Y, umožňuje BoC pokračovať v znižovaní úrokovej sadzby o 0,25% na úroveň 3,75%. Týmto krokom by podporila ekonomický rast kanadskej ekonomiky a znižovala by úrokový diferenciál medzi USD a CAD, čo by mohlo napomôcť stabilizovať CAD na vyšších úrovniach nad paritou 1,00 USD/CAD, čo sa premietlo do nárastu prebytku exportu a obchodnej bilancie.

Inflačné čísla na úrovni (2,2-2,4% Y/Y) umožňujú pokračovať BoC v holubičej politike a budú tlačiť USD/CAD nad level 1,0100 s výhľadom k maximám na 1,0130/40. Neočakávaný nárast inflácie na úroveň 2,5% Y/Y by tlačil Loonieho pod paritu 1,00 s výhľadom k minimám na 0,9960/50.

Zelená bankovka bude ovplyvnená hlavne firemnými zverejneniami z akciového trhu v USA, kde hlavné slovo bude mať najväčší svetový maloobchodný reťazec Wal-Mart (WMT), ktorý by mal zverejniť výsledky za 4Q 2008, kde sa očakáva nárast tržieb (odhady hovoria o dvojcifernom prírastku), dôležitá bude projekcia výsledkov pre najbližšie obdobie 1Q 2008. Pozitívne akciové čísla by mohli podporiť zelenú bankovku a tlačiť ju pod úroveň EUR/USD 1,47 s výhľadom k minimám na 1,4660/50. Prípadné negatívne čísla akciového trhu napomôžu páru EUR/USD k testovaniu rezistencie býčieho kanála na úrovni 1,4760/70.

Investori hľadia na zajtrajšie inflačné čísla z US ekonomiky (CPI, jadrový CPI), ktoré by pri prudkom januárovom náraste (odhady 4,2% Y/Y, jadrový 2,4% Y/Y, posledný 4,1% Y/Y, 2,4% Y/Y) skresali pravdepodobnosť marcového výrazného znižovania sadzieb FEDom o 0,5% na úroveň 2,5%. Piatkové čísla prieskumu spotrebiteľskej dôvery michiganskej univerzity (16-ročné minimá) jasne poukazujú na obavy US spotrebiteľov z inflačných rizík a recesie v US ekonomike.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan