Rozplynie sa „čierny mrak recesie“ nad US ekonomikou počas tohto týždňa

Minulý týždeň len potvrdil neutešený stav US ekonomiky, ktorá trpí silnými inflačnými tlakmi a výrazným spomaľovaním ekonomického rastu.

Utorňajšie čísla indexu spotrebiteľských cien (CPI) na úrovni 4,3% Y/Y (posledný 4,1%) a jadrového CPI (nezahrňuje ceny energií a potravín) 2,5% Y/Y (posledný 2,4% Y/Y) to len potvrdzujú. K stále silnejúcim inflačným rizikám v US ekonomike zaujala stanovisko i FOMC (výbor pre menové operácie FEDu) vo svojej zápisnici k zasadnutiu z 30/31 januára (zníženie sadzieb o 0,5% na aktuálnu úroveň 3%).

Okrem obáv zo spomalenia ekonomického rastu, ktorý by sa ale nemal preklopiť do recesie, FED navŕšil predpoklady inflácie pre rok 2008 (jadrový index spotrebiteľských výdajov – core PCE vidí na úrovni 2,1-2,4% Y/Y).

Obavy zo spomalenia US ekonomiky potvrdzujú výsledky realitného trhu v podobe pokračujúceho prepadu vydaných stavebných povolení za január (najnižšia úroveň od novembra 1991), okrem realitného trhu výrazné známky spomalenia US ekonomiky vykazuje i pracovný trh v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti (najvyššie úrovne od októbra 2005 – hurikán Katrina).

Aktuálny fundamentálny kalendár pre tento týždeň bude smerovať k inflačným číslam z USA v podobe utorňajších PPI (index cien výrobcov) a jadrový PPI, kde sa za január očakáva pokračujúci nárast k úrovniam PPI 7,5% Y/Y (posledný 6,3% Y/Y) a jadrový PPI 2,2% Y/Y (posledný 2,0% Y/Y). Pre US ekonomiku, ale najdôležitejšie čísla prídu v piatok podobe januárového jadrového indexu spotrebiteľských výdavkov s predpokladom 2,2% Y/Y (posledný 2,2% Y/Y), práve core PCE je najsledovanejším inflačným kritériom FEDu pri stanovovaní úrokovej sadzby menovej politiky.

Nárast core PCE by pribrzdil holubičí rozlet FEDu a tlačil by na miernejšie znižovanie úrokových sadzieb počas marcového (18.marca) zasadnutia FOMC, čo by potvrdzovalo zníženie sadzby o 0,25% na úroveň 2,75%. Pokračujúce stabilné čísla core PCE na úrovni 2,2% budú potvrdzovať trhové predpoklady znižovania sadzieb o 0,5% na úroveň 2,5% a podpora ekonomického rastu US ekonomiky a akciového trhu US.

Práve ekonomický rast vykazuje silné známky spomalenia, kde hrozba recesie visí ako „čierny mrak“ nad celým americkým kontinentom. Najväčším problémom US ekonomiky je realitný trh, ktorý dlhodobo vykazuje známky výrazného prepadu súvisiace s poklesom cien nehnuteľností a spotrebiteľských výdavkov.

Dnešné čísla januárového predaja existujúcich domov v USA s predpokladmi -1,8% M/M na úrovni 4,81 mil. (posledný -2,2 % M/M, 4,89 mil.) len nasvedčujú o pretrvávajúcom riziku recesie v domovom sektore.

Prepad realitného trhu v US ekonomike bude tlačiť na rast páru EUR/USD k rezistenciám na úrovni 1,4860/70, prípadné zastavenie prepadu realitného sektora otvorí páru južnú cestu k supportom na úrovni 1,4750/40.

Realitný sektor v tomto týždni očakáva okrem dnešných fundamentov v podobe predaja existujúcich domov i stredajšie údaje predaja nových domov, kde sa podobne ako pri dnešných číslach očakávajú výsledky v červených číslach -0,7% M/M na 600 tis. (posledný -4,7% M/M, 604 tis.).

Okrem inflačných čísiel a realitného trhu bude vplývať na zelenú bankovku počas celého týždňa i štvrtková revízia HDP za 4Q 2007 kde sa očakáva nárast na úroveň 0,8% Q/Q z posledného predbežného odhadu na úrovni 0,6%. Pri tomto čísle sa môžeme dočkať i prekvapenia, kde pri 3Q 2007 prvé odhady vraveli o úrovni 3,9% Q/Q a finálna úroveň ekonomického rastu za 4Q dosiahla neočakávanú úroveň 4,9% Q/Q.

Nemenej dôležitú úlohu pri smerovaní zelenej bankovky budú mať i výsledky februárovej spotrebiteľskej dôvery v utorok, kde sa očakáva pokles k úrovni 82 (posledný 87,9). Tento výsledok bude veľmi dôležitý hlavne po poslednom výraznom poklese spotrebiteľského prieskumu michiganskej univerzity (minimum od roku 1992).

EUR/USD by mal tento týždeň nasledovať severný smer k levelu 1,49 s výhľadom k historickým maximám 1,4960/70, podporu by našiel pár pre svoj rast práve v slabých číslach realitného sektora a výrazného poklesu spotrebiteľskej dôvery. Prípadné prekvapivé navŕšenie HDP za 4Q 2007 (nad 1% Q/Q), zastavenie poklesu predaja existujúcich a nových domov spolu s nárastom PCE core (zabránia pokračovať silnej holubičej politike FEDu) by vytvorili predpoklad poklesu páru až k možným minimám na úroveň 1,46/1,4550.

Eurozóna podobne ako US ekonomika poskytuje tento týždeň revíziu a finalizáciu ekonomického rastu Nemecka za 4Q 2007, kde sa ale neočakávajú výrazné zmeny. Výrazný dopad na EUR by mohli mať výsledky prieskumu ekonomického inštitútu IFO v podobe prieskumov podnikateľskej klímy a očakávaní z Nemecka pre február.

Piatkové čísla v podobe decembrových maloobchodných tržieb z Kanady, nepotvrdili najpesimistickejšie obavy o rapídnom poklese zapríčinenom silným CAD (čo vytvára možnosť substitúcie kanadských výrobkov zo zahraničia) a prepadom obchodnej bilancie. Kanadské čísla skončili na stabilnej úrovni 0,6% M/M, pričom novembrové čísla boli revidované smerom nahor k úrovni 0,9% M/M.

Omnoho negatívnejšie dopadli maloobchodné tržby bez áut, ktoré zaznamenali pokles o -0,4% M/M (posledný 1,7% M/M), čo katapultovalo Loonieho (CAD) k maximám na 1,0160/70.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan