Realitný balvan tlačí US ekonomiku k recesii

Prvý deň nového týždňa sa niesol v pokojnej atmosfére, kvôli nedostatku ekonomických fundamentov v kalendári. Jediné silné čísla prišli spoza oceánu na podporu zelenej bankovky v podobe predaja existujúcich domov za január.

Realitný sektor je dlhodobo ťažkým balvanom, ktorý leží na hrudi celej US ekonomiky a ťahá ju do najtmavších ekonomických hlbín na dno – k recesii. Potvrdzujú to i včerajšie čísla predaja existujúcich domov, ktoré za január zmiernili svoj pokles na úroveň -0,4% M/M (predpoklad -1,8% M/M, posledný revidovaný nahor -2,2% M/M) k levelu 4,89 mil.

I tento mierny pokles však znamená najnižšiu úroveň za posledných deväť rokov, čo vlastne predstavuje v tomto prípade historické minimum od vzniku daného fundamentu (1999).

Celkový počet domov na predaj stúpol v januári o 5,5% M/M a dosiahol level 4,2 mil., čo predstavuje ponuku, pri objeme predaja na ročnej báze (4,89 mil.), na 10,3 mesiaca (december 9,7 mesiaca).

Omnoho väčšie nebezpečenstvo pre finančný trh predstavuje neustály pokles cien existujúcich domov, ktorý na ročnej báze dosiahol pokles o -4,6% Y/Y na úroveň 201,1 tis. USD. Stredná hodnota rodinných domov klesla o 5,1% Y/Y na úroveň 198,7 tis. USD a cena apartmánov klesla o 1% Y/Y na úroveň 220,4 tis. USD. Tento neustály pokles cien nehnuteľností je pre finančný trh US ekonomiky veľmi nebezpečný pretože neustále klesá hodnota zabezpečenia cenných papierov naviazaných na hypotekárny trh.

EUR/USD sa počas celého včerajšieho dňa udržiavalo v úzkom obchodnom pásme 1,4800/1,4840. Ani výsledky predaja existujúcich domov neboli dostatočným impulzom na prerazenie tohto obchodného pásma.

Včerajší vývoj na devízovom trhu bol ovplyvnený hlavne nárastom carry (USD/JPY maximum 108,20, EUR/JPY 160,40, GBP/JPY 212,90), ktoré našli podporu v akciovom trhu (americké DJIA 1,53%, SP 500 1,38%, NASDAQ 1,05%, európske FTSE 1,89%, DAX 1,12%, CAC 40 1,96%), kde sa šírila informácia, že finančná inštitúcia AMBAC (jeden z troch najväčších zaisťovateľov rizík na finančných trhoch v USA) by mal získať dodatočný kapitál 3 mld. USD od konzorcia bánk. Strata AMBACu vznikla z dôvodu vyplatenia poistného pri prepade cien cenných papierov v USA po letnej úverovej kríze v US ekonomike.

Dnešné ranné čísla len potvrdili obavy čelných európskych predstaviteľov o spomalení ekonomického rastu Eurozóny. Finálne čísla pre Nemecko len potvrdili čísla HDP pre 4Q na úrovni 0,3% Q/Q, 1,8% Y/Y. Omnoho nebezpečnejšie sa javia čísla prepadu súkromnej spotreby za 4Q v Nemecku na úroveň -0,8% Q/Q (posledný 3Q 0,3% Q/Q), pričom práve domáci dopyt a spotreba sú akcelerátorom rastu HDP. Jasné signály spomaľovania „turba“ európskej ekonomiky sa prejaví postupne na celkovom raste EU.

Prepad nemeckej ekonomiky 4Q sa premietne i do poklesu ekonomiky počas prvého polroku 2008, kedy sa neočakáva posilnenie rastu znížením sadzieb ECB (aktuálne 4%).

Pokles vyhliadok EU ekonomiky potvrdili i ranné čísla z Francúzska, kde stavebné povolenia za posledné tri mesiace (november - január) klesli o -19,1% Y/Y a začatá výstavba klesla o -7,1% Y/Y.

Dnešný fundamentálny kalendár poskytuje dostatok fundamentov z Európy a Ameriky, ktoré by mali zvýšiť volatilitu na devízových trhoch a poskytnúť dostatok priestoru i pre akciový trh (index cien domov).

Nemecká ekonomika okrem ranných finalizácií dát za 4Q (HDP, súkromná spotreba) poskytne výsledky indexu ekonomického inštitútu IFO za február. Trhové predpoklady poukazujú na pokles indexu, pri IFO - očakávaniach na úroveň 98,7 (posledný 99), IFO - súčasné ohodnotenie 107,2 (107,9), IFO – podnikateľská klíma 102,9 (103,4). Prípadný výraznejší pokles indexu IFO otvorí priestor pre pokles páru k úrovni 1,4750/40. Pozitívne čísla indexu nad trhové očakávania napomôžu nárastu páru cez úroveň 1,48 k ranným maximám na 1,4820/30.

Zelená bankovka prinesie správy o januárovej inflácií v podobe indexu cien výrobcov (PPI) a jadrového indexu PPI (nezahrňuje ceny energií a potravín), kde sa očakáva nárast pri PPI na úroveň 0,3% M/M, 7,2% Y/Y (posledný -0,1% M/M, 6,3% Y/Y), jadrový PPI na 0,2% M/M, 2,2% Y/Y (posledný 0,2% M/M, 2,0% Y/Y).

Ak by sa potvrdil ďalší nárast inflačných tlakov v US ekonomike FED by musel zvoliť miernejšie tempo „holubičieho“ preletu cez ekonomiku (pokračujúce výrazné znižovanie sadzieb). Pre FED prídu ale najdôležitejšie údaje v podobe piatkových údajov jadrového PCE (index výdavkov osobnej spotreby).

Prudký nárast amerických PPI by však mohol tlačiť EUR/USD južným smerom k supportu na úrovni 1,4750/40. Stabilné čísla PPI potvrdia pravdepodobnosť pokračujúceho výrazného znižovania sadzieb FEDom (predpoklad o 0,5% na úroveň 2,5%) na marcovom zasadnutí FOMC a vytlačili by pár spätne k levelom nad úroveň 1,48.

Okrem inflácie budú pre zelenú bankovku dnes dôležité výsledky spotrebiteľskej dôvery z USA za február, kde sa očakáva pokles k úrovni 82 z januárovej hodnoty 87,9. Tento pokles môže byť ešte výraznejší po prepade prieskumu michiganskej univerzity spotrebiteľskej dôvery, ktorý klesol na minimum z roku 1992.

Očakávaný prepad na úroveň 82 by znamenal minimum za posledné štyri roky (október 2003), základom očakávaného prepadu spotrebiteľskej dôvery je neustály nárast inflácie, pokles cien nehnuteľností a v neposlednom rade narastajúce pnutie pracovného trhu (prudký nárast žiadostí o podporu v nezamestnanosti).

Posledné čísla spoza oceánu by mali prísť v podobe indexu cien domov (Case/Shillerov index), kde sa očakáva pokračujúci pokles z novembrového prepadu. Case/Shillerov index zachytáva vývoj cien nehnuteľností v 20 hlavných metropolách (novembrový medziročný pokles o -7,7% Y/Y), užší index zaznamenáva vývoj cien v 10 metropolách (novembrový medziročný pokles -8,4% Y/Y).

Pokračujúci prepad Case/Shillerovho indexu, ktorý ma jednu z najlepších vypovedacích hodnôt o realitnom trhu, by znamenal potvrdenie informácií, že realitný trh USA zažíva najsilnejšiu recesiu za posledných 25 rokov.

Prípadný pokles spotrebiteľskej dôvery spolu s pokračujúcim poklesom indexu cien domov budú tlačiť pár EUR/USD k maximám na úroveň 1,4850/60. Pozitívne čísla hlavne z realitného sektoru v podobe indexu cien domov by mohli ťahať pár EUR/USD smerom na juh k supportom na úrovni 1,4750/40.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a