Realitný trh podráža US ekonomiku naďalej, napomôže dnes páru EUR/USD k úrovni 1,51?

Včerajší deň len potvrdil silný pokles americkej ekonomiky, ktorá kráča míľovými krokmi k recesii. Výsledky ekonomických fundamentov z US ekonomiky to len potvrdzujú. US ekonomika je vystavená silnému prepadu realitného trhu, ktorý je podporený stratou spotrebiteľskej dôvery a silným pnutím na pracovnom trhu, čo viedlo k výraznému prepadu zelenej bankovky na páre EUR/USD k novým historickým maximám na úrovni 1,5050.

Okrem výrazného spomaľovania ekonomiky sa najväčším problémom ekonomiky zelenej bankovky javia neustále narastajúce inflačné tlaky, ktoré včera mali podobu indexu cien výrobcov (PPI) a jadrového PPI. Januárové čísla na úrovni PPI 0,4% M/M, 7,4% Y/Y predčili všetky trhové očakávania 0,2% M/M, 7,2% Y/Y (posledný 0,2% M/M, 6,3% Y/Y).

Ročná úroveň inflácie meranej podľa PPI dosiahla najvyššiu úroveň od roku 1981, podobne i jadrové PPI (očistené o ceny energií a potravín) svojím prudkým nárastom prekvapili a dosiahli najvyššiu úroveň od februára 2007. Treba si však uvedomiť, že najdôležitejšie čísla pre FED z pohľadu sledovania inflácie očakávame v piatok v podobe jadrového indexu výdavkov osobnej spotreby (core PCE).

Zemetrasenie v americkej ekonomike neznamenali však silné inflačné čísla PPI, ale údaje realitného trhu a spotrebiteľskej dôvery.

Case/Shillerov index, jeden z najlepších ukazovateľov realitného trhu, potvrdil trhové predpoklady, že realitný trh zažíva najväčšiu recesiu za posledné štvrťstoročie. Case/Shillerov index, ktorý zachytáva vývoj cien v 20 hlavných metropolách klesol na mesačnej báze v decembri o -2,15% M/M, ročný prepad -9,08% Y/Y (posledný -7,7% Y/Y). Omnoho lepšie zachytáva prepad realitného trhu 3-mesačný priemer (október - december), ktorý zachytáva pokles cien nehnuteľností vo vybraných metropolách o hrozivých -20,35% Y/Y.

Druhá zložka Case/Shillerovho indexu, ktorá zachytáva vývoj cien nehnuteľností v 10 vybraných metropolách len potvrdila svoje silnejšie zložku (ceny v 20 metropolách) a klesla o -2,28% M/M, -9,82% Y/Y (posledný -8,4% Y/Y), 3-mesačný priemer -20,98% Y/Y.

Okrem Case/Shillerovho indexu pokles realitného trhu potvrdil i oficiálny index cien domov v US ekonomike za 4Q na úrovni -1,3% (predpoklad -1%, posledný -0,4%).

Ak sme vo včerajšej analýze písali, že americkú ekonomiku ťahá do tmavých hlbín recesie balvan v podobe realitného trhu, po včerajších číslach už môžeme napísať, že realitný trh stiahol US ekonomiku už do recesie (prepad Case/Shillerovho indexu o viac ako 20% Y/Y za 4Q). Vzniká však otázka, kde je dno prepadu cien nehnuteľností na US realitnom trhu.

Okrem katastrofálnych výsledkov realitného trhu v podobe výsledkov cien nehnuteľností klinec do rakvy US ekonomiky včera pridala i spotrebiteľská dôvera za február, ktorá svojim poklesom k úrovni 75 dosiahla 5-ročné minimá (marec 2003 – 61,4), pričom trhové očakávania boli na úrovni 82 (posledný revidovaný 87,3).

Spotrebiteľská dôvera za posledné dva mesiace padla o neuveriteľných 15,6 bodu (december 90,6), pričom v januári FED na podporu ekonomiky znížil úrokovú sadzbu o 1,25% na level 3%. Zložky indexu spotrebiteľskej dôvery vykázali robustný pokles: index aktuálnej situácie na 100,6 (minimum z novembra 2004), index očakávaní 57,9 (minimum z januára 1991, čo sa približuje k úrovni prieskumu michiganskej univerzity spotrebiteľských postojov, minimá z roku 1992)..

Práve tieto negatívne výsledky realitného trhu a spotrebiteľského indexu boli akcelerátorom býčieho ťahu páru EUR/USD k historickým maximám na úroveň 1,5050, kde ani silné inflačné čísla nedokázali podporiť zelenú bankovku.

Realitný trh od začiatku toho týždňa ťahá zelenú bankovku ku dnu: v pondelok to boli predaje existujúcich domov, v utorok indexy cien domov ak by to potvrdili i dnešné čísla predaja nových domov mohli by sme byť svedkami nových historických úrovni na páre EUR/USD až k úrovni 1,51.

Tieto výsledky potvrdzujú potrebu podpory ekonomického rastu US ekonomiky, čo by mohlo potvrdiť i dnešné vystúpenie prezidenta FEDu Bernankeho (pred výborom finančných služieb kongresu USA). Trh predpokladá silný holubičí prelet na marcovom zasadnutí FOMC (0,5% zníženie na úroveň 2,5%), po tohto týždňových číslach realitného trhu a spotrebiteľskej dôvery však môžu prekvapiť i repetem z januára a znížením sadzby o 0,75% na úroveň 2,25%.

Tieto predpoklady včera potvrdil i holubičí komentár viceprezidenta FEDu Kohna, ktorý nepredpokladá dlhodobo vysoké inflačné riziká v US ekonomike, čo otvára cestu pre výraznú podporu ekonomického rastu prostredníctvom znižovania sadzieb FEDom.

Na predpoklady znižovania úrokových sadzieb FEDom zareagovali carry na páre USD/JPY včerajším poklesom k levelom na úrovni 107,15/10, dá sa predpokladať pokračujúci prepad s výhľadom k supportom na úrovni 105,50/00.

Európsku menu EURo včera podržali prieskumy ekonomického inštitútu IFO z Nemecka, ktoré prekvapili februárovým nárastom oproti trhovým očakávaniam a poskytli tak prvotný impulz pre včerajšiu býčiu severnú cestu páru EUR/USD k historickým maximám. Veľmi dôležité bolo konštatovanie ekonómov z IFO inštitútu, ktorí nevidia riziká v aktuálnej hodnote výmenného kurzu EUR/USD a nevidia dôvody pre znižovanie sadzieb ECB.

Dnešné ranné marcové čísla prieskumu spotrebiteľskej dôvery z Nemecka agentúrou GfK ostali nezmenené na úrovni 4,5 (trh predpokladal pokles k úrovni 4,4), čo potvrdzuje diametrálne odlišné chápanie ekonomických problémov spotrebiteľmi v US ekonomike a Nemecku.

Okrem spotrebiteľskej dôvery i januárové čísla z Nemecka v podobe dovoznej inflácie 0,8% M/M, 5,2% Y/Y(predpoklady 0,4% M/M, 4,7% Y/Y), potvrdzujú predpoklady ponechania úrokovej sadzby ECB počas marcového zasadnutia na nezmenenej úrovni 4%.

Dnešné čísla z Nemecka začali nový smer s výhľadom k prelomeniu úrovne 1,51, ktorej by mohli napomôcť slabšie ekonomické fundamenty z US v podobe objednávok tovarov dlhodobej spotreby a predaja nových domov.

Práve údaje z realitného trhu, ktorý by zaznamenal januárový pokles na úroveň 600 tis. (posledný 604 tis.) podporený Bernankeho vystúpením pred výborom, kde by pripustil ďalšie znižovanie sadzieb FEDom by tlačili pár EUR/USD k novým historickým maximám smerom k prelomeniu úrovne 1,51 s výhľadom k novým maximám 1,5120/30.

Pozitívne čísla objednávok tovarov dlhodobej spotreby za január (predpoklad -4%, posledný -5%) a predaja nových domov by stabilizovali pár tesne nad levelom 1,50.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojm