Prekvapí dnes Loonie výrazným znížením sadzieb?

Prvý deň nového obchodného týždňa pokračoval v nastúpenom trende a tlačil zelenú bankovku severným smerom k novým historickým maximám, ktoré sú aktuálne na úrovni 1,5275 EUR/USD.

Základom oslabovania zelenej bankovky sú pokračujúce negatívne výsledky US ekonomiky. Pondelkové očakávané čísla ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora, klesol pod úroveň 50, ktorá predstavuje negatívny výhľad ekonomiky.

Aktuálna úroveň februárového ISM výrobného sektora US ekonomiky tak klesla na najnižšiu úroveň od apríla 2003. Level 48,3 (predpoklad 49, posledný 50,7) poukazuje na pretrvávajúce spomaľovanie US ekonomiky, pričom sedem z desiatich komponentov (v januári to bolo päť) tohto indexu sa vo februári ocitlo v negatívnej zóne (pod 50).

Najviac sledovanými komponentmi ISM bol index zamestnanosti a platených cien, index zamestnanosti klesol na úroveň 46 (posledný 47,1), čím dosiahol najnižšiu úroveň od júna 2003. Tento výsledok zamestnanosti poukazuje na možné negatívne výsledky piatkovej nezamestnanosti za február, ktoré očakávame v piatok (predpoklad 5%).

Komponent zamestnanosti a tvorba pracovných miest vo výrobnom sektore (nonfarm payrolls) majú od roku 1999 73% koreláciu, čo znamená výrazný piatkový úbytok pracovných miest vo výrobnom sektore, ktorý už dva roky vykazuje rapídny prepad.

Index platených cien klesol z úrovne 76 na 75, čo predpokladá zjemnenie inflačných očakávaní v US ekonomike, čo otvára priestor k pokračovaniu holubičej politiky FEDu.

Okrem ISM výrobného sektora US ekonomiky poskytla údaje stavebných výdajov, ktoré v januári poklesli o -1,7% a dosiahli najväčší medzimesačný pokles od januára 1994. Základom prepadu stavebných výdajov v US ekonomike je recesia na realitnom trhu, ktorá sa prejavuje prudkým prepadom predaja nehnuteľností a cien domov.

ISM výrobného sektora a pokles stavebných výdajov tlačili zelenú bankovku k maximám na EUR/USD 1,5275.

Včerajšia severná púť zelenej bankovky bola zastavená vyjadreniami predstaviteľov ECB (Juncker, Trichet), ktorí vyjadrili obavy o silné EURo a podporili silný USD.

Práve vyjadrenia predstaviteľov ECB stiahli EUR/USD k supportom na úrovni 1,5200/1,5180.

Z predstaviteľov FEDu prezentoval svoj názor na US ekonomiku Plosser (šéf philadelphského FEDu), ktorý vyjadril svoje obavy z inflačných tlakov v USA, ale zároveň potvrdil, že znižovanie úrokovej sadzby je najlepšou politikou pre podporu ekonomického rastu.

Eurozóna včera poskytla rýchly odhad inflačných tlakov za február, ktoré ostali nezmenené na januárovej hodnote 3,2% Y/Y, čo znamená ponechanie sadzieb ECB na nezmenenej úrovni 4% počas štvrtkového zasadnutia.

Pretrvávajúce inflačné riziká v EU by mali dnes potvrdiť PPI (index cien výrobcov) za január kde sa očakáva nárast na úroveň 0,7% M/M, 4,8% Y/Y (posledný 0,1% M/M, 4,3% Y/Y). Výraznejší nárast PPI nad trhový konsenzus otvára priestor páru EUR/USD k 1,5240/50. Prípadné ústne intervencie členov ECB a FEDu by tlačili pár k supportu na úrovni EUR/USD 1,5150/40.

Najdôležitejšie čísla prinesie kanadská ekonomika, kde Loonie (CAD) očakáva znižovanie sadzieb BoC (Kanadská centrálna banka). Trhové predpoklady poukazujú na zníženie sadzieb o 0,25% na úroveň 3,75%.

Swapové úrokové sadzby Loonieho však poukazujú na možné zníženie úrokových sadzieb až o 0,5% a počas nasledujúcich 13 mesiacov by sa mala sadzba znížiť až o 1,25%. Naše predpoklady hovoria o možnom prekvapení zníženia sadzieb BoC o 0,5%.

Základom nášho tvrdenia je výrazné spomalenie kanadskej ekonomiky za december, kedy včerajšie čísla HDP klesli na -0,7% M/M (-0,1% M/M) a za 4Q 0,8% Y/Y (posledný 2,9% Y/Y). Práve tento rapídny pokles ekonomického rastu Kanadu tlačí k výraznému znižovaniu sadzby BoC o 0,5% na úroveň 3,5%.

Okrem spomalenia ekonomického rastu, je problémom Kanady i výrazný prepad platobnej bilancie na deficit -0,5 mld. CAD je najväčší od roku 1999. Spoločným menovateľom oboch problémov je kanadský Loonie, ktorý svojou silnou úrovňou na páre USD/CAD (pod paritou 1,00) predražuje kanadský export a spomaľuje ekonomický rast.

Kanadská ekonomika je výrazne proexportne orientovaná s výrazným podielom exportu do US ekonomiky, silný Loonie však znižuje export do USA, čo sa prejavuje prepadom platobnej bilancie a spomalením exportom o 2,2% za 4Q (HDP). Dokonca i domáca spotreba sa orientuje na lacnejšie americké produkty, ktoré nahrádzajú kanadské produkty.

Preto BoC nemá v podstate na výber a musí znehodnocovať Loonieho, čo znamená pokračovať vo výraznej holubičej politike, hlavne ak jej veľký brat FED predpokladá pokračovať naďalej v znižovaní sadzieb (po včerajších ISM futures na úrokovú mieru kótujú 74% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,75% na úroveň 2,25% počas marcového zasadania FOMC).

USD/CAD by tak mal pri znižovaní sadzieb atakovať rezistenciu na úrovni 0,9970/80, prípadné výraznejšie zníženie sadzieb o 0,5% bude tlačiť Loonieho k maximám až na úroveň nad paritou (1,00) k maximám na 1,0100. Na takýto výrazný pokles sadzieb by reagovali i carry útekom z páru CAD/JPY k minimám na 103,00/102,50.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan