Komodity: Bude sa sója nazývať „guľatým zlatom“?

Táto plodina momentálne ťaží predovšetkým z ázijského deficitu rastlinného oleja. Už v predchádzajúcom dennom komentári sme spomenuli poškodenie Čínskej úrody repkového semena v rozsahu približne 40% dôsledkom najprudšej snehovej búrky za ostatných 50 rokov. Práve dôsledky tejto búrky na úrode plodín sa v súčasnosti prejavuje na rastúcich cenách potravín a rastlinného oleja v tejto krajine (najvyššia miera inflácie za január v Číne za posledných 11 rokov 7,1%).

Kým čínsky dopyt rastie (nárast čínskych nákupov z USA v januári až o 41% vyšší, než tomu bolo v januári 2007), zásoby tejto plodiny v štátoch klesajú. Práve dôsledkom lacnejúceho USD sa totiž tovary v USA stávajú pre obchodníkov zo zahraničia cenovo prístupnejšie, čoho dôkazom je už v tomto období predaných 94% z celkového predpokladaného objemu exportu k 31. augustu. Pritom 5 ročný priemer hovorí o približne 84 percentách v tomto období. Celkovo sa ku koncu augusta predpokladá pokles US zásob dokonca až o 72%, oproti rovnakému obdobiu z predchádzajúceho roka. Súčasné odhady USDA sú v súvislosti s tohtoročnou produkciou sóje nižšie o 8,6%, než boli predpoklady tohto úradu v januári.

Býkov v súčasnosti „zozadu“ istia viaceré faktory, ktoré trhu vytvárajú výrazne pozitívny sentiment:

- v prvom rade je to už spomínaná vysoká miera inflácie v Číne, pre ktorú niektorí analytici dokonca odhadujú ďalší rast v mesiaci február. Napríklad podľa ekonómov Godman Sachs miera februárovej inflácie vysoko prekoná úroveň 7%, pričom je pravdepodobné, že dosiahne dvojciferné číslo. Prudký rast cien, predovšetkým potravín a plodín spôsobuje čínskej vláde značné problémy a už dnes sa jej predstavitelia snažia o ich schladenie. Vláda zaťažuje vyššími exportnými daňami vývoz národných zásob z krajiny a dokonca štátny orgán National Development and Reform Commission má záujem kontrolovať ďalší rast cien. Už 16. januára sa v tomto zmysle prijalo nariadenie, kedy každé zvyšovanie ceny musí tento úrad odobriť a vydať naň súhlas. Podľa niektorých analytikov sa však vláda nevyhne ďalších nákupov, ako jedinej efektívnej cesty v boji proti rastúcim cenám.

- výraznú podporu v tomto čase poskytuje rast cien prakticky všetkých komodít, ku ktorým sa obchodníci obracajú ako k jednej z najlepších investičných alternatív voči poklesu hodnoty USD. Menový pár EUR/USD včera o 15:00 hod. dosiahol nové historické maximum (1,52748). Svoje historické maximá v rámci komodít dosiahlo zlato a ropa, multiročné maximá dosiahlo striebro a platina.

- historické vrcholy na cenách lámu i olejniny, predovšetkým dôsledkom ich nedostatku v Číne. Táto krajina za uplynulý týždeň urobila objednávky na sójový olej v objeme 40 tisíc ton. Cena sójového oleja na CBOT (Chicagska burza) za minulý mesiac vzrástla o viac ako 20% a ako sa zdá, ani súčasný vzrast cien olejnín neprekáža obchodníkom k ich ďalším nákupným objednávkam. Rekordy sójový olej pokoril na burze v Číne, Dalian Commodity Exchange, olej z repkového semena prerazil svoje maximá na Zhengzhon Commodity Exchange a na Malaysia Derivatives Exchange si k novým historickým maximám polepšil palmový olej. Práve olejniny sú ďalšou a veľmi výraznou podporou v raste ceny sójových bôbov.

- prostredníctvom olejnín však nemôžeme zabudnúť na vplyv ropy. Tá, ako sme spomenuli, dosiahla svoj nový historický rekord, keď sa včera obchodovala na úrovni 103,95 USD/barel.

Nemusíme pri tom zrejme zvlášť zdôrazňovať, že rastom ceny ropy rastie i cena jej bioalternatív. Tie sú oproti rope nepomerne lacnejšie, takže rast ceny ropy prirodzene vyvoláva nárast dopytu po biopalivách.

Z celkového hľadiska je teda zrejmé, že vysoké ceny by si sója mohla udržať i v nadchádzajúcom období. Napríklad len v súvislosti s olejninami analytik chicagskej spoločnosti Lin Group, Roy Huckabay predpokladá pre nadchádzajúce tri mesiace dvoj až trojnásobný rast dopytu zo strany Číny.

Z krátkodobejšieho hľadiska existujú i určité riziká, ktoré by mohli na čas spomaliť ďalšie výnosy na sóji. Narážame predovšetkým na zajtrajšie zasadanie OPECu (združenie štátov vyvážajúcich ropu, s celkovým podielom 40% na celosvetovej produkcii), ktoré bude mať dozaista vplyv na ďalší vývoj ceny ropy. OPEC zajtra stanoví objem produkcie ropy pre nadchádzajúce obdobie, pričom sa rozhodne nedá hovoriť o jasnej a jednoznačnej situácii. Kým napríklad Venezuela zastáva stanovisko zníženia, Nigéria a Líbya hovoria o zachovaní doterajšej produkcie. Naopak navršovanie by prospelo predovšetkým USA, keďže súčasný nárast cien ropy významne tlačí na ich mieru inflácie.

V prípade, že si USA obhája svoje stanovisko (už dnes sa „šušká o navršovaní cca. o 500 tisíc barelov na deň), niet pochýb, že by to predovšetkým z psychologického hľadiska poslalo cenu ropy smerom nadol. Vysokú cenu ropy pri tom odráža i súčasný nárast ceny zlata, ale i ostatných vzácnych kovov, ktoré sú obchodníkmi využívané ako hedžové nástroje voči rastúcej miere inflácie. Pokles ropy by sa teda veľmi pravdepodobne mal odzrkadliť i na znižovaní cien zlata a to, ako jedna z najobchodovanejších komodít by so sebou mohlo stiahnuť ostatné komodity, vrátane plodín.

V súvislosti s vývojom EUR/USD by dnes mohli zavážiť predovšetkým vyjadrenia predstaviteľov FEDu (šéf FEDu Ben Bernanke o 15:00 hod. a Fisher spolu s Mishkinom o 19:00 hod.). V prípade, ak by prevažovali „holubičie“ vyjadrenia, podporujúce ďalšie znižovanie úrokových sadzieb (najbližšie zasadanie FEDu 18. marca), práve tento menový pár by mal poskytnúť podporu komoditám a niektorým z nich prípade i dopomôcť k čerstvým rekordom.

Z technického hľadiska sa sója s májovým kontraktom ZSK8 nachádza v býčom kanály, ohraničenom úrovňami 1 586,7 (zhora) a 1 521,1 (smerom zdola). Prirodzenú rezistenciu však ešte pred tým tvorí predchádzajúci cenový vrchol s úrovňou 1 586 US centov/bušel, ktorý sója dosiahla včera. Bližší support než spomínaná hranica pásma, leží na úrovni 1 534 US cent/bušel. Prelomenie doterajšieho rastového kanála smerom nadol, dáva sóji priestor k poklesu až k úrovniam 1 508 – 1 500 US centov/bušel.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vyp