Prekvapujúci pokles US nezamestnanosti by nemal zastaviť výrazné znižovanie úrokových sadzieb FEDu

Minulý týždeň sa niesol v znamení výsledkov z pracovného trhu US ekonomiky, ktoré skončili s prekvapivým výsledkom. Všetky indície smerovali k nárastu februárovej nezamestnanosti z pôvodných 4,9% minimálne na úroveň 5%.

Prvou indíciou možného nárastu piatkovej nezamestnanosti boli stredajšie výsledky tvorby pracovných miest v súkromnom sektore (ADP zamestnanosť), ktorá poklesla o -23 tis. pracovných miest, čo bol najhorší výsledok od júna 2003. Práve výsledok ADP zamestnanosti bol prvotným impulzom pre pár EUR/USD k prelomeniu úrovne 1,53.

Druhou indíciou, ktorá potvrdzovala negatívne výsledky pracovného trhu boli štvrtkové výsledky nových a pokračujúcich žiadostí, ktoré si udržujú vysoké februárové hodnoty (maximá od hurikánu Katrina – október 2005).

O to väčšie prekvapenie zažila zelená bankovka v piatok keď po číslach Nonfarm Payrolls (NFP), ktoré charakterizujú tvorbu pracovných miest v celej US ekonomike mimo farmárskeho sektora. NFP klesli vo februári druhý mesiac za sebou do záporných čísiel o -63 tis. (najhorší prepad za posledných päť rokov), pričom januárové čísla boli revidované negatívnym smerom z úrovne -17 tis. na aktuálnu úroveň -22 tis.

Napriek pokračujúcemu poklesu NFP, prepad ADP zamestnanosti a vysokým levelom žiadostí o podporu v nezamestnanosti prišlo neočakávané prekvapenie v poklese februárovej nezamestnanosti na úroveň 4,8% z pôvodnej úrovne 4,9%, pričom trhové predpoklady rátali s nárastom minimálne na úroveň 5%. Jediným logickým vysvetlením tohto javu je výrazný pokles základne nezamestnaných, ktorí si aktívne hľadajú prácu.

Prvotnou reakciou trhu bol nárast EUR/USD k novým historickým maximám na úrovni 1,5461, spôsobený prepadom NFP. Neskoršie započítavanie poklesu nezamestnanosti pomohlo zelenej bankovke k návratu na minimá až k úrovni 1,5320/10.

Pokračujúci pokles NFP je od roku 1960 vždy predzvesťou recesie US ekonomiky, k tomuto výsledku zaujali stanovisko i futures na úrokovú mieru USD dlhopisov, ktoré začali započítavať pravdepodobnosť 1% znižovania úrokovej sadzby FEDu na úroveň 2% počas marcového zasadania FOMC, ktorá by mala napomôcť naštartovať potápajúcu sa loď US ekonomiky.

Na negatívne čísla pracovného trhu (ale pozitívnu nezamestnanosť) zareagoval i US akciový trh, ktorý pokračoval vo výraznom poklese počas celého minulého týždňa. Piatkový US akciový trh (DJIA -1,22%, SP -0,84%, NASDAQ -0,36%) stiahol i carry, ktoré dosiahli na páre USD/JPY minimum 101,40, čo je najnižšia úroveň od januára 2000.

Niektorí analytici vidia pokračujúci odliv carry zo svojich pastvín, hlavne pokiaľ FED bude pokračovať vo výraznej holubičej politike, čo by dostalo pár USD/JPY pod psychologický level 100,00.

Okrem US nezamestnanosti, prekvapila koncom týždňa i kanadská nezamestnanosť, ktorá si udržiava historické minimá na úrovni 5,8% napriek problémom kanadskej ekonomiky spôsobenej silným Looniem (CAD). Loonie sa tak dostal na páre USD/CAD k minimám na úroveň 0,9732 odkiaľ ho US nezamestnanosť katapultovala spätne k levelom nad úroveň 0,99.

Európska ekonomika sa vie vysporiadať s problémom silného EURa o čom svedčia i piatkové čísla nemeckej priemyselnej produkcie za január, ktoré dosiahli prírastky 1,8% M/M, 6,9% Y/Y (predpoklad 0,4% M/M, 4,5% Y/Y), čo bol prvotný impulz k ťaženiu na historické maximá 1,5461.

Podobne aj dnešné výsledky z EU v podobe nemeckej obchodnej bilancie za január, ktorá skončila v prebytku 17,1 mld. EUR (posledná revidovaná nadol 10,7 mld. EUR) potvrdzujú slová predstaviteľov IFO inštitútu, ktorí odmietali dopad silného EURa na nemeckú ekonomiku.

Prekvapením je hlavne odraz exportu na úroveň 3,8% M/M (posledný -1,3% M/M), čo potvrdzuje, že Eurozóna pomaličky absorbuje riziká silného EURa a využíva skôr jeho pozitíva v tlmení dovoznej inflácie pri vysokých cenách komodít.

Práve tieto pozitívne čísla obchodnej bilancie a exportu napomohli EURu atakovať na páre EUR/USD rezistenciu na úrovni 1,54.

Najdôležitejšie čísla dňa prídu na podporu GBP v podobe inflačných čísiel výrobcov (PPI – index cien výrobcov), ktoré v januárových číslach môžu potvrdiť minulotýždňové rozhodnutie BoE ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 5,25% práve kvôli očakávanému nárastu inflácie v UK ekonomike.

PPI za január by mali skončiť na úrovni 0,4% M/M, 3,2% Y/Y (posledný 0,8% M/M, 3,1% Y/Y), dôležité budú i vstupné a výstupné ceny výrobcov, kde hlavne rapídny nárast vstupných cien výrobcov sa časom bude musieť premietnuť do ich výstupných cien a teda i celkovej inflácie v UK v podobe indexu spotrebiteľských cien (CPI).

Nárast PPI za január nad trhový konsenzus bude tlačiť kábel (GBP/USD) k testovaniu rezistencie na úrovni 2,0250, prípadný pokles PPI by otvoril cestu k minimám na úrovni 2,0100.

Zelená bankovka pridá dnes januárové čísla veľkoobchodných zásob, kde vzhľadom k spomaľovaniu ekonomického rastu a poklesu spotrebiteľských výdavkom sa očakáva pokles k úrovni 0,4% M/M (posledný 1,1% M/M).

Zelená bankovka by sa mala dnes udržiavať v pásme 1,54/1,53, kde hlavne výraznejšie negatívny prepad veľkoobchodných zásob by mohol tlačiť pár k prelomeniu rezistencie 1,54.

Najdôležitejšie čísla pre zelenú prídu v utorok v podobe obchodnej bilancie, kde by sa mal naďalej prejavovať efekt slabnúceho USD a spomaľovania US ekonomiky v poklese deficitu. Vo štvrtok US ekonomika poskytne maloobchodné tržby za február, ktoré by mohli naznačiť spotrebiteľské chápanie spomaľovania US ekonomiky a nakoniec piatkový index spotrebiteľských cien (CPI) a jadrový CPI za február by mohli konečne potvrdiť slová predstaviteľov FEDu, že slabnúca ekonomika by sa mala prejaviť i v poklese inflačných tlakov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan