Napriek podpore FEDu akciovému trhu, zelená bankovka smeruje naďalej severným smerom

Včerajší vývoj na devízovom trhu ovplyvnil FED svojím dodávaním likvidity v objeme 200 mld. USD prostredníctvom 28-dňových operácií TSLF(Term Securities Lending Facility). Táto operácia FEDu nasledovala po piatkovom nalievaní likvidity v objeme 100 mld. USD do US ekonomiky, FED tak v priebehu pár dní nalial na medzibankový trh 300 mld. USD. Táto vysoká hodnota likvidity potvrdzuje trhové informácie o výrazných problémoch US finančného sektora.

FED vymenil štátne dlhopisy za cenné papiere komerčných inštitúcií naviazané na hypotekárny trh, chce tým zastaviť prepad cenných papierov realitného trhu, ktoré zaťažujú bankové knihy finančných inštitúcií.

Posledné dodávanie likvidity v objeme 200 mld. USD je koordinované podobne ako tomu bolo naposledy v decembri 2007 ostatnými centrálnymi bankami ECB (európska centrálna banka), BoE (Anglická národná banka), BoC (Kanadská národná banka), SNB (Švajčiarska národná banka) a v neposlednom rade vykonávateľom operácie FEDom.

Trh zareagoval prudkým poklesom zelenej bankovky na páre EUR/USD z historických maxím na úrovni 1,5494 k silnému supportu 1,5280. Tento prepad bol ťahaný hlavne okamžitou reakciou carry (USD/JPY), ktoré sa odrazili od dlhoročných miním k maximám na 103,50.

Základom silnej tvorby carry bol prudký nárast US akciového trhu (DJIA 3,55%, NASDAQ 3,98%, čo sú najväčšie denné prírastky od marca 2003, SP 500 3,71% maximálny denný prírastok od októbra 2002). Operácia FEDu bola hlavne cielená na rizikový finančný sektor, ktorý včera potiahol akciový trh a vzrástol o 4,81%.

Treba si však uvedomiť, že presúvanie nelikvidných cenných papierov z jednej inštitúcie na druhú nerieši problém z dlhodobého výhľadu, preto oslabovanie US ekonomiky (upozornil na to počas nočného vystúpenia i predstaviteľ MMF - Lipsky) bude tlačiť zelenú bankovku a akciový trh naďalej k minimám.

Posledné výrazné dodávanie likvidity FEDom na medzibankový trh znížil mierne pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDu (aktuálne 3%) podľa futures na úrokovú mieru USD dlhopisov. Naďalej však kótujú 100% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,5% na úroveň 2,5% počas marcového zasadnutia FOMC, pravdepodobnosť zníženia o 0,75% na úroveň 2,25% klesla zo 100% na 62% počas včerajšieho dňa.

Okrem včerajších operácií FEDu na medzibankovom trhu zaujalo i do obedné nové historické maximum páru EUR/USD na úrovni 1,5494, pár sa tak letmo dotkol magickej úrovne 1,55. Základom silného severného pochodu páru k historickým maximám boli pozitívne výsledky ekonomického prieskumu inštitútu ZEW.

Výsledky ZEW z Nemecka a Eurozóny jednoznačne poukazujú na silnejšiu ekonomickú silu Eurozóny ako US ekonomiky, čo sa prejavuje i pri náraste EURa voči USD k úrovni 1,55.

Okrem silných fundamentov, ktoré momentálne podporujú hlavne EURo, podráža zelenú bankovku i nutnosť „holubičej“ politiky FEDu (podpora ekonomického rastu), čo by sa malo prejaviť minimálne 0,5% znížením sadzieb FEDu na marcovom zasadnutí FOMC.

Na druhej strane ECB preferuje silnú protiinflačnú politiku a snaží sa tlmiť historické inflačné tlaky (3,2% Y/Y) v EU prostredníctvom ponechania úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 4%, pritom zároveň konštatuje, že je ochotná kedykoľvek navŕšiť sadzbu v prípade ďalšieho nárastu inflačných rizík v EU.

Včerajší komentár ekonomického inštitútu ZEW len potvrdil aktuálnu menovú politiku ECB, keď konštatoval, že inflačné tlaky v Eurozóne budú pretrvávať najmenej šesť mesiacov, čo vlastne znemožňuje ECB znížiť úrokovú sadzbu a podporiť ekonomický rast Eurozóny najskôr až koncom roka 2008.

Tieto predpoklady potvrdili i dnešné ranné čísla februárovej inflácie z Francúzska, ktorá ostala na nezmenenej úrovni 3,2% Y/Y, čo sú 11-ročné maximá v krajine Galského kohúta.

Z dnešných čísiel najväčšiu váhu bude mať vývoj obchodnej bilancie z UK za január, kde sa očakáva mierny pokles deficitu celkovej bilancie na úroveň -4,6 mld. GBP z decembrovej úrovne -4,72 mld. GBP. Deficit obchodnej bilancie zo zeleného ostrova by mohol pozitívne prekvapiť i výraznejším poklesom v januári, základom takéhoto tvrdenia je fakt, že kábel (GBP/USD) klesol počas januára k minimám 1,94 z decembrových maxím 2,10.

Práve lacnejšia GBP by mala podporiť export produktov zo zeleného ostrova, na druhej strane historické maximá komodít budú tlačiť obchodnú bilanciu do deficitu a vytláčať import smerom nahor.

Pokles deficitu obchodnej bilancie UK pod úroveň -4 mld. GBP bude tlačiť kábel k maximám na 2,0160/80, prípadný nárast deficitu otvorí prepad káblu k úrovni 2,00.

Starý kontinent (Eurozóna) poskytne dnes výsledky priemyselnej produkcie za január, kde sa očakáva nárast k úrovniam 0,4% M/M, 2,6% Y/Y. Vzhľadom k tomu, že Eurozóna má aktuálne silnejšie fundamenty ako US ekonomika, nedá sa vylúčiť i pozitívnejší nárast, čo by tlačilo pár EUR/USD spätne nad úroveň 1,54 s výhľadom k maximám na 1,5420/30.

Pokles priemyselnej produkcie pod trhové očakávania otvára cestu pre korekciu zelenej bankovky k minimám 1,5320/00. Dnešné obchodovanie na páre EUR/USD môžu ovplyvniť i obchodníci s carry trades, ktorým včera narástli krídla v podobe dodávania likvidity FEDom na trh. Dá sa predpokladať, že spolupráca centrálnych bánk pri riešení likvidity bude pokračovať, čo môže vytvárať výrazné turbulencie na finančných trhoch.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan