Recesný rýchlik americkej ekonomiky sa nezastaviteľne rúti do tmy

Americká ekonomika kráča míľovými krokmi do recesie, čo potvrdili i včerajšie čísla maloobchodných tržieb z USA za február. Prepad realitného trhu tlačený enormným poklesom cien nehnuteľností spolu s krízou pracovného trhu v podobe záporných čísiel Nonfarm Payrolls (NFP) druhý mesiac za sebou (január -22 tis., február -63 tis.), čo od roku 1960 vždy poukazovalo na recesiu pracovného trhu, sú jasnými signálmi, ktoré predchádzajú recesii.

Práve realitný trh spolu s pracovným trhom vytvára „čierny oblak“ nad US ekonomikou, ktorý tlačí spotrebiteľov do kúta, ich reakcia je preto logická a premietla sa do zníženia spotrebiteľských výdavkov (obavy o svoju budúcu existenciu). Americkí spotrebitelia tak dali červenú operáciám FEDu a aktuálnej ekonomickej situácií v USA.

Maloobchodné tržby klesli o výrazných -0,6% M/M z predchádzajúcej januárovej úrovne revidovanej nahor na 0,4% M/M. Tento výrazný pokles maloobchodných tržieb by sa mal premietnuť do spomalenia ekonomického rastu HDP za 1Q, ktorý začínajú odhadovať analytici na úrovni -0,5% Q/Q.

Maloobchodné tržby napriek slabému USD a silnej inflácií v USA, ktorá navršuje cenovú hladinu, zaznamenali výrazný pokles, čo potvrdzuje i pokles deviatich z dvanástich komponentov maloobchodných tržieb (pričom v januári to bolo iba šesť). Práve tento výrazný pokles maloobchodných tržieb napriek predikciám, ktoré mali umelo podržať tržby v kladných číslach (slabý USD, inflácia), podporuje nutnosť výrazného znižovania úrokových sadzieb FEDu.

Reakcia trhu bola zmiešaná, pretože očakávali mierne plusové hodnoty (0,2% M/M) neskôr sa ale prejavili obavy investorov o silný prepad US ekonomiky, čo pomohlo vytvoriť EUR/USD nové historické maximá až na úrovni 1,5650.

FEDu neostáva v podstate veľa možností ako zastaviť „recesný rýchlik US ekonomiky“ a bude musieť budúci utorok počas zasadnutia FOMC výrazne podporiť ekonomický rast pokračovaním holubičej politiky. Trh predpokladá znižovanie sadzieb o 0,75%, čo kótujú i futures na úrokovú mieru USD dlhopisov 94% pravdepodobnosťou.

Okrem prepadu maloobchodných tržieb US ekonomika poskytla výsledky dovoznej inflácie v podobe indexu importných cien za február, ktoré si naďalej udržujú 13-ročné maximá na úrovni 13,6% Y/Y. Dôvodom týchto silných dovozných inflačných rizík je neustály prepad zelenej bankovky, ktorá predražuje import.

Poslednými výsledkami z US ekonomiky, ktoré včera mohli podporiť zelenú bankovku a zastaviť tak jej pochod na „severný pól“ k historickým maximám, boli výsledky pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.

Čísla pracovného trhu si naďalej udržiavajú vysoké levely, ktoré by sa mali premietnuť do pokračujúceho marcového poklesu NFP (tvorby pracovných miest mimo farmárskeho sektora). Nové žiadosti so svojim 4-týždňovým priemerom ostávajú v blízkosti levelu 360 tis. (aktuálne 358,5 tis.), pokračujúce žiadosti dosiahli úroveň 2,835 tis.

Dnešný vývoj na finančných trhoch budú ovplyvňovať inflačné čísla z Eurozóny a US ekonomiky. Ranné čísla z „turba“ európskej ekonomiky Nemecka len potvrdzujú pretrvávajúce silné inflačné tlaky v Eurozóne, nemecké CPI (index spotrebiteľských cien) skončil za február na nezmenenej januárovej úrovni 2,8% Y/Y.

Celkové inflačné čísla z Eurozóny by mali ostať na nezmenenej úrovni 3,2% Y/Y, čo potvrdzuje i silný „jastrabí slovník“ ECB a ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni 4%. Práve nezmenená úroveň inflácie na úrovni 3,2% (poprípade jej krátkodobý nárast ako očakáva ECB) neumožňuje ECB podporiť ekonomický rast Eurozóny znižovaním sadzieb.

Tento problém sa už prejavil dnes v druhej najväčšej európskej ekonomike, Francúzsko, ktoré dnes ráno revidovalo svoj výhľad ekonomického rastu za 1Q 2008 na úroveň 0,4% Q/Q z úrovne 0,5%, čo sa môže prejaviť i ďalšími negatívnymi revíziami ekonomického rastu Európy. Táto revízia bola základom korekcie páru EUR/USD k minimám na úrovni 1,5570/60.

Historické maximá európskej inflácie na úrovni 3,3% Y/Y si možno vyžiada krajné riešenie ECB, a to navŕšenie sadzieb o 0,25% na úroveň 4,25%, tento scenár vzhľadom k silnej úrovni EUR/USD a predpokladu znižovania sadzieb FEDom je však málo pravdepodobný (ale nie nereálny).

Najdôležitejšie čísla však prídu spoza Atlantiku, ktoré poukážu na inflačné riziká v US ekonomike. Februárové údaje indexu spotrebiteľských cien (CPI) podľa trhových odhadov by mali zmierniť na úroveň 4,2% Y/Y z januárových hodnôt 4,3% Y/Y. Vzhľadom k februárovým hodnotám USD a cien energií (ropy) sa načrtá predpoklad nárastu inflácie nad januárovú úroveň 4,3% Y/Y.

FEDom sledovaný ukazovateľ, jadrový CPI (očistený o ceny potravín a energií), by mal skončiť na úrovni 2,4% Y/Y, čo by znamenalo pokles z januárových hodnôt 2,5% Y/Y. Mierny pokles poprípade nezmenená januárová hodnota jadrového CPI bude podporovať predpokladané znižovanie úrokových sadzieb FEDom o 0,75% na úroveň 2,25%.

Pokles CPI a jadrového CPI by otváralo cestu zelenej bankovky nad level 1,46 EUR/USD, čo by pri prípadnom znižovaní sadzieb FEDu až o 0,75% počas utorkového zasadnutia FOMC bolo impulzom pre dobitie úrovne 1,57. Prípadný nárast CPI by podporil zelenú bankovku (predpokladané miernejšie znižovanie sadzieb FEDom) a tlačil by ju k minimám na úrovni 1,5520/00 EUR/USD.

Rizikom pre vývoj na finančnom trhu naďalej ostávajú obchodníci s carry trades, ktorí sa pokúšajú o prelomenie psychologickej úrovne 100,00 USD/JPY, čo by im podľa niektorých odhadov otvorilo „bránu do pekla“ globálnej ekonomiky na úrovni 90,00/80,00 USD/JPY.

Miernu podporu na stabilizáciu našli carry vo včerajšom vyhlásení agentúry Standard&Poor´s, ktorá vyhlásila, že celkové straty finančného sektora naviazané na cenné papiere by nemali presiahnuť 285 mld. USD.

Druhou lastovičkou nad „pochmúrnou tmou“ carry obchodníkov je snaha niektorých vládnych činiteľov presadiť plán na záchranu hypotekárnych dlžníkov prostredníctvom vládnych inštitúcií, ktoré by na seba prevzali riziká súkromných poskytovateľov hypoték.

Silnejšia stabilizácia carry a odraz od levelu psychologickej úrovne 100,00 USD/JPY by mohlo napomôcť zotaveniu zelenej bankovky a tlačiť ju k minimám na úroveň 1,55 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan

Zdielať na FacebookuPridajte názor