US ekonomika má negatívne vyhliadky napriek výraznému znižovaniu sadzieb FEDom

Včerajšie rozhodnutie FOMC o znížení sadzieb FEDu o 0,75%, potvrdilo, že FED je pripravený meniť históriu, kedy prvýkrát od roku 1980 znížil sadzbu o viac ako 0,5%. Tento krok nasledoval po víkendovom znížení diskontnej sadzby FEDu o 0,25% (čo bolo prvé víkendové znižovanie sadzieb od roku 1979).

Okrem hlavnej benchmarkovej sadzby amerických dlhopisov, ktorú znížilo FOMC na 2,25% (posledná 3%), zároveň znížilo FOMC i diskontnú sadzbu o 0,75% na úroveň 2,5% (posledná 3,25%).

Vo FEDe však začínajú byť silné „antiholubičie“ prúdy (proti výraznému znižovaniu sadzieb), ktoré vyústili v pomere hlasovania 8:2, kedy prvýkrát od septembra 2002 boli dvaja členovia FOMC proti prijatému výsledku.

Prezident dallaského FEDu (Fisher) je dlhodobo zástancom „jastrabieho“ tábora FOMC, ktorý varuje pred nárastom inflačných rizík v US ekonomike. K Fisherovi sa včera pridal i šéf philadelphského FEDu (Plosser), ktorý požadoval spolu s Fisherom miernejšie zníženie sadzieb, ktoré by tlmilo inflačné tlaky v ekonomike.

Práve možno silnejúci „jastrabí“ prúd pre boj s infláciou, bol impulzom pre zmenu rétoriky FOMC, kde v konečnom komuniké FOMC zaznel doteraz nepoužívaný výraz „cenová stabilita“. FED tak po dlhšom čase bude okrem ekonomického rastu sledovať i cenovú úroveň, čiže vývoj inflácie. Práve inflácia bola poslednými prudkými znižovaniami sadzieb (od septembra 2007 o 3%) a slabým USD tlačená k maximálnym levelom.

Na základe mierne „jastrabieho“ slovníka futures na úrokovú mieru US dlhopisov mierne prehodnotili predchádzajúce výrazné znižovanie sadzieb počas aprílového a júnového zasadania FOMC (40% pravdepodobnosť, že úroková sadzba FEDu dosiahne počas júnového zasadania FOMC 1,5%, pričom pred včerajším zasadnutím FOMC to bola až 80% pravdepodobnosť).

„Jastrabie hlasy“ sú základom i zníženia sadzby len o 0,75%, pričom trhové očakávania jasne podporovali 1% zníženie sadzieb, čo potvrdili i bývalí zástupcovia FOMC (viceguvernér Meyer), že tento krok by bol pre trhy výrazným povzbudením.

Reakcia trhu na tento v podstate pre trhy „jastrabí výsledok“ (predpokladali so 100% pravdepodobnosťou 1% zníženie) priniesla krátkodobý obrat pre zelenú bankovku. Carry povzbudené US akciovým trhom, ktorý dokázal pridať najväčšie intradenné prírastky od roku 2000 (DJIA 3,51%, SP 4,24%, Nasdaq 4,19%), nastúpili k najväčšiemu medzidennému nárastu od roku 1999 (USD/JPY k 100,40 z minimá 97,00).

Nárast carry povzbudil zelenú bankovku k poklesu na páre EUR/USD k minimám na úroveň 1,5615/10 odkiaľ sa vrátili dnes nad level 1,57. Napriek pozitívnemu zníženiu sadzieb FEDom pre akciový trh naďalej pretrvávajú výrazné obavy o finančný sektor v US ekonomike.

Práve tieto obavy o finančný sektor v USA tlačia zelenú bankovku smerom k levelu 1,58 s výhľadom až k maximám 1,5850/60.

Z dnešných fundamentov zaujme výsledok obchodná bilancia Eurozóny za január, ktorá by mala potvrdiť negatívny dopad silného EURa na export EU. Trhy očakávajú prehĺbenie deficitu k úrovni (-5 mld. EUR) z decembrovej úrovne (-4,2 mld. EUR). Tento negatívny výsledok by mohol napomôcť k miernejšej korekcii zelenej bankovky k levelu 1,5715.

Prípadný pozitívny výsledok obchodnej bilancie by znamenal, že Eurozóna sa vie vysporiadať so silným EURom a má silný ekonomický základ, čo by tlačilo pár EUR/USD cez level 1,58 s výhľadom k 1,5850.

Okrem EU dnes zaujme svojou zápisnicou zo zasadania BoE, ktorá odkryje závoj nad marcovým zasadnutím BoE, kde bola ponechaná úroková sadzba na úrovni 5,25%. Ponechanie sadzieb predznamenáva jastrabí tón, čo potvrdil i včerajší februárový nárast CPI (indexu spotrebiteľských cien) na úroveň 2,5% Y/Y, čo prekračuje inflačné cielenie BoE (2% Y/Y).

Napriek miernemu zotaveniu a povzbudeniu zelenej bankovky predpokladáme ďalší pokles a tlaky severným smerom v krátkodobom horizonte. Základom tvrdenia sú ekonomické fundamenty, ktoré poukazujú na záporné čísla US ekonomického rastu za 1Q 2008. V strednodobom výhľade sa však začína formovať možná korekcia býčej rely.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan