Vrátia dnešné US ekonomické fundamenty zelenú bankovku do reality?

Obchodovanie na Veľkonočný pondelok prinieslo niekoľko zaujímavých udalostí v podobe zastavenia poklesu predaja existujúcich domov v USA a prehodnotenie ponuky JP Morgan na odkúpenie Bear Stearns.

Najväčší rozruch včera spôsobil neočakávaný nárast predaja existujúcich domov v US ekonomike, ktoré stúpli vo februári na úroveň 5,03 mil., čo predstavuje prírastok na mesačnej báze 2,9% M/M. Trhové očakávania boli v červených číslach (4,85 mil., -0,8% M/M), čo potvrdzuje i vývoj páru EUR/USD, ktorý sa od včerajšieho minima na úrovni 1,5340 odrazil pred číslami realitného trhu až k levelu 1,5450/60.

Výsledok 2,9% M/M bol živou vodou pre zelenú bankovku, ktorá sa otočila spätne k intradenným minimám na úrovni 1,5360/40. Tento entuziazmus netrval veľmi dlho, pretože hoci výsledok predaja existujúcich domov na úrovni 2,9% M/M znamená prvý plusový výsledok za posledných sedem mesiacov, je tento výsledok spojený s výrazným poklesom cien predávaných nehnuteľností o -8,2% Y/Y (čo je najhorší výsledok od začiatku sledovania tohto ukazovateľa v roku 1968).

Takže po prvotnom pozitívnom záblesku prišlo vytriezvenie, čo znamená, že mierny nárast predaja existujúcich domov bol ťahaný výrazným prepadom predávaných nehnuteľností, čo je tá najhoršia správa pre realitný i finančný sektor. K tomu sa pridali i obavy o dnešné čísla spotrebiteľskej dôvery z USA, čo poslalo zelenú bankovka opäť pod výpredajný tlak k maximám na úrovni 1,5450/60 EUR/USD.

Okrem zastavenia prepadu predaja existujúcich domov, klesol i počet domov na predaj o 4% M/M, čo pri aktuálnej úrovni predaja (5,03 mil.) predstavuje zásobu domov na 9,6 mesiaca (január 10,2 mesiaca). Pozitívom je, že predaj stúpol v troch zo štyroch sledovaných regiónoch.

Napriek jednej „lastovičke“ z US realitného trhu nemôžeme očakávať príchod leta nad US ekonomiku, ktorá je naďalej vystavená silnému riziku, prepadu do recesie. Svedčí o tom i včerajší pokles indexu aktivity podľa FEDu zo Chikága, ktorého 3-mesačný priemer klesol vo februári na úroveň -1,04 z januára -0,68 (pričom hodnoty pod úrovňou -0,7 poukazujú na recesiu).

Naposledy mal index takúto úroveň v apríli 2003, ak si porovnáme údaje z poslednej recesie v roku 2001 (internetová bublina .com) dosahoval index aktivity úrovne -1,15 (marec 2001) a -1,42 (november 2001) tak februárová úroveň (-1,04) je veľmi znepokojujúca.

Práve februárová hodnota je jasným signálom príchodu recesie, ktorá nielen klope na dvere US ekonomiky, ale podľa posledných údajov (pracovného trhu, spotrebiteľských výdajov) si tieto dvere i otvorila.

Okrem ekonomických fundamentov z US ekonomiky, prekvapilo i vyhlásenie JP Morgan, že navršuje svoju ponuku na odkúpenie Bear Stearns z 2 USD na 10 USD (zámená 1 akcie Bear Stearnsu za asi 0,25 akcie JP Morgan). Táto prekvapujúca správa (ešte pred pár dňami JP Morgan vyhlásila, že nedá ani cent naviac, pretože ak by sa nepostavila za Bear Stearns, tak by padol) vytlačila akcie Bear Stearnsu o 90%, čo pozitívne vplývalo na US akciový trh ( DJIA 1,52%, SP 1,53%, Nasdaq 3,04%).

Dnešné čísla smerujú jednoznačne k zelenej bankovke, ktorá dnes očakáva dôležité výsledky spotrebiteľskej dôvery z US ekonomiky (predpoklad 74, posledný 75) a CaseShillerovho indexu cien nehnuteľností (predpoklad -10,5% Y/Y, posledný -9,1% Y/Y).

Trhy sa obávajú výraznejšieho poklesu spotrebiteľskej dôvery (prieskum podľa Bloombergu poukazuje na hrozivý pokles k úrovni 65), čo by predstavovalo 5-ročné minimum, marec 2003.

Dôvodom takéhoto negatívneho výhľadu je pnutie na pracovnom trhu (dvojmesačný pokles tvorby pracovných miest - Nonfarm Payrolls) a silnejúce inflačné tlaky. Okrem fundamentov, ktoré sa bytostne dotýkajú amerických spotrebiteľov (pracovný trh, inflácia) tlačia na negatívny výhľad spotrebiteľov i neustále správy o možnom spomaľovaní US ekonomiky a pokles akciového trhu.

Okrem spotrebiteľskej dôvery, výrazný vplyv na zelenú bankovku by mal mať i CaseShillerov index cien domov, ktorý podľa viacerých analytikov má najlepšiu vypovedaciu schopnosť (stabilná základňa sledovaných domov, ktoré boli viackrát predané, čo znamená lepšie porovnávacie hodnoty) a zachytáva zmeny cien nehnuteľností vo svojich dvoch zložkách a to: v 10 a 20 metropolách USA. Trhy očakávajú pokračujúci negatívny vývoj indexu k úrovni -10,5% Y/Y (posledný -9,1%).

Výraznejší prepad spotrebiteľskej dôvery (konsenzus 74) a pokračujúci prepad CaseShillerovho indexu (konsenzus -10,5%) by tlačili pár k prelomeniu rezistencie na úrovni 1,56 EUR/USD.

Hlavne negatívny výsledok CaseShillerovho indexu by vymazal včerajší pozitívny nárast predaja existujúcich domov (zastavil 6-mesačný kontinuálny pokles) a potvrdil by pokračujúce problémy realitného trhu US ekonomiky. Na druhej strane pozitívne čísla spotrebiteľskej dôvery (poprípade v rámci konsenzu) a CaseShillerovho indexu by tlačili pár k minimám na 1,5460/50 s výhľadom k supportom na úrovni 1,5400/1,5390.

Support na úrovni 1,54/1,5390 bude k možnému vývoju páru EUR/USD veľmi dôležitý, pretože jeho prelomenie otvára cestu k minimám až na levely 1,52/,5180.

Trhové výhľady jednoznačne smerujú k negatívnym výsledkom dnešných fundamentov zelenej bankovky, o čom svedčí i ranný nárast EUR/USD k intradenným maximám na úrovni 1,5560/70.

Okrem zelenej bankovky dôležité výsledky poskytne i kanadská ekonomika na podporu Loonieho, ktorý smeruje spätne k úrovni 1,01 s výhľadom k parite 1,00 USD/CAD. Loonie dnes očakáva dôležité výsledky maloobchodných tržieb za január (predpoklad 0,9% M/M, posledný 0,6% M/M), ktoré by mohli prekvapiť miernym nárastom a tlačili by Loonieho k prelomeniu levelu 1,01.

Loonie posledné obdobie prekvapuje svojimi výsledkami napriek nepriaznivému vývoju ekonomiky jeho najväčšieho odberateľa – USA. Aj počas decembra napriek silnému Looniemu (úrovne USD/CAD pod paritou 1,00) a predpokladu možnej substitúcie kanadských výrobkov lacnejšími US výrobkami si kanadská ekonomika udržala silné čísla tržieb (0,6% M/M).

Január je mesiacom výpredajov, čo spolu s rastúcimi inflačnými tlakmi, ktoré sa premietnu do cenovej hladiny by mohli pozitívne prekvapiť nárastom maloobchodných tržieb . Na druhej strane hrozba substitúcie z US ekonomiky vytvára negatívne výhľady pre maloobchodné tržby z Kanady, čo by tlačilo Loonieho cez level 1,02 s výhľadom k 1,0220/30.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Vi