Americký realitný trh je v kríze, ktorá sa približuje k recesii z druhej svetovej vojny

Včerajší deň len potvrdil staré ľudové porekadlo, že „nie je všetko zlato, čo sa leskne“, pretože pondelkové čísla predaja existujúcich domov v US ekonomike s mesačným nárastom 2,9% M/M boli vysoko preceňované. Realita je však iná na ročnej báze predaj klesol o neuveriteľných -23,8% Y/Y, pričom predajná cena klesla o -8,2% Y/Y (predstavuje najvýraznejší pokles za posledných 40-rokov od vzniku ukazovateľa v 1968).

Včerajšie čísla realitného trhu US ekonomiky len potvrdili kritický stav tohto segmentu, kedy CaseShillerov index cien nehnuteľností klesol v oboch svojich zložkách, index 20-metropol klesol o -10,7% Y/Y, index 10-metropol klesol o -11,4% Y/Y(historický pokles).

Ak si to rozoberieme na drobné tak v 19 z 20 sledovaných miest klesli ceny nehnuteľností, v desiatich bol cenový pokles dokonca dvojciferný!!! (Las Vegas a Miami dokonca -20% Y/Y prepad), v 13 mestách zaznamenali historické maximá prepadu cien nehnuteľností. Jedinou metropolou s nárastom ceny nehnuteľností bol Charlotte (1,8% Y/Y).

CaseShillerov index klesá 18-mesiacov v rade a podľa niektorých ekonómov sme ešte iba v polovici prepadu cien nehnuteľností (ak by sa potvrdil tento pesimistický odhad, bola by to najväčšia kríza od druhej svetovej vojny), pri takomto rapídnom poklese nehnuteľností nemôže byť žiaden iný segment US ekonomiky imúnny. Prepad CaseShilelrovho indexu je teraz výraznejší ako pri poslednej výraznej recesii v roku 1990/1991.

Prepad CaseShilelrovho indexu cien domov bol jedným z impulzov včerajšieho severného pochodu zelenej bankovky k maximám 1,5650/60 EUR/USD. Druhým impulzom oslabovania zelenej bankovky bol výhľad US ekonomiky podľa amerických spotrebiteľov, ktorí výsledkom spotrebiteľskej dôvery na úrovni 64,5 (posledný 76,4) dali jasne negatívnu odpoveď pre aktuálny stav US ekonomiky.

Aktuálna úroveň marcovej spotrebiteľskej dôvery predstavuje najnižšiu úroveň od marca 2003, čo je ale negatívnejšie, že táto úroveň je hlboko pod levelmi z roku 2001, kedy praskala internetová bublina.

Ani jednotlivé zložky spotrebiteľskej dôvery neveštia nič pozitívne a smerujú k jedinému logickému záveru – pokles spotrebiteľských výdavkov a obava o svoju ekonomickú existenciu. Index aktuálnych podmienok dosiahol najnižšiu úroveň za posledné 4-roky, index očakávaní klesol na 35-ročné minimum !!!! (kedy bolo ropné embargo, krajiny OPECu nedodávali ropu krajinám, ktoré podporovali Izrael).

Zložka zamestnanosti spolu s osobnými výdajmi stlačili aktuálnu úroveň spotrebiteľskej dôvery na 5-ročné minimá, ktoré nemusia byť poslednou zastávkou prepadu zelenej bankovky. Hlavne ak uvážime pnutie na pracovnom trhu (dvojmesačný prepad tvorby pracovných miest) a pretrvávajúce inflačné tlaky v US ekonomike.

Práve včerajšie negatívne výsledky US fundamentov zabrzdili korekciu EUR/USD k minimám na 1,52/1,5190 EUR/USD a vymazalo tak týždeň po zasadnutí FEDu (zníženie sadzieb o 0,75% a jastrabí komentár) polovicu výnosov zelenej bankovky. Pár sa od pondelka rána dostal z miním 1,5350/40 EUR/USD k nočným maximám na 1,5650/60 EUR/USD.

Práve aktuálna úroveň páru EUR/USD začína byť opäť veľmi znepokojujúca hlavne pre Eurozónu, čo môže dnešným vystúpením potvrdiť i prezident ECB Trichet, ktorý svojím vystúpením na podporu silného USD by otvoril priestor pre pokles páru EUR/USD k levelu 1,55.

Dnešné čísla pre zelenú bankovku budú pokračovať v „realitnom triatlone“ (pondelkový predaj existujúcich domov, utorkový CaseShillerov index) v podobe predaja nových domov. Trh očakáva pokračujúci februárový pokles -1,8% M/M, kde okrem mesačnej zmeny budú dôležité výsledky medziročnej zmeny a cenovej úrovne, ktoré poskytnú ucelený obraz o predaji nových domov.

Vzhľadom k aktuálnej situácií na realitnom trhu sa pozitívne čísla nedajú očakávať, predpokladáme pokračujúci prepad predaja nových domov. Čo by otváralo priestor EUR/USD k úrovni 1,57.

Tento výhľad potvrdili i dnešné čísla IFO prieskumu z Nemecka, ktoré skončili vo veľmi pozitívnom pásme nad trhovými očakávaniami. Podnikateľská klíma stúpla v marci 104,8 (očakávania 103,5), súčasne ohodnotenie 111,5 (109,5) a budúce očakávania 98,4 (97,8), tieto výsledky IFO inštitútu len potvrdzujú predpoklady ZEW inštitútu, ktorý tvrdí, že nemeckej ekonomike nevadí silné EURo.

Eurozóna opäť potvrdila, že je aktuálne silnejšia ako US ekonomika, čo sa prejavuje návratom páru EUR/USD k severným métam 1,5700/1,5750. Korekcia EUR/USD sa tak bude musieť odložiť na neskôr, čakať na pozitívne výsledky z US ekonomiky si budeme musieť počkať minimálne do 3Q 2008, kedy by sa mali naplno prejaviť efekty znižovania sadzieb FEDu (3% od septembra 2007) a fiškálne stimuly. Strednodobý výhľad však naďalej pracuje s korekciou.

Aktuálny stav vytvára tlak na FED aby pokračoval v „holubičej politike“ čo by sa malo prejaviť počas aprílového zasadnutia FOMC, kedy by mal FED znížiť sadzbu o 0,5% na úroveň 1,75%.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan