Komodity: Trhoví býci pretrvávajú, hoci riziká zo všetkých smerov rastú

Reakcia EUR/USD na včerajšie horšie americké výsledky prospeli prakticky všetkým komoditám, vrátane medi, ktorá je ako kov využívajúci sa v priemysle, najviac citlivá na ekonomické fundamenty.

Meď zostáva s býčím sentimentom napriek tomu, že sa trh včera dočkal sklamania z amerických ekonomických výsledkov predaja nových domov i objednávok dlhodobej spotreby. I napriek strachu z možného poklesu spotreby v slabnúcej najväčšej ekonomike sveta, na trhu naďalej prevažuje využívanie kovu ako zábezpeky voči klesajúcej hodnote zelenej bankovky. Silu tento faktor ukázal, keď pod vplyvom rastúcej ceny EUR/USD trh doslova odignoroval opakujúce sa sklamania z ekonomických fundamentov a dá sa teda predpokladať jeho pretrvávanie i v nasledujúcom období niekoľkých dní. Včera sa trhový býci dočkali i podpory zo strany stavu svetových zásob, ktoré sa podľa London Metal Exchange znížili na objem 118 050 metrických ton, čo je najmenej od 15. augusta. Dnes seriál v poklese zásob pokračuje so znížením zásob o 825 metrických ton (117 225 metrických ton).

Určité riziko môže predstavovať už zajtrajšie zverejnenie stavu čínskych zásob medi, ktorý na týždennej báze v uplynulom období zaznamenal klesajúcu tendenciu. Nedá sa síce predpokladať, že by prípadný pokles sám o sebe mohol prevážiť dominujúci vplyv EUR/USD, avšak prípadné špekulácie, ktoré by mohli výsledky vyprovokovať, môžu znížiť intenzitu súčasného býčieho sentimentu na trhu s meďou. Narážame predovšetkým na odhodlanie čínskej vlády znížiť ceny komodít na domácom trhu (februárová inflácia na 11 ročných maximách) i za cenu poklesu ekonomického rastu. V prípade potvrdenia týchto špekulácií, sa už o ich zanedbateľnosti vplyvu nedá hovoriť, keďže Čína je v súčasnosti najväčším svetový spotrebiteľom tohto červeného kovu.

Ropa si včera vynahradila predchádzajúcu opatrnosť, ktorú spôsobovalo vyčkávanie obchodníkov na výsledky amerických ropných zásob. Tie sa však ukázali s poklesom vo všetkých jej častiach, keď sa oproti očakávaniam neznížil len stav ropy, ale i benzínu a destilátov. Využitie rafinérii v uplynulom týždni zaznamenalo dokonca najmenšiu intenzitu od októbra 2005 (82,8%). Trhový býci tak smelo zatlačili na plynový pedál, zvýrazňujúc tak predchádzajúce zisky na rope. Dôsledkom klesajúceho dolára, voči ktorému je i ropa obchodníkmi využívaná ako hedžový nástroj, si do konca včerajšieho dňa táto komodita pripísala 5,6% zisk. Dnes jej momentálne zisky dosahujú ďalších, takmer 1,5% (107,5 USD/barel). Skrytým rizikom však naďalej zostáva možný pokles dopytu po rope ako dôsledok končiacej sa vykurovacej sezóny, ale i série výsledkov svedčiacich o ďalšom spomaľovaní US ekonomiky. Súčasný vplyv rastúceho EUR/USD síce pretrváva, jeho akékoľvek „zakopnutie“ by však mohlo na rope spustiť výrazné výpredaje. Nech je súčasná korelácia s rastúcim EUR/USD akokoľvek silná, faktorom zostáva, že je to momentálne na trhu s ropou jediný býčí faktor.

Trh s plodinami sa v súčasnosti nachádza v zvláštnej situácii. V začiatku týždňa sa síce i plodiny pripojili ku komoditnému košu, ktorý ťahá nahor rastúci EUR/USD, no už včera predovšetkým pšenica ukázala silu „iného faktora“. Už na začiatku budúceho týždňa americký úrad pre pôdohospodárstvo (U.S.DA) zverejní svoju najdôležitejšiu správu roka o stave súčasných zásob, ale predovšetkým odhad produkcie pre nadchádzajúcu sezónu.

Hlavný indikátor, podľa ktorého sa v súčasnosti orientujú trhové špekulácie, je intenzita rastu ceny jednotlivých plodín v uplynulej sezóne. Kým pšenica i sója takmer zdvojnásobili svoju cenu, naopak kukurica za nimi so ziskami výrazne zaostávala (+36%). Logika úvah je pritom jednoduchá, jej základom je správanie sa farmárov, ktorí budú v nadchádzajúcej sezóne pravdepodobne náchylnejší na pestovanie tých plodín, ktoré by im mohli priniesť najvyšší zisk a keďže pestovateľské plochy nie sú neobmedzeným statkom, dá sa predpokladať, že rozšírenie jednej plodiny pôjde na úkor pestovateľskej plochy pre inú. V tomto prípade pravdepodobne na úkor kukurice. Aby bola úvaha dokončená dopĺňame, že zníženie pestovateľskej plochy znamená z pravidla nižšiu produkciu danej plodiny a je teda len prirodzené, že úvahy o možnom obmedzení ponuky kukurice na trhu v nadchádzajúcej sezóne, podporuje rast jej ceny.

Vráťme sa však k súčasnému najdôležitejšiemu vplyvu, ktorý pôsobí na celý komoditný trh. V prípade, že sa i dnes dočkáme sklamania z US ekonomických výsledkov (predovšetkým nové i pokračujúce žiadosti o podporu a HDP za 4Q, všetko o 13:30), cena EUR/USD by už dnes mohla dosiahnuť úroveň 1,5850/60. Cena ropy by sa tak mohla ešte výraznejšie priblížiť predchádzajúcim historickým maximám (110,35 USD/barel na májovom kontrakte CLK8); meď (HGK8) by mohla smerovať k hornej hranici svojho súčasného rastového pásma 395,00/20 US centov/libru. Zlato, ako zástupca drahých kovov, by mohol dosiahnuť cenu 958 – 960 USD/uncu a kukurica by dnes mohla dosiahnuť cenu nad 570 US centov/bušel, prípadne až na 601 USD/bušel, čo predstavuje maximum dnešného denného limitu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman