Nastáva čas korekcie zelenej bankovky, alebo je to krátkodobá stabilizácia pred ďalším prepadom?

US ekonomika kráča stále istejšími krokmi do náručia ekonomickej recesie. Po minulotýždňových výsledkoch pracovného trhu, ktorý sa pridal k „potápajúcemu“ realitnému a úverovému trhu, dostáva táto vízia recesie US ekonomiky stále reálnejšie črty.

Náznaky výrazného spomaľovania US ekonomiky naznačil počas minulého týždňa i prezident FEDu Bernanke, ktorý prvýkrát priznal, že US ekonomika môže za 1Q 2008 skončiť v červených číslach a očakávané oživenie nemusí nastať ani v druhom polroku 2008.

Práve piatkové čísla US nezamestnanosti, ktorá stúpla na 5,1% (posledný 4,8%) potvrdzujú slová predstaviteľov FEDu, že nezamestnanosť by mala v US ekonomike stúpnuť až k levelom 5,3/5,4% počas roka 2008. Základ prudkého nárastu marcovej nezamestnanosti v US ekonomike sú Nonfarm Payrolls (NFP - tvorba pracovných miest mimo farmárskeho sektora), ktoré skončili tretí mesiac po sebe v červených číslach (marec -80 tis.).

Práve tretí záporný mesiac v NFP vytvára silné predpoklady recesie US ekonomiky, pretože US ekonomika iba v čase recesie nedokáže niekoľko mesiacov po sebe vytvoriť pracovné miesta (naposledy v rokoch 2001, 1991). Na druhej strane práve pri posledných recesiách bol pokles NFP razantnejší (mesačne cez -200 tis.), čo utvrdzuje niektorých ekonómov, že môže dôjsť ešte k výraznejšiemu prepadu pracovného trhu.

Predpoklad „štatistického šoku“ z pracovného trhu naznačili i výsledky štvrtkových žiadostí o podporu v nezamestnanosti (recesie pri úrovni 350-375 tis.), kde nové žiadosti prelomili úroveň 400 tis. a pokračujúce žiadosti level 2,9 mil. (recesia nad levelom 2,8 mil.).

Zelená bankovka napriek výraznému nárastu marcovej nezamestnanosti k úrovni 5,1% (predpoklady na úrovni 5%), najvyššia úroveň od septembra 2005, nedokázala prelomiť level 1,58 EUR/USD a skončila na intradenných maximách 1,5770/80 EUR/USD, kde neskôr korigovala k levelu 1,5720/30 EUR/USD.

Futures na úrokovú mieru USD dlhopisov po minulotýždňovom „štatistickom šoku“ pracovného trhu kótujú 40% (posledná 16%) pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDu o 0,5% na 1,75% (aktuálna 2,25%) počas aprílového zasadnutia FOMC.

Najväčším rizikom US nezamestnanosti je, že pracovné miesta začína strácať i sektor služieb, ktorý za posledné dva roky dokázal vykrývať stratu (250 tis.) pracovných miest výrobného sektora, čo môže mať ďalekosiahle následky pre US ekonomiku (očakávame spomalenie US ekonomiky v 1Q a 2Q pod bod mrazu do červených čísiel), pretože sektor služieb tvorí až 90% ekonomického rastu US ekonomiky.

Na výrazné spomalenie US ekonomiky poukazujú i minulotýždňové výsledky ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora a sektora služieb, ktoré skončili pod levelom 50 a predikujú tak negatívne vyhliadky US ekonomiky (level pod 50 negatívny výhľad, nad 50 pozitívny výhľad).

Eurozóna, napriek pozitívnejším výsledkom ekonomických fundamentov PMI (INDEX nákupných manažérov) nad levelom 50 a historickým minimám nezamestnanosti (7,1%), nedokáže pretaviť aktuálnu situáciu do posunu páru EUR/USD k novým historickým maximám (aktuálne 1,5905 EUR/USD).

EUR si nedokázalo udržať výhodné pozície nad levelom 1,57 po "štatistickom šoku" v číslach marcovej US nezamestnanosti (nárast na 5,1%) a potvrdzujú sa tak predpoklady, že vrchol 1,5905 (historické maximá) sa stáva aktuálne pre EUR už nedosiahnuteľný z dôvodu poklesu ekonomickej výkonnosti v Eurozóne (silné EURo brzdí ekonomický rast).

Môžeme teda očakávať pravdepodobnosť korekcie na páre EUR/USD, kde sa otvára priestor až k minimám na 1,54, slabé US ekonomické fundamenty (minulý týždeň trh práce, predminulý realitný trh) však bránia výraznejšiemu a razantnejšiemu obratu.

Z dnešných čísiel bude mať najvýraznejší dopad na pár, nemecká produkcia za február (predpoklad -0,4% M/M, 5,3% Y/Y, posledný 1,8% M/M, 6,9% Y/Y), ktorej výraznejší prepad by mohol potvrdiť predpoklady spomaľovania "turba" európskej ekonomiky a tlačiť pár k minimám na 1,56 EUR/USD s výhľadom k 1,5530/20 EUR/USD. Pozitívne výsledky nemeckých fundamentov otvárajú priestor k maximám na 1,5740/50 EUR/USD.

Carry po piatkovom poklese (prepad pracovného trhu) k minimám na 101,50/40 USD/JPY sú dnes povzbudené obratom na akciových trhoch (Nikkei 1,18%, FTSE 0,46%, CAC 0,76%, DAX 0,67%, futures na DJIA +0,58%, S&P 0,73%, Nasdaq 0,76%) tlačia k maximám na 102,70 USD/JPY s výhľadom k 103,50/60 USD/JPY.

Tento týždeň prinesie niekoľko zaujímavých fundamentov, zelená bankovka očakáva zverejnenie zápisnice z marcového zasadnutia FOMC, kde FED po 20tich rokoch prvýkrát znížil sadzbu o 0,75% na aktuálny level 2,25%. Očakáva sa mierne jastrabí komentár (tábor jastrabov pre boj s infláciou vo FEDe narastá), čo by mohlo podporiť zelenú bankovku k miernej korekcii (výhľad až k 1,54 EUR/USD). Prípadný holubičí výhľad a naznačenie recesie US ekonomiky otvára priestor k maximám na úrovni 1,5850/1,59 EUR/USD.

EUR bude očakávať zasadnutie ECB vo štvrtok, kde sa očakáva ponechanie úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 4%, ale silný jastrabí komentár, ktorý je podporený nárastom marcovej inflácie v EU na úroveň 3,5% Y/Y. Tento silný jastrabí komentár by mohol dať krátkodobú podporu EURu, ale na druhej strane ponechanie sadzieb v EU bráni podporiť ekonomický rast, ktorý by mal za 4Q 2007 skončiť na úrovni 0,4% Q/Q, 2,2% Y/Y (výsledky v stredu) a pre rok 2008 sa predpokladá výraznejšie pribrzdenie EU ekonomiky na úroveň 1,3-1,5% Y/Y.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan