FED naďalej ponecháva nejasný výhľad nad US ekonomikou

Včerajšia zápisnica z marcového zasadnutia FOMC, počas ktorého FED znížil prvýkrát od roku 1980 úrokovú sadzbu o 0,75%, nepriniesla žiadne jasné vízie FEDu pre riešenie aktuálnych problémov a výhľad US ekonomiky tak naďalej ostáva zahalený „rúškom nepreniknuteľnej hmly“.

Zápisnica neposkytla žiadny jastrabí ani holubičí výhľad, FED sa naďalej obáva výrazného spomaľovania US ekonomiky a zároveň potvrdil neisté výhľady vývoja US inflácie. Najväčšie riziko FED vidí vo výraznom spomaľovaní spotrebiteľských výdajov, ktoré by mohli negatívne vplývať na investície do US ekonomiky.

FED nepriamo priznal výhodu slabého USD, kde čistý export je zdrojom podpory US ekonomiky na druhej strane spomalenie globálnej ekonomiky limituje pozitívny dopad slabého USD a exportu. EUR/USD po zverejnení včerajšej zápisnice ostalo nezmenené a opäť sa potvrdilo, že boj o métu 1,57 EUR/USD bude tvrdý a rozhodujúci pre budúci vývoj zelenej bankovky. Futures na úrokovú mieru USD dlhopisov ostávajú kótovať 40% pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDu o 0,5% na 1,75% počas aprílového zasadnutia FOMC.

Americká ekonomika je teraz v štádiu čakania na pozitívne účinky 2% znižovania sadzieb FEDu od začiatku roka 2008 (11 týždňov), fiškálnych stimulov US kongresu v objeme 168 mld. USD a dodávania dodatočnej likvidity na medzibankový trh spolu s možnosťou využívania diskontného okienka FEDu pre finančné inštitúcie.

Okrem marcovej zápisnice FOMC zelená bankovka poskytla februárové výsledky nezrealizovaných predajov domov, ktoré pokračovali v poklese -1,9% M/M (predpoklad -1,00% M/M). Tento prepad nezrealizovaných predajov je výsledkom pokračujúceho prepadu realitného trhu, ktorý je ťahaný výrazným poklesom cien nehnuteľností v USA.

Stav „kómy“ US realitného trhu by mal pokračovať až do polovice tohto roka, pričom niektorí analytici vidia koniec prepadu realitného trhu US ekonomiky až v roku 2009. Tak či onak na pozitívne správy z realitného trhu USA si budeme musieť počkať ešte niekoľko mesiacov, čo udržuje zelenú bankovku stále na vysokých leveloch pri úrovni 1,57 EUR/USD.

Najvýraznejší pohyb včera zaznamenal kábel (GBP/USD), ktorý atakoval minimá na úrovni 1,9650 GBP/USD z maxím 1,99 USD/GBP. Za výrazným poklesom GBP stoja dva základné faktory, po prvé je to pokračujúci prepad domov v UK, kde index cien domov podľa spoločnosti Halifax dosiahol najväčší pokles od roku 1992. Za prvé tri mesiace index cien domov v UK ekonomike poklesol o 1% Q/Q, čo je najväčší prepad od 1995.

Druhým faktorom poklesu GBP na kábli je predpoklad holubičieho výsledku zajtrajšieho zasadania BoE, čo by znamenalo zníženie aktuálnej sadzby BoE (5,25%) o 0,25%. Tento holubičí výhľad potvrdil i predseda vlády UK Brown, ktorý konštatoval, že vidí priestor pre znižovanie sadzby BoE a podporu UK ekonomiky. Krivka medzibankových swapových úrokových sadzieb na GBP (SONIA) kótuje 80% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,25% na zajtrajšom zasadnutí BoE.

Dnešné ranné výsledky z UK opäť nepodporili GBP a spotrebiteľská dôvera v UK za marec klesla na minimá z mája 2004 na úroveň 77. Výrazný pokles spotrebiteľskej dôvery v UK sa môže prejaviť poklesom spotrebiteľských výdajov, ktoré by ťahali prepad ekonomického rastu zeleného ostrova. Pokles spotrebiteľskej dôvery zeleného ostrova je tlačený prepadom cien domov (minimá z roku 1992) a krízou na úverovom trhu (prepad spotrebiteľských úverov). Káblu sa tak otvára priestor pre pokles k minimám na 1,9580/1,9550 GBP/USD.

Okrem spotrebiteľskej dôvery UK ekonomika dnes poskytla výsledky priemyselnej produkcie za február, ktoré prekvapili pozitívnym nárastom a mierne korigujú kábel nad level 1,57 GBP/USD.

Eurozóna poskytla ranné výsledky obchodnej bilancie z Nemecka za február, kde napriek silnému EURu si nemecká ekonomika udržala stabilný prebytok obchodnej bilancie v objeme 16,4 mld. EUR. Silné EURo si vybralo daň vo výraznom prepade exportu na 0,0% M/M (posledný 3,8% M/M), prekvapením je ale pokles importu na -0,4% M/M (posledný 4,2% M/M), čo indikuje spomaľovanie „turba“ európskej ekonomiky.

Tento pozitívny efekt obchodnej bilancie z Nemecka bol vymazaný vyhlásením insolventnosti malej nemeckej banky Weserbank, ktorá po precenení svojich rizikových aktív bola automatický insolventná. EUR/USD sa tak odrazilo od intradenných maxím na 1,5740 EUR/USD k minimám na 1,57 EUR/USD s výhľadom na 1,5650/1,5620 EUR/USD.

Z dnešných ekonomických fundamentov pre zelenú bankovku očakávame veľkoobchodné zásoby za február, kde vzhľadom k výraznému ochladzovaniu US ekonomiky trhy predpokladajú pokles o 0,5% M/M (posledná 0,8% M/M). Výraznejší prepad veľkoobchodných zásob by nebol pre trh prekvapením a tlačil by zelenú bankovku k maximám na 1,5740 EUR/USD s výhľadom k 1,5770/80 EUR/USD. Prekvapivý pozitívny výsledok veľkoobchodných zásob z USA by tlačil zelenú bankovku k minimám na 1,5660/50 EUR/USD.

Eurozóna poskytne poslednú revíziu HDP z EU za 4Q, kde sa neočakávajú zmeny a potvrdenie výsledkov na úrovni 0,4% Q/Q a 2,2% Y/Y, prípadná pozitívna revízia by otvorila priestor k 1,58 EUR/USD, negatívna revízia by potvrdila obavy o EU ekonomiku a tlačila pár k minimám na 1,56 EUR/USD s výhľadom až na 1,5520 EUR/USD (výrazná revízia).

Japonská národná banka (BoE) dnes ponechala sadzby na nezmenenej úrovni 0,5%, zároveň prvé vystúpenie nového guvernéra Shirakawa sa nieslo v obavách o spomalenie japonskej ekonomiky.

Dnes očakávame i vystúpenie prezidenta FEDu Bernankeho, kde by mohol naznačiť výhľad US ekonomiky, okrem prezidenta FEDu vystúpia i najsilnejší jastrabí zástupcovia FEDu (Fisher, Kroszner), ktorí by mohli podporiť zelenú bankovku.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan