Európske centrálny banky včera trhy neprekvapili, prekvapia dnes spotrebitelia v US ekonomike?

Zasadnutie európskych centrálnych bánk ohľadom úrokových sadzieb neprinieslo žiadne výrazné prekvapenia, ECB (Európska centrálna banka) podľa predpokladov ponechala úrokové sadzby bez zmeny na úrovni 4%, BoE (Národná banka Anglicka), v snahe podporiť ekonomický rast zeleného ostrova a uvoľniť pnutie na medzibankovom a úverovom trhu, znížila sadzby o 0,25% na 5%.

Rozhodnutie ECB o ponechaní sadzieb bolo trhom očakávané, jediný otáznik visel nad tlačovou konferenciou prezidenta ECB Tricheta, ktorý ale nesklamal trhové očakávania a opäť potvrdil jediný cieľ na kompase ECB, ktorým je inflačné cielenie. Práve aktuálna úroveň 16-ročných historických maxím inflácie na úrovni 3,5% Y/Y udržiava jastrabí výhľad ECB. ECB, ale výrazne predlžuje výhľad trvania silných inflačných tlakov nad jej inflačným cielením až do 18-24 mesiacov.

Podľa prezidenta ECB je európska ekonomika stále v dobrej kondícií a je podporená silnými ekonomickými fundamentmi (MMF však zredukoval výhľad ekonomického rastu Eurozóny z 1,6% Y/Y na 1,4% Y/Y pre rok 2008).

Práve očakávané jastrabie rozhodnutie ECB o ponechaní úrokových sadzieb na šesťročných maximách a silný jastrabí komentár prezidenta ECB vytlačil počas včerajšieho ranného obchodovania EURo k novým historickým maximám na úrovni 1,5910/15 EUR/USD. Treba však poznamenať, že EURu poskytli výraznú podporu i ekonomické fundamenty z Francúzska v podobe priemyselnej produkcie.

Jasné smerovanie a cieľ ECB poskytuje v aktuálnom turbulentnom období investorom dostatočne bezpečný vankúš, ktorý vykrýva neistotu plynúcu z US finančného sektora, kde FED v niektorých chvíľach pôsobí až „komicky bezmocne a neurčito“ (posledná zápisnica FOMC). Tento výrazný rozdiel v menových politikách môže byť ďalším impulzom pre prekonanie magickej úrovne 1,60 EUR/USD, pričom pár je podporený silnou dlhodobou rastúcou líniou, ktorá tlačí EUR/USD k tejto méte.

BoE tlačená prepadom realitného trhu (prepad cien domov dosiahol úrovne z roku 1992) na zelenom ostrove znížila základnú úrokovú sadzbu o 0,25% na 5%. Prekvapením boli komentáre BoE, ktoré sa niesli v jastrabom tóne, kde BoE očakáva výrazné inflačné tlaky v krátkodobom období. Napriek tomu trh očakáva pokračovanie znižovanie sadzieb BoE v tomto roku, kde by úroková sadzby mohla dosiahnuť minimá na úrovni 4,25-4,5%.

Kábel (GBP/USD) napriek znižovaniu sadzieb nezažil výrazné turbulencie a vrátil sa nad level 1,97 GBP/USD dôvodom bolo prudké oslabovanie zelenej bankovky.

Zelená bankovka včera preniesla údaje o obchodnej bilancii z US ekonomiky za február a pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Oba fundamenty, ale naďalej naznačujú vznik recesie v US ekonomike.

Obchodná bilancia US ekonomiky napriek slabému USD zvýšila svoj februárový deficit na úroveň 62,3 mld. USD (posledný 59 mld. USD), tento negatívny vývoj obchodnej bilancie môže mať dopad na ekonomický rast US ekonomiky za 1Q. Import neočakávane stúpol o 3,1% M/M (najviac za posledných 11 mesiacov), čo bolo výsledkom dovozu ropy a áut (čo potvrdzuje žalostný stav jedného z najsilnejších výrobných sektorov US ekonomiky!!!).

Pritom februárový index importných cien (dovozná inflácia) na úrovni 0,2% M/M vôbec nevaroval pred takýmto nárastom februárového importu napriek slabému USD. Spomaľovanie US ekonomiky je badateľné i na nominálnom poklese dovozu ropy a poklesu ochodeného deficitu voči Číne na 11-mesačné minimu.

Export stúpol iba o 2% M/M aj keď to predstavuje najväčší nárast za posledných sedem mesiacov (aspoň mierna podpora od slabého USD). Začínajú sa tak naplňovať slová čelných predstaviteľov FEDu, že ani slabý USD nemusí mať povzbudivý dopad na export, pretože globálna ekonomika výrazne oslabuje a je tak limitujúcim faktorom pre nárast exportu z US ekonomiky.

Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti napriek výraznému prepadu (-53 tis., čo predstavuje najväčší medzitýždenný prepad od novembra 2005) nových žiadostí môžeme hodnotiť včerajšie čísla pracovného trhu negatívne. Nové žiadosti svojim 4-týždňovým priemerom stúpli na 378,25 tis. (posledný 375,75 tis.), čo predstavuje najvyššiu úroveň od októbra 2005, ešte horšie dopadli pokračujúce žiadosti svojou úrovňou 2,94 mil. dosahujú maximá z júla 2004. Aktuálne čísla pracovného trhu poukazujú na pokračujúci nárast US nezamestnanosti nad marcový "štatistický šok" 5,1%.

Zelená bankovka počas včerajšieho večera zmiernila svoje straty výberom ziskov na páre EUR/USD a dosiahla dno na svojej základni úrovni 1,57 EUR/USD (1,5725 EUR/USD), odkiaľ sa opäť snaží atakovať maximá nad levelom 1,58 EUR/USD.

Výraznú podporu EURu ráno poskytli nemecké výsledky indexu veľkoobchodných cien za marec, ktoré dosiahli 26-ročné maximá na úrovni 7,1% Y/Y, čo bol silný impulz pre rast EUR/USD k maximám na 1,5850.

Podobne i zelená bankovka dnes poskytne čiastkové výsledky inflácie v podobe indexu importných cien (dovozná inflácia) za marec, kde sa vzhľadom k pretrvávajúcemu poklesu zelenej bankovky a udržiavaniu cien ropy nad úrovňou 100 USD/barel očakáva možný nárast k novým dlhodobým maximám (predpoklad 13,6% Y/Y).

Okrem inflačných čísiel očakávame výsledky spotrebiteľských postojov podľa indexu Michiganskej univerzity, ktoré by mohli dosiahnuť 16-ročné minimá na úrovni 69. Základom očakávaného prepadu spotrebiteľských postojov sú aktuálne turbulencie US ekonomiky a finančného trhu, ktorý sa už začínajú bytostne dotýkať i spotrebiteľov (nárast spotrebiteľských cien – inflácie, nárast nezamestnanosti).

Pokles spotrebiteľských postojov by len potvrdzoval negatívny výhľad US ekonomiky, čo by mohlo pred záverom obchodného týždňa tlačiť pár EUR/USD k maximám na 1,59, na druhej strane inflačné tlaky (dovozná inflácia) bude zmierňovať predpoklady výraznejšieho znižovania sadzieb počas aprílového zasadnutia FOMC, čo by bola podpora pre zelenú bankovku smerom nadol k minimám na 1,5750/20 EUR/USD.

Netreba zabúdať, že dnes začína zasadnutie G7 vo Washingtone, kde sa očakáva stretnutie zástupcov najsilnejších svetových ekonomík (prerokovanie aktuálnych problémov na úverovom trhu), čo môže znamenať výraznejšie turbulencie na finančnom trhu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan