Negatívne vyhliadky US ekonomiky sa nezmenili ani po včerajších maloobchodných tržbách

Americká ekonomika pokračuje v poskytovaní výsledkov, ktoré majú „skrytý“ význam. Marcové maloobchodné tržby neočakávane stúpli v US ekonomike o 0,2% M/M (predpoklad 0,0% M/M), okrem marcového výsledku boli pozitívne revidované februárové maloobchodné tržby z -0,6% M/M na -0,4% M/M. Tento pozitívny nárast maloobchodných tržieb má „tmavú škvrnu“, ktorá poukazuje na to, že marcový rast bol ťahaný hlavne nárastom cenovej úrovne pohonných látok a potravín.

Spotrebiteľské výdavky, ktoré tvoria dve tretiny ekonomického rastu naďalej, neposkytli odpoveď pre finančné trhy, či skončí ekonomický rast US ekonomiky za 1Q v červených číslach pod bodom mrazu. Aj po včerajších číslach sa dá ale jasne konštatovať, že US spotrebiteľ ostáva „ubíjaný“ silnými inflačnými rizikami, nárastom nezamestnanosti a zhoršením podmienok na úverovom trhu.

Práve mierny nárast maloobchodných tržieb (tlačený nárastom cenovej hladiny v US ekonomike) poskytol miernu podporu zelenej bankovke, ktorá korigovala z intradenných maxím na úrovni 1,5885 EUR/USD k úrovni 1,58 EUR/USD.

Okrem maloobchodných tržieb US ekonomika poskytla i výsledky podnikových zásob, ktoré zaznamenali nárast 0,6% M/M (predpoklad 0,6% M/M), na druhej strane podnikový predaj poklesol o 1,1% M/M, čo predstavuje najvýraznejší prepad predaja od januára 2007. Tieto výsledky jasne poukazujú na zhoršený dopyt v US ekonomike, kedy narastajú zásoby a klesá predaj. Práve tento stav spolu s poklesom spotrebiteľských výdajov poukazuje na možné riziko poklesu ekonomického rastu ekonomiky USA za prvý polrok 2008 na najhoršiu úroveň od roku 1991 (posledná vážnejšia recesia US ekonomiky).

Okrem US fundamentov pár EUR/USD bol ovplyvnený rannými vystúpeniami členov ECB (Mersch, Noyer), ktorí jasne potvrdili jastrabie slová prezidenta ECB Tricheta z minulého týždňa, že nevidia priestor pre znižovanie sadzieb ECB v tomto roku. Tieto silné jastrabie slová vymazali trhové predpoklady o holubičom kroku ECB v poslednom kvartáli (predpoklad zníženia sadzieb ECB až k úrovni 3,5%).

Práve tieto vyhlásenia vytlačili pár EUR/USD spätne k levelu 1,58, odkiaľ ho k intradenným maximám na 1,5885 EUR/USD odrazili negatívne výsledky jednej z najväčších US bánk Wachovie, ktorá prvýkrát od roku 2001 dosiahla v kvartálnom vyhodnotení stratu. Zároveň Wachovia potvrdila ďalšie dodatočné získavanie kapitálu v objeme 7 mld. USD, čo nasleduje po 3,5 mld. USD finančnej injekcii spred dvoch mesiacov. Žalostný stav US finančného sektora podporuje i fakt, že Wachovia zrušila spätné odkúpenie svojich akcií pre rok 2008 (čo poukazuje na nedostatok finančných zdrojov). Na negatívne výsledky US finančného sektora reagovali carry ústupom k minimám 100,40 USD/JPY.

Najväčším prekvapením však boli včerajšie výsledky zo zeleného ostrova v podobe PPI – index cien výrobcov, ktorý svojimi marcovými výsledkami „vyrazili dych“ i najväčším pesimistom. Index výstupných cien PPI na úrovni 6,2% Y/Y dosiahol maximá z roku 1991, index vstupných cien PPI na úrovni 20,4% Y/Y dosiahol historické maximá z roku 1986!!!. PPI tak vymazali holubičie predpoklady BoE na májové zasadnutie, dá sa teda predpokladať, že BoE v máji ponechá úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 5%. Naplňujú sa tak slová guvernéra BoE Kinga, že inflácia v UK môže dosiahnuť maximum na úrovni 3% Y/Y, čo potvrdzujú i historické rekordy PPI.

Silné inflačné tlaky na zelenom ostrove napomohli káblu GBP/USD k odrazu od intradenných miním 1,9660 k maximám na 1,99 GBP/USD, odkiaľ ich plusové čísla maloobchodných tržieb u US ekonomiky vrátili k levelu 1,9750 GBP/USD.

Dnešné nočné výsledky zeleného ostrova v podobe bilancie cien domov dosiahli najnižšie výsledky od roku 1978, čo len potvrdzuje silný prepad realitného trhu UK ekonomiky, čo stlačilo pár GBP/USD k minimám na 1,97 s výhľadom k 1,96.

Dnešný deň jednoznačne budú hrať prvé husle výsledky inflácie. Prvý bude prezentovať marcovú infláciu (CPI – index spotrebiteľských cien) zelený ostrov, kde sa očakáva mierny marcový nárast k levelu 2,6% Y/Y z februárovej hodnoty 2,5% Y/Y. Včerajší nárast indexu cien výrobcov (výstupné ceny –maximá z 1991) sa ale môžu premietnuť do spotrebiteľských cien, kde sa môžeme dočkať neočakávaného nárastu na úroveň 2,7-2,8% Y/Y. Tento nárast inflačných tlakov v UK by podporil kábel k včerajším intradenným maximám na 1,98 GBP/USD.

Eurozóna poskytne výsledky nemeckého prieskumu ekonomickej nálady inštitútom ZEW, ktorý zhodnotí očakávania ekonomických subjektov na ich výhľad nemeckej ekonomiky, trhové odhady hovoria o miernej stabilizácií výsledkov na -28 (posledný -32). Nárast indexu ZEW by znamenal trojmesačný pozitívny obrat tohto prieskumu a vyvracal by predpoklady problémov nemeckej ekonomiky, ktorá sa borí so silným EURom a spomaľovaním US ekonomiky. Pozitívnejšie výsledky ZEW prieskumu by napomohli EURu k ďalšiemu ataku 1,59 EUR/USD, naopak prepad ZEW prieskumu by tlačil pár pod úroveň 1,58 EUR/USD s výhľadom k minimám 1,5720/30 EUR/USD.

Americká ekonomika poskytne výsledky marcových PPI (indexu cien výrobcov), kde sa vzhľadom k pretrvávajúcim vysokým cenám komodít na finančných trhoch a slabého USD môžeme dočkať mierneho nárastu inflačných rizík (posledný 6,4% Y/Y, jadrový PPI posledný 2,4% Y/Y).

Nárast indexu cien výrobcov by znížil 52% pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDu o 0,5% na 1,75% počas aprílového zasadnutia FOMC. Nárast inflačných tlakov by otvoril priestor pre zelenú bankovku k návratu na úrovne 1,5730/20 EUR/USD. Na druhej strane pokles inflačných tlakov v US ekonomike by otvoril priestor pre pokračovanie znižovania sadzieb FEDom a udržiaval by zelenú bankovku nad levelom 1,58 EUR/USD s výhľadom na historické maximá 1,5910/15 EUR/USD.

Prieskum NY FEDu za apríl by mal priniesť pozitívny výsledok -17 (posledný -22,23), čo by mohlo indikovať pozitívne vyhliadky ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora, ktorý sa momentálne nachádza v negatívnom výhľade pod levelom 50. Pozitívny obrat prieskumu NY FEDu by predikoval mierne oživenie výrobného sektora s podporou zelenej bankovky pod level 1,58 EUR/USD.

Posledným US fundamentov sú čisté nákupy cenných papierov v USA, kde pokles akciového trhu otvára priestor pre investovanie do cenných papierov, na druhej strane znehodnocovanie USD dolára a nízke výnosy obmedzujú aktuálny prílev kapitálu do US kapitálového trhu.

Nemenej dôležité budú i vyhlásenia štvrtej najväčšej banky v USA US Bancorp, ktorá zverejňuje výsledky za 1Q 2008, prípadné negatívne čísla ako tomu bolo včera pri Wachovii budú tlačiť carry USD/JPY k minimám na 100,50/40 USD/JPY, čo by mohlo napomôcť páru EUR/USD k maximám na 1,59 EUR/USD.

Naďalej však EUR/USD je tlačený silnou býčou formáciou rastúceho trojuholníka, ktorý poukazuje na nárast páru cez magickú úroveň 1,60 EUR/USD, prípadné prelomenie tohto obrazca nadol vytvára možnosť k výraznejšej korekcii páru k minimám až na 1,52 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú pr