Bude nasledovať Bank of Canada svojich južných susedov a zníži sadzbu o 0,5%?

Pár EUR/USD dokázal vymazať všetky piatkové straty a vrátil sa nad level 1,59 EUR/USD k intradenným maximám na 1,5940/50 EUR/USD. Základom obratu je pretrvávajúca silná „jastrabia politika“ ECB, ktorá vyústila dnes ráno do slov člena ECB Noyera, ktorý konštatoval „ak to bude potrebné, tak ECB pristúpi k navŕšeniu úrokových sadzieb, pretože aktuálna úroveň sadzby (4%) je vhodná pre aktuálnu výšku inflácie (marcová 3,6% Y/Y)“.

Práve táto silná „jastrabia politika“ ECB spolu so silnou grafickou formáciou rastúceho trojuholníka (denný graf EUR/USD) tlačí pár nad level 1,59 EUR/USD, piatkový prepad páru k minimám na 1,5720/00 EUR/USD (rastúca línia trojuholníka) bol spôsobený prázdnym fundamentálnym kalendárom, kedy investori sa zamerali na vyhlásenia podnikovej sféry, ktorej pozitívne výsledky prispeli ku korekcii páru.

Z ekonomických fundamentov zelenej bankovky sa včera prezentoval iba prieskum chicágskeho FEDu, ktorý za marec skončil na úrovni -0,78 (posledný -1,28), práve hodnota pod -0,7 poukazuje na recesiu ekonomiky. Trojmesačný priemer je na úrovni -0,86 (-0,92) čo poukazuje na výrazné riziko recesie US ekonomiky za prvý polrok 2008 (pri poslednej recesii v roku 2001 dosahoval prieskum výsledky na úrovni -1,2).

Včerajší prázdny fundamentálny kalendár vkladal podobne ako v piatok veľkú moc nad FX trhom do rúk akciových výsledkov, ktoré podporujú carry (USD/JPY). Jedny z najväčších US bánk Bank of America dosiahla zisk na akciu za 1Q 2008 vo výške 23 centov (predpoklad 41 centov), zároveň zisk za 1Q poklesol o viac ako 70%. Práve tieto negatívne výsledky US finančného gigantu (trhová kapitalizácia 167,58 mld. USD) držali carry na uzde, ktoré sa z piatkových maxím 104,50/60 dostali až k úrovni 103 USD/JPY s výhľadom k minimám na 102,70/50 USD/JPY.

Veľkú pozornosť včera pútal i plán BoE (Bank of England) na podporu hypotekárneho trhu, o ktorom sme bližšie písali vo včerajšom FX prehľade. BoE zrealizuje swapové operácie s komerčnými bankami (poskytne bankám likvidnejšie štátne dlhopisy za nelikvidné cenné papiere naviazané na hypotekárny trh) v objeme 50 mld. GBP na jeden rok s možnosťou prolongácie na tri roky. Práve štátne dlhopisy umožnia bankám získavať dostatočnú likviditu na finančných trhoch a tým by sa mali uvoľniť i medzibankové úrokové sadzby, čo by v konečnom dôsledku malo viesť k poklesu úrokov pre spotrebiteľov (hypotekárnych úverov) a podporiť realitný trh.

Tento plán finančné trhy nepresvedčil o čom svedčí i pokles kábla (GBP/USD) od intradenných maxím na úrovni 2,00 GBP do svojho medvedieho kanála pod level 1,98 GBP/USD s výhľadom k minimám až na 1,96 GBP/USD. Finančné trhy vidia riziká plánu BoE na podporu hypotekárneho trhu v tom, že banky naďalej budú znášať straty z cenných papierov naviazaných na hypotekárny trh a poplatky za swapové operácie budú na úrovni 3-measačného Liboru, jediné pozitívum je možnosť získať dodatočnú likviditu za vymenené štátne dlhopisy. Spolu s predpokladom pokračovania holubičej politiky BoE a prípadného májového znižovania sadzieb o 0,25% na 4,75%, sa výhľad k minimám na 1,96 GBP/USD stáva reálnejší.

Z dnešných výsledkov najväčšiu pozornosť púta zasadnutie BoC (Bank of Canada), kde očakávame znižovanie sadzieb o 0,5% na úroveň 3,0% (aktuálna sadzba 3,5%). Kanadská ekonomika, ktorá je úzko naviazaná na US ekonomiku, ktorej výrazné spomalenie vplýva i na Kanadu. Silná holubičia politika FEDu vlastne nepriamo ovplyvňuje i BoC, ktorá v snahe udržať ekonomický rast, ktorý úzko súvisí s ekonomikou jej južného suseda, bude nasledovať FED a zníži sadzby.

Na 0,5% znižovanie sadzieb BoC poukazuje i 95% pravdepodobnosť podľa kriviek swapových sadzieb O/N. Naďalej však ostáva riziko iba 0,25% znižovania sadzieb, čo podporujú aktuálne výsledky obchodnej bilancie (nárast na 4,9 mld. CAD vo februári), ekonomický rast za január (0,6% M/M) a maloobchodné tržby na úrovni 1,5% M/M za január. Umiernená holubičia politika BoC by tlačila Lonnieho k parite 1,00 USD/CAD, čo je vzhľadom k proexportne naladenej kanadskej ekonomike veľké riziko.

Výraznejšie znižovanie sadzieb (0,5%) a podporu ekonomickému rastu poskytli inflačné dáta za marec (pokles k 1,3% Y/Y), prepad realitného trhu a nárast nezamestnanosti z miním 5,8% na 6%. Pokles sadzieb o 0,5% by tlačil Loonieho nad level 1,0100 USD/CAD s výhľadom k maximám na 1,0180/200 USD/CAD, čo by mohlo mať pozitívny vplyv na export kanadských produktov.

Zelená bankovka poskytne výsledky z realitného sektora, kde sa očakáva pokračujúci marcový prepad predaja existujúcich domov na úrovni -1,6% M/M (4,92 mil.). Posledný februárový nárast o 2,9% M/M bol spôsobený najvýraznejším prepadom cien domov od roku 1968 (začiatok sledovania tohto ukazovateľa) o -8,2% Y/Y. Preto pokračujúci prepad cien nehnuteľností môže byť podporou pre prípadné mierne spomalenie predaja existujúcich domov, ale bola by to tá najhoršia správa pre realitný a finančný sektor.

Výraznejší prepad predaja existujúcich domov by otváral priestor k návratu nad úroveň 1,59 EUR/USD s výhľadom k 1,5950/60 EUR/USD, pozitívne čísla by krátkodobo stlačili zelenú bankovku k levelu 1,58 EUR/USD, odkiaľ by sme ale predpokladali spätný návrat k úrovni 1,5850/60 EUR/USD, čo by bolo výsledkom pokračujúceho prepadu cien predaných existujúcich domov o -1,3% M/M (posledný -1,1% M/M).

Stav výrobného sektora v US ekonomike nám popíše výsledok prieskumu výroby richmondského FEDu, kde je predpoklad na úrovni 2 (posledný 6), tento pokles by nadviazal na výsledky prieskumu philadelphského FEDu, ktorý poukazuje na riziko recesie US ekonomiky. Prepad prieskumu richmondského FEDu by naďalej udržiaval tlak na level 1,59 EUR/USD.

Okrem fundamentov z US ekonomiky, tento týždeň je hlavný pre zverejňovanie firemných výsledkov, ktoré ovplyvňujú US akciový trh. Očakávame telekomunikačný gigant AT&T (predpoklad 0,74 USD/akcia), hypotekárny ústav Countrywide (0,02 USD/akcia), chemický gigant DuPont (1,27 USD/akcia), zdravotnícky sektor Kimberly-Clark (1,07 USD/akcia), McDonalds (0,70 USD/akcia), banka Western Union (0,28 USD/akcia).

Pozitívne výsledky firemných zverejnení by mohli opäť podporiť zelenú bankovku, prostredníctvom nárastu carry na páre USD/JPY k maximám na 104,50/60, k výraznej korekcii na úroveň 1,5730/20 EUR/USD (rastúca línia trojuholníka), kde očakávame silnú supportnú bariéru.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac Zdielať na FacebookuPridajte názor