ECB sa snaží naďalej podporovať svoj nereálny inflačný cieľ

Včerajšie zasadnutie európskych centrálnych bánk neprinieslo žiadne prekvapenie, dve najsilnejšie európske centrálne banky ECB (Európsky centrálna banka) a BoE (Anglická národná banka) ponechali úrokové sadzby na nezmenenej úrovni (ECB na 4%, BoE 5%). Ponechanie sadzieb je balansovaním medzi inflačnými rizikami a obavami, že vysoké úverové náklady budú spomaľovať ekonomický rast.

Jednohlasné ponechanie sadzieb ECB je logickým vyústením aktuálnych inflačných tlakov v Eurozóne, ktoré v marci dosiahli 16-ročné maximá na úrovni 3,6% Y/Y, aprílové čísla poukazujú na zmiernenie inflácie k úrovni 3,3% Y/Y, naďalej však tieto úrovne prevyšujú inflačné cielenie ECB (2% Y/Y). ECB tak pod tlakom inflačných rizík udržiava úrokovú sadzbu na 6-ročných maximách 4% (11-mesiac za sebou).

Tlačová beseda prezidenta ECB Tricheta sa niesla v jastrabom tóne, kde ECB naďalej potvrdzuje svoj tvrdý postoj voči aktuálnym inflačným rizikám. ECB sa naďalej obáva nárastu inflačných rizík, čo komentoval Trichet slovami, že „3% Y/Y inflácia sa udržuje v Eurozóne posledných šesť mesiacov a nevidí výraznejší pokles do blízkej budúcnosti“. Inflácia sa iba raz počas vládnutia ECB dostala v EU cez limit 3% Y/Y bolo to v máji 2001.

Prospekt ECB poukazuje na pokles inflácie k úrovni 2,3% Y/Y v poslednom kvartály v roku 2008, čo bude spojené s výrazným spomalením ekonomického rastu, výsledkom by malo byť zníženie sadzieb ECB o 0,5% na level 3,5%. Práve výrazné spomaľovanie ekonomiky Eurozóny bude tlačiť na holubičí výhľad ECB ku koncu roku 2008, jasný signál vyslali spotrebitelia, ktorých marcové výdavky (-1,6% Y/Y) v podobe maloobchodných tržieb klesli na minimá z roku 1995.

Jastrabia politika ECB udržuje EURo naďalej na vyšších podlažiach, čo sa prejavilo včera odrazom od miním na 1,53 EUR/USD k maximám na 1,5440/50 EUR/USD s výhľadom na level 1,55 EUR/USD. Silné Euro však brzdí ekonomický vývoj turba EU ekonomiky (Nemecko), ktoré vykazuje druhý mesiac za sebou prepad exportu.

Centrálna banka zeleného ostrova BoE ponechala na včerajšom zasadnutí svojho menového výboru MPC úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 5%, čo je v súlade s jej vyhlásením (guvernér BoE King) o možných inflačných rizikách, ktoré by mohli v roku 2008 dosiahnuť level 3% Y/Y (aktuálne 2,4% Y/Y). BoE od decembra 2007 znižovala sadzbu o 0,75% a najbližší holubičí krok BoE sa očakáva na júnovom zasadnutí BoE (zníženie o 0,25% na 4,75%). Trhové prognózy poukazujú na limitnú úroveň úrokovej sadzby BoE na hodnote 4% na konci roku 2008.

Základom takéhoto predpokladu je prepad realitného trhu UK ekonomiky (prvý medziročný pokles cien domov od roku 1996), čo spolu s prepadom hypotekárneho trhu sťahuje silné mračná recesie nad UK ekonomiku. Na prepad realitného trhu poukazuje i kolaps PMI (index nákupných manažérov) sektora služieb, ktorý sa za apríl priblížil k negatívnemu výhľadu 50 bodov.

Ani ponechanie sadzieb BoE na nezmenenej úrovni nepodporilo kábel (GBP/USD), ktorý naďalej búcha na silný support na úrovni 1,95 GBP/USD.

Zelená bankovka poskytla výsledky pracovného trhu v podobe pravidelných údajov nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Nové žiadosti klesli o 18 tis. na 365 tis., pokračujúce o 10 tis. na level 3,02 mil. Napriek miernemu poklesu si ukazovatele udržujú vysoké levely, ktoré poukazujú na silnú recesiu pracovného trhu (pokračujúce žiadosti si udržujú maximá z mája 2004). Priemer nových žiadostí za rok 2007 bol 321 tis. (mesačne dokázala US ekonomika vygenerovať 91 tis. pracovných miest), tohtoročný priemer je 353,3 tis. (US ekonomika nedokázala za 4 mesiace vygenerovať žiadne pracovné miesto), čo poukazuje na 10% nárast žiadostí o podporu.

Aktuálny vývoj kráľovského páru EUR/USD je podporený včerajším jastrabím tónom ECB a rannými výsledkami indexu veľkoobchodných cien z Nemecka, ktoré potvrdzujú pretrvávajúce inflačné tlaky. EUR/USD tak prelomil silnú klesajúcu trendovú líniu 1,5450/60 s výhľadom k levelu 1,55 EUR/USD. Naďalej však preferujeme vzhľadom k výraznému spomaľovaniu EU ekonomiky tlaky na support 1,53 EUR/USD s výhľadom k minimám na 1,50 EUR/USD.

Podporu EURo aktuálne nachádza i v poklese US akciového trhu, kde včerajšie výsledky najväčšej poisťovacej skupiny na svete AIG, ktorej strata za 1Q dosiahla 7,81 mld. USD, ide o druhú stratu za sebou (pričom predchádzajúca strata bola prvá za posledných 87 rokov!!!). Carry na páre USD/JPY smeruje k úrovni 103,00 s výhľadom k minimám 102,60/50 USD/JPY, čo je silným balvanom pre zelenú bankovku.

Číslom jedna sú dnes výsledky obchodnej bilancie z US ekonomiky za marec, kde sa očakáva schodok na úrovni 61,4 mld. USD (posledný 62,32 mld. USD). US ekonomika očakáva pokles schodku vzhľadom k úrovni USD, ktorý by mal podporovať export z USA, na druhej strane vysoké ceny ropy navršujú schodok z tejto komodity. Prípadný výraznejší prepad schodku povzbudí EUR/USD k úrovni 1,54, na druhej strane nárast schodku bude tlačiť pár k levelu 1,55 EUR/USD.

Aktuálne je pod silným tlakom kábel (GBP/USD) o čom svedčia i aktuálne výsledky prepadu hypoték za 1Q 2008 na úroveň 17% Y/Y. Tento výsledok len potvrdzuje kritický stav realitného a hypotekárneho trhu zeleného ostrova, čo smeruje GBP/USD k minimám na 1,95 s výhľadom k 1,94 GBP/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan