Zelený ostrov sa potápa pod tlakom inflačných rizík a spomalenia ekonomiky

Najdôležitejšie čísla zelenej bankovky pre tento týždeň počas včerajšieho zverejnenia nepriniesli žiadne prekvapenie. Maloobchodné tržby skončili v pásme predpokladov na aprílovej úrovni -0,2% M/M (predpoklad -0,2%M/M), očistené o predaj automobilov stúpli o 0,5% M/M (predpoklad 0,2% M/M). Trh zobral tieto výsledky pozitívne, hlavne nárast maloobchodných tržieb očistené o predaj áut, práve automobilový sektor klesol tretí mesiac po sebe a dostáva sa do silnej recesie (maloobchodný predaj áut klesol o -2,8% M/M).

Zelená bankovka dosiahla po maloobchodných tržbách z US ekonomiky svoje dno na úrovni 1,5440/30 EUR/USD. Podporu zelená bankovku dostala i v historických maximách dovoznej inflácie, ktorej aprílové hodnoty 15,4% Y/Y prekonali trhové očakávania (15% Y/Y). Prekvapením je, že hlavným impulzom pre takýto enormný nárast dovoznej inflácie boli historické maximá dovozných cien z Číny, čo potvrdzuje predpoklady, že import z Číny už nedokáže tlmiť infláciu, ale na druhej strane ju ešte podporuje.

Práve pozitívnejšie čísla maloobchodných tržieb (tlačené predovšetkým inflačnými tlakmi) v US ekonomike spolu s dovoznou infláciou potvrdili trhové predpoklady spomalenia holubičej politiky FEDu počas letných mesiacov. Fed funds už kótujú iba 8% (posledná 10%) pravdepodobnosť znižovania sadzieb FEDu o 0,25% počas júnového zasadnutia FOMC.

Jediným negatívnym signálom pre zelenú bankovku boli prieskumy philadelphského FEDu, ktoré poukazujú na výrazné spomaľovanie US ekonomiky, ktoré vytlačilo zelenú bankovku k maximám na 1,5520 EUR/USD. Silný jastrabí komentár členov FEDu (Pionalto, Yellen, Plosser, Stern, Warsh, Hoenick a Fisher) vrátil zelenú bankovku k ranným minimám na 1,5440 EUR/USD.

Spomaľovanie globálnej ekonomiky spôsobené hypotekárnou krízou dorazilo k pobrežiu Európy. Ako prvú oblasť si vybralo UK ekonomiku, kde ešte donedávna guvernér BoE King tvrdil, že hypotekárna kríza v US ekonomike je príliš vzdialená od UK ekonomiky. Aktuálne správy však tvrdia, že BoE sa mýlila. Výrazné spomaľovanie UK ekonomiky (predpoklad MMF hovorí o 1,6% Y/Y, čo sú minimá od poslednej recesie UK ekonomiky 1991/1992) spôsobené prepadom cien nehnuteľností (najväčší hypotekárny ústav HBOS zaznamenal prvý medziročný pokles cien domov od roku 1996) spolu s prepadom úverového trhu ( historický prepad schválených hypotekárnych úverov) jasne poukazujú na silnú paralelu s US ekonomikou.

Zelený ostrov zastihla i „druhá morová rana recesie“ a to narastajúca inflácia: PPI (index cien výrobcov) stúpol na historické maximá z roku 1986 (začiatok sledovania údajov) a včerajšie CPI (index spotrebiteľských cien) narástol na úroveň 3% Y/Y z 2,5% čo predstavuje najvyšší nárast inflačných tlakov od júla 2002, to všetko sa premietlo do výrazného prepadu spotrebiteľskej dôvery (podľa Nationwide). Kábel (GBP/USD) reagoval nárastom k intradenným maximám na 1,9580 ale pod tlakom spomaľovania klesal k minimám na 1,9460/50 GBP/USD.

Preto dnešná kvartálna inflačná správa guvernéra BoE nám poskytne obraz o možnej zmene myslenia, ktoré by znamenalo výraznejšiu podporu UK ekonomiky (pokračovanie znižovania sadzieb až k supportu pre tento rok na úrovni 4,25%). Minister financií Darling včera naznačil plán na oživenie ekonomiky prostredníctvom daňových úľav v objeme 2,7 mld. GBP (600 GBP na daňovníka). Ak si pozrieme aktuálne úrovne ekonomických fundamentov, všetky sa koncentrujú pri úrovniach z poslednej recesie 1991/92, čo by mohol byť dostatočne varovný signál i pre chladných Angličanov na čele s BoE.

Aktuálne dnešné slová ministra financií Darlinga o spomalení UK ekonomiky tlačia kábel k prelomeniu 1,94 GBP/USD s výhľadom k tohtoročným minimám na 1,9350 GBP/USD so strednodobým výhľadom na minimá z roku 2007 (1,92 GBP/USD!!!).

Dnešné ranné výsledky z Eurozóny potvrdili, že EU ekonomika výrazne spomaľuje a hlavne španielska a írska ekonomika. Španielske HDP za 1Q 2008 spomalilo na 0,3 Q/Q, čo predstavuje najnižší prírastok od 3Q 2003, ročný prírastok na úrovni 2,7% Y/Y (posledný 3,5% Y/Y) je najnižšia úroveň za posledných 51 roka!!! Všetko teda smeruje k predpokladom MMF (Medzinárodný menový fond), že EU ekonomika by mala v roku 2008 vzrásť iba o 1,3% Y/Y.

Práve výrazne spomaľovanie EU ekonomiky podporuje mierny obrat zelenej bankovky k levelu 1,54 EUR/USD s výhľadom k 1,5350/40 EUR/USD, až k minimám na 1,5300/1,5280 EUR/USD.

Južný ťah zelenej bankovky by mohli podporiť i dnešné výsledky CPI (index spotrebiteľských cien) z US ekonomiky, kde sa očakávajú nezmenené úrovne z marca 4% Y/Y a jadrový CPI 2,4% Y/Y. Silný nárast potravín a energií, spolu s už spomínanou dovoznou infláciou však môže podobne ako včera v UK prekvapiť nárastom, čo by podporilo zelenú bankovku k úrovni 1,5320/00 EUR/USD. Poslednú dobu sa však čoraz častejšie objavujú informácie, že hlavné ekonomické fundamenty z US ekonomiky v podobe inflácie a nezamestnanosti sú umelo upravované a sú vzdialené od reálnej situácie (písali sme o nich niekoľkokrát v spravodajstve i v denných prehľadoch).

Eurozóna poskytne výsledky priemyselnej produkcie za marec, kde sa vzhľadom k silnému EURu a poklesu zahraničných objednávok a spotrebiteľských výdavkov očakáva pokles na úroveň 2,4% Y/Y (posledný 3,1% Y/Y), čo by bola podpora pre prelomenie úrovne 1,54 EUR/USD.

Carry (USD/JPY) našli podporu v maloobchodných tržbách a jastrabích komentároch FEDu, čo im otvorilo cestu k levelu 105,00 USD/JPY s výhľadom na 105,50, prípadný nárast inflácie ich podporí až k levelu 106,00 USD/JPY.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan