Obavy z prehĺbenia úverovej krízy v USA naďalej pretrvávajú

Minulý týždeň ukončila zelená bankovka na maximách 1,56 EUR/USD, kde ju vytlačili vyhlásenia Úradu na ochranu vkladov (Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC). Koncom piatkovej európskej seansy práve FDIC rozvíril pokojnú hladinu svojimi vyhláseniami, že úverová kríza ešte neskončila (očakáva druhú vlnu úverovej krízy) a US vláda by sa mala viac angažovať v zlepšení situácie na úverovom trhu.

Pritom piatkové výsledky z US ekonomiky mali podporiť zelenú bankovku, k ataku na level 1,54 EUR/USD. Realitný sektor prekvapujúco poskytol pozitívne výsledky v podobe začatej výstavby 8,2% M/M (revidovaný na -13,8% M/M) a vydaných stavebných povolení 4,9% M/M (-5,7% M/M). Nárast začatej výstavby predstavuje najväčší medzimesačný nárast od januára 2006, treba si však uvedomiť, že pozitívne piatkové čísla realitného sektora skrývajú pokračujúci, skoro -30% Y/Y pokles začatej výstavby na ročnej báze.

Základom rastu sú jednoznačne nárasty viacrodinných domov (kondomínia). Začatá výstavba rodinných domov pokračovala v prepade na historické minimá 692 tis. (posledný 704 tis.). Tieto čísla potvrdzujú i štvrtkové výsledky indexu NAHB (americkí stavitelia), ktorý padol na 17-ročné minimá k 19 bodom (posledný 20), čo jasne poukazuje, že nejde o žiaden obrat na US realitnom trhu!!!

Piatková spotrebiteľská dôvera podľa prieskumu michiganskej univerzity pokračuje v prepade a dosahuje minimá z júna 1980 na úrovni 59,8, čo len potvrdzuje silné obavy spotrebiteľov o US ekonomiku, kedy najväčšie riziká vidia v inflačných tlakoch a náraste nezamestnanosti. Preto minulotýždňový pokles inflačných tlakov v US ekonomike z 4% Y/Y na 3,9% Y/Y je skôr z filmovej tvorby „science fiction“ a nie z reálneho obrazu spotrebiteľského života v US ekonomike (ceny potrávim a energií dosahujú historické maximá).

Práve inflačné zložky spotrebiteľskej dôvery michiganskej univerzity poukazujú na nárast 1-ročných inflačných rizík na 5,2% Y/Y (posledný 4,8% Y/Y) a 5-ročných na 3,3% Y/Y (posledný 3,2% Y/Y). Aj tieto spotrebiteľské predpoklady v prieskume michiganskej univerzity len potvrdzujú čoraz častejšie hlasy o umelo vytvorených výsledkoch US ekonomických fundamentoch.

Dnešný prázdny fundamentálny kalendár dáva priestor pre stabilizáciu kráľovského páru pri levely 1,56 EUR/USD s možným nárastom k maximám na 1,5640/50 EUR/USD (maximá z 1.mája), prípadný odraz od levelu 1,56 otvára priestor k minimám na 1,5550/40 EUR/USD. Prázdny fundamentálny kalendár na druhej strane dáva silnú zbraň do rúk centrálnym bankám, ktoré by mohli ústne intervenovať.

Zelená bankovka dnes poskytne iba výsledky smerových ukazovateľov za apríl (predpoklad -0,1% M/M, posledný 0,1% M/M), ktorých výsledky by ale nemali mať výraznejší dopad na EUR/USD.

Kábel (GBP/USD) však zatiaľ nenašiel podporu v pozitívnych nočných výsledkoch cien domov z UK, podľa spoločnosti Rightmove, na úrovni 1,2% M/M, 2,2% Y/Y (posledné -01% M/M, 1,3% Y/Y). Aktuálna priemerná cena nehnuteľností v UK dosiahla úroveň 242,5 tis. GBP. Zároveň spoločnosť Rigtmove komentovala aktuálne výsledky, že nezodpovedajú realite na realitnom trhu. Nie všetci predajcovia nehnuteľností prichádzajú na trh s reálnymi cenami, preto je dnes veľmi ťažko odhadnúť aktuálny vývoj cien nehnuteľností v UK. Tieto slová podporila i minulotýždňová kvartálna správa BoE, ktorá potvrdila prvý medziročný prepad cien nehnuteľností v UK od roku 1996. Aktuálne sa káblu otvára priestor po prelomení rezistencie na úrovni 1,96 GBP/USD k maximám na 1,9650/80 GBP/USD.

EUR/SKK pokračuje naďalej vo svojej spanilej jazde k novým historickým minimám (aktuálne 31,450 EUR/SKK) s výhľadom na level 31,000 EUR/SKK, pár je podporený špekuláciami ohľadom konverzného kurzu. Táto apreciácia SKK (posilňovanie) sa deje s tichým súhlasom NBS, čo vytvára predpoklady konverzného kurzu (8.júla) pod úrovňou 32,000 EUR/SKK, pričom doterajšie predpoklady smerovali ku konverznému pásmu (32,300-32,800 EUR/SKK).

Tento týždeň prinesie v utorok májové prieskumy ZEW inštitútu z Nemecka, streda zápisnicu BoE a FOMC, ktoré podporia nemecké IFO prieskumy z Nemecka. Piatok uzavrie realitný trh z USA v podobe indexu cien existujúcich domov. Najdôležitejšie sa javia zápisnice BoE a FOMC, práve BoE vo svojej minulotýždňovej správe vyložila karty na stôl a ukázala čistú pravdu o UK ekonomike (inflácia 3,8% Y/Y, ekonomický rast 1% Y/Y), preto aktuálna zápisnica by mohla poukazovať na jastrabí výhľad a boj BoE s inflačnými rizikami (aktuál 3% Y/Y).

FOMC, ktorá pri svojom poslednom zasadnutí znížila sadzby o 0,25% na 2% by mala byť skôr neutrálna, na čo reaguje trh i aktuálnou pravdepodobnosťou 10% znižovania sadzieb FEDu na júnovom zasadnutí FOMC. Očakáva sa, že jastrabí tábor v FOMC začína naberať viac členov a FED by si mal počas letných mesiacov dať pauzu od holubičej politiky a počkať na výsledky prudkého znižovania sadzieb (od septembra 2007 o 3,25% Y/Y).

Intradenne vidíme priestor kráľovského páru až k nárastu k maximám na 1,5670/80 EUR/USD, zo strednodobého výhľadu však očakávame návrat k levelu 1,54/1,5350 EUR/USD, kde by ho mohli dotlačiť negatívne výsledky IFO a ZEW prieskumu spolu s jastrabou zápisnicou FOMC.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan