SKK si udržuje vynikajúce tempo pri svojom južnom maratóne k méte 31,000 EUR/SKK

Včerajšia býčia rally na kráľovskom páre EUR/USD od intradenných miním na úrovni 1,5510 EUR/USD k maximám na 1,5680 EUR/USD, bola spôsobená inflačnými obavami v Eurozóne. Ako prví podporili rast EUR/USD inflačné čísla z Nemecka v podobe aprílových PPI (index cien výrobcov), ktorý dosiahol dvojročné maximá (august 2006) na úrovni 5,2% Y/Y (predpoklad 4,8% Y/Y, posledný 4,2% Y/Y). Tieto výsledky len potvrdzujú predpoklady ECB o náraste inflácie v Eurozóne počas druhej polovice roku 2008 a správnosť rozhodnutia ECB o silnej jastrabej politike, ktorá vyúsťuje do ponechania sadzieb ECB na nezmenenej úrovni 4%.

Omnoho výraznejšiu podporu poskytli EURu výsledky prieskumu inštitútu ZEW o podnikateľskom sentimente v Nemecku a Eurozóne. Výsledky prieskumu skončili zmiešane, zatiaľ čo nemecké výsledky ZEWu pre ekonomickú náladu poklesli na -41,4 (predpoklad -37, posledný -40,7) a súčasná situácia sa zlepšila na 38,6 (predpoklad 32, posledný 33,2), tak Eurozóna si polepšila ZEW ekonomickú náladu na -43,6 (predpoklad -44,2, posledný -44,8). Tieto nie veľmi pozitívne výsledky najprv začali podporovať zelenú bankovku, ktorá mierne korigovala straty po silných ranných inflačných číslach z Nemecka, ale dodatočný komentár prezidenta ZEWu odštartoval býčiu rally na EUR/USD až k spomínaným intradenným maximám na1,5660/80.

ZEW na jednej strane vidí silné znaky spomalenia ekonomického rastu nemeckej ekonomiky za 2Q, ktorý bude výrazne vzdialený od 12-ročných maxím za 1Q. Na druhej strane podporuje silnú jastrabiu politiku ECB a ponechanie sadzieb na 4% (6-ročné maximá). Práve vysoká inflácia je základom výrazného spomaľovania ekonomiky Nemecka a EU, preto ZEW vidí priestor pre prípadné navŕšenie sadzieb ECB o 0,25% na 4,25% v prípade pokračujúceho nárastu inflácie v Eurozóne. Práve tento jastrabí výhľad ZEWu dotlačil pár k intradenným maximám na 1,5660/80 EUR/USD.

Zelená bankovka podobne ako Nemecko poskytla výsledky PPI a jadrového PPI (očistený o ceny energií a potravín). Klasické PPI zaznamenali mierny pokles Na úroveň 6,5% Y/Y (predpoklad 6,7% Y/Y, posledný 6,9% Y/Y) a jadrový PPI stúpol na 3% Y/Y (predpoklad 2,9% Y/Y, posledný 2,7% Y/Y).

Aktuálny stav poklesu PPI v US ekonomike je javom spomaľovania ekonomiky, kedy klesajúci dopyt neumožňuje prispôsobovať výrobné ceny globálnemu nárastu cien komodít a energií. Zelená bankovka podporila včerajšími inflačnými dátami býčí tlak na páre EUR/USD a udržala ho v pásme 1,5660/80 EUR/USD.

Dnešné ranné výsledky IFO sentimentu z Nemecka prekvapili nárastom na úroveň 103,5 pričom trhy očakávali pokračujúci pokles na úroveň 102 (posledný 102,4). Pozitívnejšie čísla prieskumu IFO inštitútu tlačia pár k rezistenciám na 1,5740/50 EUR/USD. IFO prekvapil ale výraznejšie odlišnou rétorikou ohľadom úrokovej sadzby ECB ako ZEW, kde by bolo dokonca vhodné na jeseň znížiť sadzby o 0,25%. Zároveň vidí reálny ekonomický rast Nemecka na úrovni 2% Y/Y, ale silné EURo je stále silným bremenom nemeckého exportu. Podľa IFO inštitútu je EURo fundamentálne nadhodnotené, čo môže viesť k jeho prípadnému znehodnoteniu počas roka.

Práve holubičie vyjadrenie IFO inštitútu môže tlačiť kráľovský pár spätne pod level 1,57 EUR/USD k supportu na úrovni 1,5660/50 EUR/USD (v prípade jastrabej zápisnice FOMC).

Dnešná zápisnica BoE z májového zasadania, kde BoE ponechala úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 5% priniesla jasný jastrabí komentár, čo predpokladá ponechanie sadzieb na nezemnej úrovni 5% počas celého roka 2008 (kótuje to i krivka swapových O/N sadzieb SONIA). Pomer hlasovania 8:1 za ponechanie sadzieb potvrdil inflačné obavy BoE, ktoré sa vymykajú z kontroly BoE, čo potvrdila i posledná inflačná správa BoE počas minulého týždňa, kde očakávajú nárast inflácie v priebehu roka až k úrovni 3,8% Y/Y (aktuálne 3,0% Y/Y).

Jastrabí výhľad BoE tlačí kábel k maximám na 1,9680 GBP/USD s výhľadom k maximám na 1,9720/30 GBP/USD. Naďalej však nad UK ekonomikou visí riziko výrazného spomaľovania (1% Y/Y), čo brzdí výrazné posilňovanie kábla k úrovni 1,98 GBP/USD.

Zelená bankovka dnes poskytne zápisnicu z aprílového zasadnutia FOMC, kde FED znížil svoju základnú úrokovú sadzbu o 0,25% na 2%. Čoraz častejšie sa objavujú predpoklady jastrabieho leta vo FEDe, čo by znamenalo ponechanie úrokových sadzieb počas júnového a augustového zasadnutia FOMC na nezmenenej úrovni 2% a október vidia FED funds (futures na úrokovú mieru USD dlhopisov) už v navršovaní sadzieb o 0,25%. Práve silný jastrabí tón môže podporiť večer zelenú bankovku k poklesu na level 1,5660/50 EUR/USD s výhľadom k 1,56 EUR/USD. Prípadný holubičí signál a obavy z pokračujúceho spomaľovania US ekonomiky otvárajú priestor k maximám na 1,58 EUR/USD.

Líder aktuálneho „južného maratónu“ SKK potvrdil svoju dobrú formu i počas včerajšieho odchodného dňa, kde mu okrem špekulácií ohľadom konverzného kurzu pomohli i aprílové historické minimá nezamestnanosti (7,38%).

Čoraz častejšie sa objavujú názory, že aktuálne posilňovanie SKK by mohla zastaviť iba prípadná druhá revalvácia centrálnej parity EUR/SKK (aktuálne od 19.marca 2007 35,442 EUR/SKK). Práve spodná hranica pásma od centrálnej parity 30,126 EUR/SKK je spodným supportom pre prípadné povinné intervencie NBS. Aktuálne posilňovanie SKK je teda skôr politickým želaním s tichou podporou NBS, ktorá ponecháva pár smerovať k levelu 31,000 EUR/SKK.

Pod úrovňou 31,000 EUR/SKK bude musieť NBS pristúpiť k prípadnému bráneniu spodnej úrovne pásma v ERM II (30,126 EUR/SKK). Jedinou odpoveďou nečinnosti NBS pod levelom 31,000 EUR/SKK by boli predpoklady možnej druhej revalvácie centrálnej parity (boli by sme prvou krajinou, ktorá dvakrát za sebou revalvovala centrálnu paritu, okrem nás už jedenkrát revalvovali pred prijatím EURa Írsko a Grécko).

Práve možná druhá revalvácia centrálnej parity by mohla byť zároveň konverzným kurzom, ktorý bude stanovený 8.júla. Čím viac necháva NBS aktuálne priestor pre posilňovanie EUR/SKK, tým viac zreálňuje šance konverzného kurzu pod levelom nielen 32,000 EUR/SKK, ale dokonca pod úroveň 31,000 EUR/SKK. Pretože prípadná revalvácia centrálnej parity na konci júna, alebo začiatkom júla dáva šancu pre pokračujúce posilňovanie páru až k obrannej línii NBS na úrovni 30,126 EUR/SKK (práve táto úroveň sa čoraz častejšie objavuje ako prípadná úroveň konverzného kurzu). Akýkoľvek nástup NBS na devízový trh v neprospech SKK bude znamenať, že konverzný kurz bude tlačený nad úroveň 32,000 EUR/SKK.

Silné posilňovanie SKK sa prejavilo i na páre USD/SKK, ktorý sa dostal prvýkrát pod level 20,000 USD/SKK k minimám na 19,800 USD/SKK.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na naš