Pri úrovni 31,000 EUR/SKK sa ozývajú prvé nepokojné hlasy NBS, čo potvrdzuje jeho dôležitosť pre stanovenie konverzného kurzu EUR/SKK

Koniec minulého obchodného týždňa dostal zelenú bankovku opäť pod výrazný tlak, čoho výsledkom bolo opätovné atakovanie úrovne 1,58 EUR/USD. Pokračujúci býčí tlak na rope (cez 130 USD/barel), ktorý výrazne brzdí výhľady ekonomického rastu US ekonomiky (prognózy FEDu 0,3-1,2% Y/Y) spolu s neustálym prepadom realitného trhu (predaj existujúcich domov) sú hlavné faktory determinácie vývoja zelenej bankovky počas piatkového obchodovania.

Z predchádzajúcich náznakov je zjavné, že zelená bankovka sa potápa sama a nepomáha jej ani jej silná opora – US akciový trh (vysoké ceny ropy determinujúce ekonomický rast tlačia akcie nadol DJIA -1,16%, S&P -1,32%, Nasdaq -0,81%). Európske piatkové čísla pritom poskytli zelenej bankovke výraznú podporu, ktorú ona aktuálne nie je schopná využiť.

Európsky negatívny výhľad ekonomického rastu v najbližších mesiacoch odštartovali spotrebiteľské výdavky z Francúzska, ktoré za apríl pokračovali v poklese -0,8% M/M, (posledný -1,7% M/M), čo vytvára silný predpoklad výrazného spomaľovania druhej najsilnejšej európskej ekonomiky za 2Q. Na negatívne výsledky spotrebiteľských výdajov nadviazali májové francúzske PMI služieb 50,7 (najnižšie od júna 2003), ktoré sa výrazne približujú k negatívnemu výhľadu 50 bodov.

Pokles silného sektora služieb naprieč celou Eurozónou potvrdili i nemecké čísla, kde májové PMI klesli na úroveň 53,7 (predpoklad 54,0) a predznamenávali tak negatívny výhľad európskych PMI. PMI sektora služieb z EU prepadli k úrovni 50,6 (predpoklad 51,7, posledný 52,0) a PMI výrobného sektora skončili na úrovni 50,5 (predpoklad 50,5, posledný 50,7). Oba výsledky PMI z Eurozóny jasne potvrdzujú negatívne vyhliadky európskej ekonomiky v najbližších mesiacoch, čo by malo troška zjemniť jastrabí výhľad ECB. Náznaky spomaľovania (PMI sektora služieb z EU 41 ročné minimá, PMI výrobného sektora minimá od augusta 2005 a celkové PMI predstavujú minimá z júla 2003) by mali skôr tlačiť na holubičí výhľad ECB na konci aktuálneho roka.

Práve jasné signály spomaľovania európskej ekonomiky by mohli tlačiť kráľovský pár k miernej korekcii na úroveň 1,50 EUR/USD zo strednodobého výhľadu, tento obrat by mohli podporiť i jastrabie letné zasadnutia FOMC (jún, august) a ponechanie sadzieb FEDu na nezmenenej úrovni 2%.

Zelená banka poskytla už spomínané výsledky predaja existujúcich domov, ktoré tvoria 80% realitného trhu US ekonomiky. Aprílové výsledky predaja existujúcich domov pokračovali v poklese -1% M/M (predpoklad -1% M/M, posledný -2% M/M) na level 4,89 mil. Výrazný prepad predaja (-17,5% Y/Y) nezastavil ani pokles cien predávaných domov na úrovni -8% Y/Y (Kalifornia -32% Y/Y), ktorý predstavuje druhý najvyšší prepad v histórií. Zásoba nepredaných domov dosiahla úroveň 10,7 mesiaca (posledný 9,6), čo predstavuje minimá z júla 1995.

Práve pokračujúci prepad realitného trhu udržiaval napriek slabým číslam z Eurozóny býčí tlak kráľovského páru na level 1,58 EUR/USD. Dnešný deň sa vzhľadom k pracovnému voľnu v US a UK ekonomike ponesie v úzkych obchodných pásmach EUR/USD 1,5730/1,5780. Omnoho silnejšie čísla sa očakávajú počas tohto týždňa ako z US ekonomiky tak i z Eurozóny. Eurozóna poskytne počas utorkovej obchodnej seansy výsledky júnovej spotrebiteľskej dôvery agentúry GfK, US ekonomika poskytne, po piatkovom predkrme v podobe poklesu cien predaných existujúcich cien domov (-8% Y/Y), omnoho silnejšie dáta v podobe uznávaného Case/Shillerovho indexu cien domov, pokračovať bude májovou spotrebiteľskou dôverou a predajom nových domov.

Streda prinesie dovoznú infláciu z Nemecka a objednávky tovarov dlhodobej spotreby z US ekonomiky, štvrtok prinesie spotrebiteľskú dôveru z Eurozóny a prvú revíziu HDP z US ekonomiky spolu s pravidelnými údajmi z pracovného trhu (nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti). Piatkový predvíkendový obchodný deň prinesie aprílové inflačné dáta z US ekonomiky v podobe jadrového PCE (index spotrebiteľských výdavkov očistený o ceny energií a potravín).

Číslom jedna bude jednoznačne štvrtková revízia ekonomického rastu z US ekonomiky (predpoklad 0,9% Q/Q, posledný 0,6% Q/Q), ktorá môže podporiť zelenú bankovku k levelu 1,55 EUR/USD. Na druhej strane očakávaný prepad realitného trhu (Case/Shillerov index, predaje nových domov) budú naďalej udržiavať silný kontakt s rezistenciou na úrovni 1,58 EUR/USD.

SKK si naďalej udržiava úzky kontakt s levelom 31,000 EUR/SKK, napriek ústnej intervencii guvernéra NBS Šramka v dennej tlači, kde naznačil aktuálny vývoj SKK neprimeraný voči ekonomickým fundamentom. Level 31,000 EUR/SKK sa tak javí ako kľúčový pre stanovovanie budúceho konverzného kurzu (oficiálne 8. júla). Aktuálna nepriama intervencia pri tomto kurze len potvrdzuje naše odhady tvrdého boja o métu 31,000 EUR/SKK, ktorej prelomenie by len potvrdilo predpoklady konverzného kurzu pri úrovni 30,000 EUR/SKK, čo by so sebou malo prinieslo potrebu druhej revalvácie centrálnej parity (aktuálne 35,442 EUR/SKK). Tento týždeň očakávame prelomenie úrovne 31,000 EUR/SKK (aktuálne minimum 31,030 EUR/SKK) s výhľadom k 30,750/700, ktoré nebude ale výrazné vzhľadom k silným obavám o intervenciu NBS (povinnosť chrániť spodné pásmo ERM II 30,126 EUR/SKK).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan