Udrží týždeň pracovného triatlonu US ekonomiky medvedí trend na páre EUR/USD s výhľadom k levelu 1,5350/1,53

Minulý týždeň sa niesol vo výraznom obrate kráľovského páru EUR/USD z maxím 1,5810/20 k minimám na 1,5480/70. Základom tohto obratu bol výrazný pokles spotrebiteľskej a podnikateľskej dôvery v eurozóne, k čomu sa pridala pozitívna revízia ekonomického rastu HDP US ekonomiky, ktorý bol revidovaný z 0,6% Q/Q na 0,9% Q/Q. Nemenej silná podpora pre zelenú bankovku prišla z tábora jastrabov FEDu (Fisher, Yellenová), ktorí sa obávajú nárastu inflačných rizík v US ekonomike.

V podobnom duchu sa nieslo aj piatkové obchodovanie, ktoré prinieslo výsledky aprílových maloobchodných tržieb z Nemecka (-1,7% M/M), čo predstavuje tretí mesiac po sebe výrazný prepad. Aprílové výsledky z Nemecka nedávajú pozitívny výhľad pre ekonomický rast „turba európskej ekonomiky“ pre 2Q. Môžu sa tak naplniť negatívne výhľady ekonomického inštitútu IFO, ktorý odhaduje výsledok ekonomického rastu 2Q Nemecka na úrovni 0,0 Q/Q. Tieto aprílové výsledky sú v súlade s prieskumom agentúry GfK spotrebiteľskej dôvery, ktorá poukazuje na výrazné obmedzenie spotrebiteľských výdajov.

Práve pokračujúci prepad nemeckých maloobchodných tržieb dostal kráľovský pár EUR/USD pod silný medvedí tlak až k minimám na 1,5480/70. Výraznejšiemu prepadu kráľovského páru zabránili inflačné čísla z eurozóny ako predjedlo vychádzali francúzske inflačné čísla výrobcov PPI, ktoré pokračovali v náraste na úroveň 5,4% Y/Y (posledný 5,2% Y/Y). Najväčší šok však priniesla celková inflácia (HICP - harmonizovaný index spotrebiteľských cien), ktorý sa vrátil v máji na marcové 16-ročné maximá (3,6%Y/Y). Práve pokračujúci obrat inflačných rizík by mal znamenať udržanie vlaku ECB na jastrabej koľaji, čo by sa malo prejaviť štvrtkovým ponechaním úrokovej sadzby ECB na nezmenenej úrovni 4%.

Silnejšie inflačné dáta odrazili kráľovský pár od intradenných miním (1,5480/70 EUR/USD) severným smerom nad level 1,55 EUR/USD. K tomuto intradennému obratu výrazne napomohli i výsledky zelenej bankovky v podobe spotrebiteľských príjmov a výdajov a inflačných rizík (PCE a core PCE) ku ktorým sa pridali výsledky spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity. Spotrebiteľské príjmy a výdaje z USA vyšli v súlade s očakávaniami na úrovni 0,2% M/M, čo vzhľadom k aktuálnym inflačným tlakom v US ekonomike nedáva pozitívny výhľad pre budúci vývoj domácej spotreby.

Zelenú bankovku nepodporili ani inflačné dáta, kde PCE (index spotrebiteľských výdajov) v apríli skončil na nezmenenej úrovni 3,2% Y/Y, čo spolu s FED-om sledovaný ukazovateľ core PCE (jadrový PCE očistený o ceny energií a potravín), ktorý ostal tiež na nezmenenej úrovni 2,1% Y/Y, vyvracajú silne jastrabí slovník predstaviteľov FED-u (Fisher, Yellenová). Práve na inflačné dáta zareagovali futures na úrokovú mieru USD dlhopisov výrazným znížením pravdepodobnosti októbrového navršovania sadzieb FED-u o 0,25% na 2,25%. Pravdepodobnosť klesla na 58% z poslednej úrovne 72%, pričom letné zasadania FOMC by sa mali niesť v pokľudnej dovolenkovej nálade na ponechaní sadzieb FED-u na úrovni 2%.

Pokračujúci intradenný býčí obraz podporili nasledujúce výsledky US ekonomiky v podobe ISM (index nákupných manažérov výrobného sektora zo Chicaga), ktorý naďalej ostáva v negatívnom výhľade výrobného sektora pod levelom 50 (májová úroveň 49,1, apríl 48,3). Základom pozitívneho nárastu chicagského PMI podporili čiastkové indexy zamestnanosti a výroby, ku ktorým sa pridali aj nové objednávky. Index však naďalej ostáva 4. mesiac po sebe v negatívnej zóne, kde ho tlačia inflačné riziká v podobe 2-ročných maxím.

Posledné piatkové čísla US ekonomiky sa pridali k predchádzajúcim nie príliš pozitívnym číslam a prieskum spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity tak dosahuje minimá z roku 1980 (z júna). Základom výrazného prepadu spotrebiteľskej dôvery v US ekonomike sú neustále nárasty cenovej hladiny (oficiálne štatistiky FED-u však poukazujú na pokles inflácie) a pretrvávajúci pokles úverového trhu. Tieto negatíva US ekonomiky dotlačili aktuálne prieskumy spotrebiteľskej dôvery na úroveň poslednej silnej recesie US ekonomiky (1980) . Nemenej prekvapujúco vyšli inflačné očakávania, kde ročná očakávaná úroveň stúpla na 5,2% Y/Y zo 4,8% Y/Y, čo predstavuje maximum od decembra 1981. Zároveň stúpli aj 5-ročné očakávania spotrebiteľskej inflácie na úroveň 3,4% Y/Y z 3,3% Y/Y.

Dnešný deň prinesie výsledky PMI (index nákupných manažérov) výrobného sektora z Nemecka a celkovej eurozóny, ktorých májové výsledky by mali ostať na nezmenenej aprílovej úrovni 53,5 (Nemecko) a 50,5 (eurozóna). Prípadný výraznejší pokles PMI výrobného sektora, hlavne pri eurozóne dostane výrobný sektor do negatívneho výhľadu (pod 50 negatívny výhľad, nad 50 pozitívny výhľad), čo by sa mohlo odraziť v poklese kráľovského páru až k minimám na 1,5480/70 EUR/USD s otvoreným výhľadom k 1,54 EUR/USD.

Zelená bankovka podobne ako eurozóna prinesie dnes májové dáta ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora, kde vzhľadom k čiastkovým lokálnym výsledkom sa očakáva mierne zlepšenie, ale naďalej by sme mali ostať pod negatívnym výhľadom 50 na úrovni 49 (posledný 48,6). Okrem ISM zelená bankovka poskytne aprílové výsledky stavebných výdajov v US ekonomike, kde očakávame pokračujúci pokles o -0,6% M/M (posledný -1,1% M/M), čo je výsledkom recesie realitného a úverového trhu v US ekonomike.

EUR/USD by sa mal dnes udržiavať v intradennom pásme 1,5470/1,5560 kde si počká na silnejšie dáta z tohto týždňa, hlavne v podobe pracovného triatlonu z US ekonomiky. Streda prinesie tvorbu pracovných miest v súkromnom sektore (ADP zamestnanosť), štvrtok nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti a všetko to vyvrcholí piatkovým dobehom do cieľa v podobe Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest mimo agrárneho sektora v US ekonomike) a celkovým výsledkom aprílovej US nezamestnanosti, kde očakávame mierny nárast na level 5,1% z aktuálnej úrovne 5,0%.

Okrem silného pracovného týždňa z US ekonomiky tento týždeň prinesie zasadanie dvoch najsilnejších európskych centrálnych bánk (ECB, BoE), ktoré sú aktuálne pod nájazdom „divokých“ inflačných rizík. Práve tieto obavy z inflačných rizík by mali na štvrtkových zasadnutiach ECB a BoE priniesť rovnaké výsledky a banky by mali ponechať sadzby na nezmenenej úrovni ECB (4%) a BoE (5%).

Zatiaľ naše predpoklady ohľadom vývoja SKK sa potvrdzujú, kedy po druhej očakávanej revalvácií centrálnej parity (aktuálne 30,126) neostáva veľa priestoru pre realizáciu ziskov špekulantov. Prípadný prepad páru pod level 30,000EUR/SKK je silným rizikom pre prípadné spomalenie SK ekonomiky. Pár by sa mal teda naďalej udržiavať v pokojnom pásme 30,200/400 EUR/SKK, čím dlhšie sa tam bude udržiavať, tým sa bude zvyšovať pravdepodobnosť, že aktuálna centrálna parita EUR/SKK sa 8. júla stane konverzným kurzom.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný cha