Americké akciové trhy vo fáze rozhodovania. Inflácia a vývoj ropy sa stávajú kľúčovými témami

Uplynulý skrátený týždeň v dôsledku osláv Memorial Day v USA priniesol v konečnom sumári hlavným trhovým indexom slušné zisky, pričom viac ako na makroekonomické zverejnenia sa investori sústreďovali na vývoj cien ropy, ktoré sa v posledných dňoch stávajú hlavným sentiment indikátorom. Index Dow Jones zaknihoval za týždeň zisk 1,3%, S&P500 +1,8% a najlepšiu výkonnosť si opäť zachoval technologický Nasdaq Composite +3,2%. Od začiatku roka však naďalej indexy udržiavajú v priemere 5% straty.

Ako sme už spomenuli, vývoj cien ropy sa stal stredobodom pozornosti, avšak každý výraznejší nárast sa už stretával s uzatváraním pozícií. Nedostatok dôvery v býčiu rely tak postupne začal vyvolávať dojem, že vysoké ceny ropy nateraz mohli naraziť na cenový strop, kde sa začne špekulovať o obmedzení dopytu v dôsledku enormného nárastu cien v krátkom období. Vysoké ceny ropy vyúsťujúce do rekordných cien pohonných hmôt v kombinácii s nárastom cien potravín a poklesom cien domov začínajú mať dopad na správanie spotrebiteľov. V piatok zverejnené čísla hovoria o aprílovom náraste Osobných príjmov o 0,2%, pričom spotrebné výdavky, ktoré sa podieľajú na tvorbe HDP až 2/3 po očistení od inflácie ostali v apríli bez zmeny. Ako mierne pozitívny výsledok z hľadiska monetárnej politiky FEDu môžeme považovať piatkový výsledok PCE indexu Core, ktorý meria vývoj inflácie po očistení od vplyvu cien potravín a energií. Neuznávame toto meradlo, keďže súčasné ceny potravín a ropy nie sú sezónnym výkyvom ale dlhodobejším trendom, avšak FED argumentuje týmto ukazovateľom. V apríli vzrástol PCE core index o 0,1% a na medziročnej báze ostal na úrovni 2,1%. Inflácia meraná týmto ukazovateľom tak ostáva pod pásmom stanoveným FEDom v najnovších projekciách 2,2-2,4%.

Hlavnou udalosťou minulého týždňa bolo zverejnenie revízie HDP za 1Q 2008. Výsledná revízia tempa rastu HDP za 1Q 2008 z pôvodných 0,6% na 0,9% tak naplnila očakávania analytikov a navodila celkom stabilizujúci sentiment vzhľadom k vývoju hospodárstva USA. Najdôležitejší však bol podrobný pohľad na čísla: 1. napriek revízii HDP z 0,6% na 0,9% znamenajú posledné dva kvartáli najslabšie obdobie rastu US ekonomiky od recesie v roku 2001, 2. investície do zásob pridali k rastu HDP 0,81%, výrazný príspevok budovania zásob nie je zdravým ekonomickým rastom, 3. výdavky osobnej spotreby vzrástli v 1Q 2008 o 1%, čo je najpomalšie tempo od 2Q roku 2001, 4. hrubé súkromné domáce investície poklesli o -6,5% (minulý kvartál -4,7%), Investície na výstavbu domov -25,5%, 5. fixné investície firiem -7,8%, 6. tempo rastu exportu oslabilo na +2,8% z +5,5%, 7. import klesol za 1Q 2008 o -2,6% z +2,5%, 8. spotreba vlády a investície vzrástli o 4,4%. V konečnom dôsledku sa tak revízia HDP nestretla s výraznejším optimizmom.

Piatková obchodná seansa sa niesla v očakávaní zverejnenia spotrebiteľskej dôvery, ktorá svojim poklesom na minimá z júna 1980 dokumentuje pokračovanie zhoršovania vnímania vývoja ekonomiky spotrebiteľmi. Spotrebitelia čoraz citlivejšie vnímajú vývoj inflácie. Podľa piatkového výsledku prieskumu Michiganskej univerzity spotrebitelia očakávajú v najbližších 12 mesiacoch nárast inflácie na 5,2%, pričom minulý mesiac bola očakávaná miera inflácie na hladine 4,8%. Očakávania inflácie sa tak v máji dostali na najvyššiu úroveň od februára 1982.

Dnešný obchodný deň očakávame tieto kľúčové zverejnenia: ISM výrobného sektora za máj, konsenzus 48,5 (predchádzajúci 48,6) a Stavebné výdavky za apríl, konsenzus -0,6% (predchádzajúci -1,1%). Vzhľadom k ISM analytici očakávajú už štvrtý mesiac kontrakcie výrobného sektora v rade. Výrobcovia pristupujú k obmedzovaniu výroby z dôvodu prudkého nárastu cien materiálov a energetických vstupov. Na druhej strane však reagujú aj na zlé vyhliadky spotrebiteľov, ktorým oslabujúci sa pracovný trh, prepadávajúce ceny domov, vysoké ceny potravín a energií nevytvárajú priaznivé vyhliadky. Obe zverejnenia, stavebné výdavky aj ISM výrobného sektora tak budú vytvárať skôr negatívny sentiment a treba sa skôr pripraviť na negatívne ako pozitívne zverejnenie. Sumár: dlhodobý trend ostáva medvedí, strednodobý s náznakom obratu do medvedieho, krátkodobý medvedí.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík