Zhodnú sa dnes dve najsilnejšie európske centrálne banky (BoE, ECB) a ponechajú sadzby na svojich nezmenených úrovniach?

Včerajšie výsledky naďalej udržujú kráľovský pár hlboko pod levelom 1,55 EUR/USD, zelená bankovka si tak naďalej zachováva možnosť k pokračovaniu korekcie na minimá 1,53 EUR/USD, ktorú spustil prezident FED-u Bernanke. Zo včerajších ekonomických fundamentov vyšla pozitívnejšie zelená bankovka, podporená hlavne pozitívnymi číslami ADP zamestnanosti (zamestnanosť v súkromnom sektore).

Eurozóna poskytla včera dôležité výsledky aprílových maloobchodných tržieb z eurozóny, ktoré výrazne prekonali aj tie najnegatívnejšie trhové odhady (0,2% M/M, -0,6%Y/Y) a skončili hlboko v záporných úrovniach na -0,6%M/M, -2,9%Y/Y. Údaje spotrebiteľských výdajov tak jednoznačne kopírujú spotrebiteľský sentiment v eurozóne, ktorý dosahuje dlhoročné minimá.

Pokles maloobchodných tržieb je o to prekvapujúcejší, že inflačné riziká dosahujú 16-ročné maximá. Práve pokles maloobchodných tržieb z eurozóny spolu s pokračujúcim poklesom PMI (index nákupných manažérov sektora služieb) boli základom udržiavania dostatočného odstupu kráľovského páru od silnej rezistencie na úrovni 1,55 EUR/USD. Pár sa napriek negatívnejším výsledkom eurozóny pokúšal o intradenné maximá na úrovni 1,5480 EUR/USD.

Zelená bankovka priniesla výsledky ADP zamestnanosti, ktorej májové výsledky pozitívne prekvapili nárastom o 40 tis., pričom predpoklady boli -30 tis. pracovných miest. Napriek pozitívnym výsledkom ADP zamestnanosti finančné trhy očakávajú piatkové najdôležitejšie čísla US pracovného trhu (non-farm payrolls – tvorba pracovných miest v US ekonomike) v zápornom intervale od -30 tis do -80 tis.

Druhý najdôležitejší výsledok zelenej bankovky počas včerajšieho dňa ISM (index nákupných manažérov) sektora služieb poukazuje na májový pokles k levelu 51,7 (predpoklad 51) z aprílovej úrovne 52. ISM sektora služieb poukazuje na pokračujúci negatívny výhľad inflácie (ceny stúpli na 77 v máji z aprílovej úrovne 72,1) a mierne pnutie na pracovnom trhu, kde index zamestnanosti klesol na 48,7 z 50,8.

Po včerajších pozitívnejších výsledkoch zelenej bankovky futures na úrokovú mieru USD dlhopisov ostali naďalej kótovať 40%-nú pravdepodobnosť navršovania sadzieb FED-u o 0,25% na 2,25% počas októbrového zasadnutia FOMC.

Tento týždeň sa jednoznačne nesie v znamení zasadnutí dvoch najsilnejších európskych centrálnych bánk (BoE a ECB), kde sa na dnešnom rozhodnutí oboch centrálnych bánk očakávajú zhodné jastrabie výsledky, a to ponechanie sadzieb na nezmenených úrovniach (BoE na 5% a ECB na 4%). Práve tieto jastrabie kroky európskych centrálnych bánk, ktoré sú odpoveďou na narastajúce inflačné tlaky v eurozóne 3,6% Y/Y (16-ročné maximá) a zelený ostrov 3% Y/Y (5-ročné maximá), by mohli zastaviť korekciu zelenej bankovky.

Dnešné jastrabie rozhodnutie BoE a ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni 5% je reakciou na obavy z nárastu inflácie k maximám predikovaných BoE 3,8% Y/Y (aktuálne 3% Y/Y), na druhej strane ekonomika zeleného ostrova by potrebovala silný života budič v podobe zníženia sadzieb, hlavne kvôli podpore realitného trhu (prvý medziročný pokles cien nehnuteľností od roku 1991) a výrazný prepad spotrebiteľskej dôvery k minimám z roku 1990).

Krivka SONIA O/N úrokových sadzieb GBP nepoukazuje na žiadne znižovanie sadzieb do januára 2009. Ponechanie sadzieb BoE na nezmenenej úrovni 5% otvára priestor na mierne zotavenie káblu k úrovni 1,96 GBP/USD.

Okrem BoE i ECB by mala na dnešnom zasadnutí pokračovať v napĺňaní svojho hlavného cieľa cenovej stability prostredníctvom ponechania úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 4%, čo by predstavovalo 6-ročné maximá, 12-mesiac po sebe. ECB vo svojej 10-ročnej histórii iba 2-krát dlhšie nemenila úrokové sadzby od 6. júna 2003 do 6.decembra 2005, keď ponechala sadzbu na nezmenenej úrovni 2% a od 9. novembra 2001 do 6.decembra 2002, keď ponechala sadzbu na úrovni 3,25%. Tento jastrabí krok bude výsledkom 16-ročných inflačných maxím v eurozóne.

Práve tento týždeň si ECB pripomína 10-výročie vzniku, kedy rekapituluje svoju menovú politiku, ktorá je založená na cenovej stabilite HICP (harmonizovaný index spotrebiteľských cien) do 2% Y/Y, tento cieľ sa ECB nepodarilo udržať presne ale i tak 10-ročný priemer HICP na úrovni 2,1% Y/Y je pozitívnym výsledkom. Aktuálne sa ale vývoj inflácie v eurozóne vymyká spod kontroly čo sa prejavuje nárastom HICP k 3,6% Y/Y (historické maximá od vzniku ECB). Práve level inflácie (HICP) na úrovni 3,6% Y/Y utvrdzuje trhy v predpoklade ponechania sadzieb na úrovni 4% so silným jastrabím komentárom prezidenta ECB Tricheta.

Silný jastrabí komentár spolu s ponechaním sadzieb ECB (podporuje i pozitívna revízia ekonomického rastu eurozóny za 1Q na level 0,8% Q/Q) na nezmenenej úrovni by mohlo podporiť kráľovský pár k včerajším intradenným maximám 1,5480/1,55 EUR/USD.

Na podporu zelenej bankovky by sa mohli dnes postaviť i výsledky druhej časti pracovného triatlonu US ekonomiky v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré si udržiavajú vysoké levely (hlavne pokračujúce žiadosti prekonali level 3,1 mil.), čo poukazuje na nárast májovej nezamestnanosti k úrovni 5,1-5,2% (aktuálne 5%).

Kráľovský pár EUR/USD by sa mal udržiavať v pásme 1,54/1,55, kde by si mal počkať na zajtrajšie výsledky pracovného trhu v podobe non-farm payrolls a celkovej májovej nezamestnanosti.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan