Podporia dnešné maloobchodné tržby z US ekonomiky náš júnový výhľad kráľovského páru na úrovni 1,50 EUR/USD?

Včerajší deň sa niesol počas európskej seansy v pokojnom duchu a kráľovský pár sa udržiaval vo veľmi úzkom obchodnom pásme 1,5480/1,5520 EUR/USD. Nedostatok ekonomických fundamentov v ekonomickom kalendári eurozóny a US ekonomiky tak po posledných výrazných volatilných dňoch priniesol pokojné vetry nad týmto párom. Táto pokojná nálada vydržala do večerných hodín, kedy negatívne výsledky ropných zásob a jej destilátov opäť vytlačili cenu ropy k 138 USD/barel, čo podporuje inflačné obavy US ekonomiky.

Reakcia z obáv nárastu ropy nedala na seba dlho čakať a nasledoval prudký ústup carry USD/JPY 106,70/60 podporený prepadom US akciových trhov (DJIA -1,68%, SP -1,69%, Nasdaq -2,24%). Akciový trh opäť ukázal výrazné obavy z nárastu inflačných rizík, ktoré ohrozujú ekonomický rast USA. Táto reakcia akciových trhov vytlačila EUR/USD k včerajším intradenným maximám na 1,5570/80.

Včerajšia béžová kniha jednotlivých dištriktov FEDu nepriniesla žiadne výraznejšie prekvapenie, FED sa zameral na obavy z nárastu inflácie, ktorá by mala byť najvýraznejším rizikom pre ekonomický rast. Treba však zároveň priznať, že májová béžová kniha vyznieva v globálnom porovnaní lepšie ako jej predchodkyňa v apríli, ktorá sa zamerala hlavne na obavy z výrazného spomaľovania ekonomického rastu US ekonomiky. Béžová kniha FEDu poznamenáva, že spotrebiteľské výdavky budú výrazne oklieštené z dôvodu nárastu inflácie (rast cien potravín a energií), ďalšie obavy FEDu smerujú k obmedzeniu domácej turistiky - dôsledok nárastu cenovej úrovne). Béžová kniha neobišla ani výrobný sektor, ktorý by mal pokračovať v najbližších mesiacoch v poklese (najviac postihnutý sektor US ekonomiky spolu so sektorom stavebníctva). Jednoznačne najväčším rizikom správy béžovej knihy FEDu sa javia obavy zo spomalenia spotrebiteľských výdavkov, ktoré obmedzujú ekonomický rast US ekonomiky (domáca spotreba tvorí až 70% HDP). Väčšina lokálnych dištriktov FEDu poukazuje na neprimeraný nárast vstupov, špeciálne komodít, ako energie, kovy a potraviny. Lokálne dištrikty NY, Philadelphia a Cleveland poukazujú na nárast úverovej delikvencie. Celkovo béžová kniha mala silný jastrabí komentár, kde prevládali inflačné obavy, čo podporuje naše strednodobé výhľady úrovne 1,50 EUR/USD tesne pred alebo tesne po júnovom zasadnutí FOMC (25.júna). Práve júnové zasadnutie FOMC by malo priniesť výraznú zmenu menovej politiky FEDu z expanzívnej (najvýraznejšie znižovanie úrokovej sadzby FEDu za posledných 25 rokov) na reštriktívnu (júnové ponechanie sadzieb, pričom Fed funds kótujú minimálne dve navŕšenia sadzieb FEDu o 0,25% do konca roka).

Včerajšie výsledky však priniesli negatívne dopady globálne j inflácie (riziko spomaľovania ekonomického rastu) v podobe nárastu nezamestnanosti v UK a Austrálií.

Zelený ostrov je najviac zasiahnutý úverovou krízou v US ekonomike (zaznamenáva výrazný prepad cien domov a úverov), čo spolu s nárastom inflačných rizík (3% Y/Y) vytvára tlak na pracovný trh. ILO nezamestnanosť za apríl preto stúpla na 5,3% (predpoklad a posledný 5,2%), dá sa preto vzhľadom k aktuálnej globálnej ekonomickej situácií (vysoké prírastky inflácie a nízky ekonomický rast) očakávať nárast nezamestnanosti zeleného ostrova v nasledujúcich mesiacoch až k možnému levelu 5,5% (ohlásené prepúšťanie hlavne v stavebnom sektore). Kábel po negatívnom výsledku pracovného trhu doplával až k suportu na úrovni 1,95 GBP/USD, ktorý mu otvára priestor k levelu 1,94 GBP/USD. Práve úroveň 1,94 GBP/USD udržiava kábel viac ako 16-mesiacov na vysokých pozíciách a je vstupnou bránou k minimám na 1,90 GBP/USD.

Nočné výsledky Aussie (AUD/USD) priniesli výrazné prekvapenie v podobe prvého prepadu pracovných miest v Austrálii za posledných 19-mesiacov (október 2006), čo je jasným signálom oslabovania a spomaľovania ekonomiky najmenšieho kontinentu. Májová zamestnanosť stratila 19,7 tis. pracujúcich, čo sa prejavilo v náraste nezamestnanosti na 4,3% (predpoklad 4,2%). Aussie tak prepadol z nočných maxím na úrovni 0,9480 AUD/USD k minimám na 0,9390/80 AUD/USD, odkiaľ sa mu otvára priestor počas dnešného obchodovania až k minimám na 0,93 AUD/USD.

Eurozóna dnes prinesie priemyselnú výrobu za aprílové obdobie, kde očakávame mierne zotavenie 0,1% M/M, 2,8% Y/Y (posledný -0,2% M/M, 2% Y/Y). Aktuálne úrovne eura však môžu naďalej nepriaznivo pôsobiť na vývoj priemyselných objednávok, čo by sa mohlo podpísať pod ich pokračujúci pokles. Prípadný pokles priemyselných objednávok z eurozóny otvára priestor pre návrat kráľovského páru k supportu na úroveň 1,54 EUR/USD, pozitívne čísla európskych priemyselných objednávok podporia tento pár k maximám na 1,5470/80. Zelená bankovka dnes prinesie silné dáta v podobe májových maloobchodných tržieb, aprílovej dovoznej inflácie a pravidelných údajov pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.

Kráľovský pár aktuálne atakuje silnú supportnú bariéru 1,54 EUR/USD, čo potvrdzuje naše predpoklady, že s blížiacim sa zasadnutím FEDu (FOMC 25.júna 2008) a jeho prípadným jastrabím komentárom, ktoré by mali podporiť korekciu zelenej bankovky k minimám na 1,50 EUR/USD. Výraznú podporu by mohli dnes zelenej bankovke poskytnúť práve výsledky maloobchodných tržieb z US ekonomiky. Základom predpokladu pozitívnych výsledkov májových maloobchodných tržieb by mali byť štátne fiškálne stimuly (daňové poukážky), k tomuto faktoru by sa mali pridať pokračujúce nárasty cien benzínu. Maloobchodné tržby podľa prieskumu agentúry Bloomberg by mali dosiahnuť úroveň 0,5% M/M (posledný -0,2% M/M), pričom odhady sa pohybujú -0,3% M/M do 1,2% M/M. Včerajšie výsledky maloobchodných tržieb spoločnosti Mastercard však poukazujú na nie príliš silný optimizmus, keď tržby bez áut a benzínu skončili za máj v červených číslach. Pozitívne výsledky maloobchodných tržieb otvárajú priestor k minimám na 1,5350/1,53 EUR/USD. Negatívne výsledky spôsobené obavami a spotrebiteľov zo straty zamestnania a spomaľovania US ekonomiky by otvárali páru možnosť návratu k levelu 1,55 EUR/USD.

Výraznú podporu páru EURUSD poskytnú i čiastkové výsledky inflačných rizík (importná inflácia) v US ekonomike, ktoré sa aktuálne stávajú sloganom predstaviteľov FEDu. Importná májová inflácia vzhľadom na globálny nárast inflačných rizík smeruje k maximám na 17,2% Y/Y (posledná 15,4% Y/Y). Prípadný výsledok na úrovni 20% Y/Y nebude výrazným prekvapením ale mohli by sa prejaviť na podpore zelenej bankovke pod úroveň 1,54 EUR/USD s výhľadom k minimám na 1,5350/1,53 EUR/USD.

Pracovný trh prinesie údaje o počte žiadostí o podporu v nezamestnanosti z US ekonomiky, ktoré jedine poukazovali svojim levelom (nad 3 mil.) pokračujúcich žiadostí na májový „štatistický šok“ v podobe nárastu nezamestnanosti z 5,0% na 5,5%. Aktuálne dáta nových žiadostí by sa mali stabilizovať na úrovni 370 tis. /posledný 357 tis.), najdôležitejší je ale údaj pokračujúcich žiadostí, ktoré si naďalej udržiavajú úrovne nad rizikovým levelom 3 mil. (posledný 3,09 mil.). Pri pozitívnych výsledkoch maloobchodných tržieb a náraste dovoznej inflácie sa páru EUR/USD otvára priestor až k minimám na 1,53/1,5280 EUR/USD. červené čísla maloobchodných čísiel spolu s nárastom žiadostí o podporu v nezamestnanosti otvárajú priestor kráľovskému