Úroveň prepadnutých hypoték v USA vzrástla v máji o enormných 48%. Stabilizácia strát finančných inštitúcií ostáva v nedohľadne

Akciový kokteil za uplynulý týždeň: Dow Jones +0,8%/12307,, Nasdaq Composite -0,8%/2454 a S&P500 +-0%/1360. Od začiatku roka Dow Jones -7,2%, Nasdaq Composite -7,5%, S&P500 -7,4%.

Zhrnutie najdôležitejších udalostí piatkovej seansy:

1. Čo nám priniesla piatková obchodná seansa? Hlavným makroekonomickým zverejnením dňa sa jednoznačne stali najnovšie údaje o vývoji spotrebiteľských cien v USA. No hneď v úvode môžeme povedať, že obchodníci opäť prihliadali skôr na hodnoty spotrebiteľskej inflácie očistenej od vývoja cien potravín a energií. Pritom už by mohlo byť jasné každému, že súčasný enormný nárast cien energií a potravín v porovnaní s ich cenovou úrovňou pred rokom nemá nič spoločné so sezónnym výkyvom. A navyše v jednom výskumnom materiáli, na ktorom spolupracovala aj Federálna banka St.Louise sa jasne hovorí, že existujú oveľa volatilnejšie zložky z hľadiska komponentov výpočtu indexu spotrebiteľských cien CPI ako sú potraviny a energie. Ako sa teda vyvíjali spotrebiteľské ceny CPI počas mája: na medziročnej báze vzrástli silným tempom +4,2% (konsenzus +3,9%, na medzimesačnej báze +0,6% (konsenzus +0,5%). Ak sa však pozrieme na CPI očistené od vplyvu cien energií a potravín, tzv. CPI core, tak na medziročnej báze vzrástli spotrebiteľské ceny tempom +2,3% (konsenzus +2,3%) a oproti aprílu o 0,2% (konsenzus +0,2%). Ak teda americkí spotrebitelia v období mája mali záujem nakúpiť počítače, oblečenie a vybavenie do domácností, tak boli pravdepodobne pozitívne prekvapení poklesom cien. No na druhej strane ceny prepravy, zdravotnej starostlivosti, nákladov na štúdium, knihy, jedlo, pitie, nájom, školné a samozrejme pohonné látky vzrástli. Každý si už môže spraviť vlastný obraz, ktoré položky sú z hľadiska výdavkov domácností nevyhnutnejšie.

2. Záverečným makroekonomickým zverejnením minulého týždňa bol prieskum Michiganskej univerzity, ktorý sa snaží dokumentovať vývoj nálady spotrebiteľov v ekonomike. Pozitívne prekvapenie sa nekonalo, predbežný odhad hovorí o najhoršej spotrebiteľskej nálade za posledných 28 rokov, keď index Consumer Sentiment poklesol z májových 59,8 bodu na 56,7 bodu. Tento výsledok nám však naznačil aj vážnejšiu skutočnosť - balíček vládnych fiškálnych stimulov, ktorý začal prichádzať obyvateľom v podobe šekov od začiatku mája neprispel k ich lepším očakávaniam. Pár stoviek dolárov totiž veľmi ťažko dokáže vyvážiť dlhodobý vplyv rastúcich cien potravín, energií a nákladov na hypotéky. Jednou z pozitívnych stránok tohto zverejnenia bolo zastavenie rastu inflačných očakávaní spotrebiteľov na najbližších 12 mesiacov, ktoré v júni poklesli na 5,1% z májových 5,2% (26-ročné maximá). Inflačné očakávania na nasledujúcich 5 rokov však ostali na nezmenenej úrovni 3,4%.

3. Počas piatkovej seansy sme získali od spoločnosti Realty Trac aj najnovšie čísla ohľadne vývoja prepadnutia hypoték, ktoré nám môžu najlepšie signalizovať možný najbližší vývoj strát na hypotékami zabezpečených cenných papieroch. A teraz pozor: v máji sme podľa Realty Trac zaznamenali 48%-ný medziročný nárast prepadnutých hypoték. Poskytovatelia hypoték navyše v dôsledku dlhodobého nesplácania hypotéky museli prevziať na svoje bilančné knihy takmer 74 tisíc nehnuteľností, čo v porovnaní s májom 2008 činí 158% nárast. Čo je však horšie, na najbližšie obdobie sa žiadna úľava nechystá. Zaslané oznamy poberateľom hypoték, ktorí meškajú s pravidelnými splátkami hypotéky vzrástli za máj v medziročnom porovnaní o 35%. Môžeme sa tak pripraviť na ďalšiu sériu strát finančných inštitúcií na odpisoch hodnoty cenných papierov zabezpečených hypotékami.

Najdôležitejšie udalosti dnešného dňa: 14:30 newyorský prieskum výroby (konsenzus za jún -3, predchádzajúci -3,23, môže ovplyvniť intradenné obchodovanie), 15:00 čisté nákupy cenných papierov za apríl (konsenzus 71,5 mld., predchádzajúci 80,4 mld., toto zverejnenie by nemalo výraznejšie ovplyvniť obchodný sentiment), o 16:00 nás čaká vystúpenie šéfa FEDu Bernankeho a o 19:00 bude zverejnený index Národnej asociácie staviteľov USA (NAHB), ktorý napovie o vývoji sentimentu v realitnom sektore. Jeden z faktorov, ktorý môže nahlodať dnešnú náladu môže byť aj víkendové rozhodnutie o odstúpení hlavného výkonného riaditeľa poisťovacieho gigantu AIG, Martina Sullivana. To môže podporovať špekulácie, že finančná situácia v AIG sa nestabilizuje. Ako ďalšie faktory, ktoré budú pravdepodobne obmedzovať výraznejšiu rely vnímame utorkové zverejnenie hospodárskych výsledkov najväčšieho obchodníka s cennými papiermi - Goldman Sachs v utorok a investičnej banky Morgan Stanley v stredu. Sumár: dlhodobý trend ostáva klesajúci, strednodobý klesajúci a krátkodobý vzhľadom na očakávané zverejnenia taktiež naznačuje medvedí trend.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík