Ropa na nových historických maximách zviazala opäť ruky akciovým obchodníkom na US trhoch

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones -0,31%/12269, Nasdaq Composite +0,83%/2474 a S&P500 +0,01%/1360.

Hlavné udalosti včerajšej obchodnej seansy:

1. Stredobodom pozornosti sa stala v súčasnej situácii obáv z akcelerácie inflácie jednoznačne ropa. Tá naďalej potvrdzuje, že táto komodita bude veľmi vážnym indikátorom sentimentu a každý jej nárast bude obmedzovať akékoľvek výraznejšie býčie snahy. Obchodníci s ropu včera opäť potvrdili, že s napätím čakajú na býčiu správu a okamžite sú pripravení zahajovať väčšie nákupné špekulácie. V úvode obchodovania dokázali s ľahkosťou prekonať špekulácie o možnom navŕšení produkcie ropy zo Saudskej Arábie o 200 tisíc barelov za deň a následné správy o požiari rafinérie v Severnom mori vyhnali cenu ropy na nové historické maximá 139,89 dolára za barel. No a teraz si treba položiť otázku: ako chce združenie krajín vyvážajúcich ropu OPEC získať na kredibilite a mať zásadnejší vplyv na trh s ropou, ak počas posledných mesiacov neustále počúvame, že trh s ropou je veľmi dobre zásobený a následne Saudská Arábia plánuje od budúceho mesiaca zvýšiť dennú produkciu ropy o 200 tisíc barelov? Obchodníci potom vyjadrenia OPECu môžu brať ako nemiestne vtipy. Na druhej strane obchodníci jednoznačne potvrdili, že čakajú na býčie správy ako na živú vodu. Nové historické maximá ropy tesne pod 140 dolármi za barel totiž prišli po správach o požiari v rafinérii v Severnom mori. Reakcia severomorskej ropy brent bola však výrazne slabšia ako americkej ľahkej ropy, čo dokumentuje pripravenosť špekulačného kapitálu, ktorí neustále hľadá ochranu pred slabým dolárom a únik z akcií a dlhopisov zasiahnutých inflačnými tlakmi. Korekciu ropy nevylučujeme, ale obchodníkov bude pravdepodobne toľko avizovaná hladina 150 dolárov za barel naďalej priťahovať.

2. Z včerajších makroekonomických zverejnení negatívne prekvapil newyorský prieskum výroby, ktorý svojim poklesom v júni na -8,7 z májových -3,2 potvrdil pokračovanie spomaľovania výrobného sektora v tomto dôležitom hospodárskom dištrikte. Index bol počas posledných 5 mesiacov štyrikrát v negatívnom pásme. Nepriaznivý vývoj sledujeme na vývoji nových objednávok, priemyselných dodávok, zrušených objednávok. Pozitívom bol mierny pokles inflačných tlakov v podobe platených cien výrobcami, avšak naďalej ostávajú na dosah historických maxím dosiahnutých v predchádzajúcom mesiaci.

Minulosť je minulosť a dnes nás čakajú dôležité zverejnenia z USA, tak sa radšej pozrime čo nás čaká. Zo zverejnení firemných hospodárskych výsledkov bude všetka pozornosť koncentrovaná na najväčšieho obchodníka s cennými papiermi a investičnú banku Goldman Sachs (GS). Analytici očakávajú za 1Q2008 zisk na akciu na úrovni $3,42 a príjmy na hladine 7,74 mld. dolárov. Goldman Sachs bol v súčasne prebiehajúcej turbulencii na finančných trhoch jednou z najlepších investičných bánk. Počas každého kvartálu dosahoval profit, i keď v posledných kvartáloch to už bolo výrazne pod dlhodobým trendom. Riziká pre Goldman však existujú presne v tých istých oblastiach ako u konkurentov - odpisy strát zo zle poskytnutých úverov, exponovanosť voči realitnému trhu, problémy s dostatočnosťou likvidity a pákovým efektom portfólií. Z dôvodu ich výrazne lepšej výkonnosti nad svojimi konkurentmi sú očakávania vzhľadom k ich hospodárskemu výsledku vysoké. Oblasťou pod drobnohľadom budú aj aktíva klasifikované v Level3, kde sa nachádzajú aktíva, ktoré sú problematické z hľadiska trhového ohodnotenia z dôvodu nízkej likvidity. Level3 aktíva sú totiž priestorom, kde sa banky snažia často skrývať pred odpisovaním skutočných strát na týchto nelikvidných aktívach. Sumár: investičná banka Goldman Sachs tradične prekonáva trhové očakávania vzhľadom k vývoju zisku na akciu a práve kvôli vysokým očakávaniam existuje skôr riziko negatívneho prekvapenia. Výsledok hospodárenia v rámci očakávaní, poprípade slabší výsledok sa tak môže stretnúť s negatívnou reakciou.

Z makroekonomických zverejnení bude v centre diania začatá výstavba za máj. V priebehu prvých 4 mesiacov roka sa priemerná úroveň začatej výstavby pohyboval na úrovni 986 tisíc, konsenzus analytikov k májovému výsledku 980 tisíc je tak v súlade s trendom. Ak sa tieto očakávania potvrdia, začatá výstavba by v máji na medziročnej báze klesla silným 36%-ným tempom a v medzimesačnom porovnaní by pokles činil -5% (pozn. vzhľadom k nerevidovaných číslam z apríla). Úroveň začatej výstavby je zrkadlom stavebných výdavkov, ktoré vstupujú do výpočtu HDP, čiže akékoľvek signály silnejšej stabilizácie môžu byť prijímané pozitívne. Na výslednú trhovú reakciu sa však môžeme pozerať z viacerých uhlov: slabá miera začatej výstavby a spolu zverejňovaných vydaných stavebných povolení (konsenzus za máj 960 tisíc) môže znamenať nižší tlak na zásoby nepredaných domov do budúcnosti a zníženie tlaku na pokles cien domov. Napriek tomu však neočakávame, že by prípadný výraznejší pokles začatej výstavby mohol byť prijímaný veľmi pozitívne. Vzhľadom k veľmi slabým očakávaniam však toto zverejnenie môže prekvapiť skôr pozitívne ako negatívne.

Ostatné dnešné makroekonomické zverejnenia: Index cien výrobcov PPI za máj (konsenzus Y/Y +6,7%m M/M +1%, výsledok nad konsenzom bude vzbudzovať obavy, že výrobcovia budú musieť v najbližšej dobe začať presúvať zvýšený tlak nárastu nákladov na spotrebiteľov), 14:30 Bežný účet platobnej bilancie za 1Q2008 (konsenzus -173,5 mld. dolárov, tento výsledok by nemal výraznejšie ovplyvniť trhovú náladu), 15:15 Využitie výrobných kapacít za máj (konsenzus 79,7%, predchádzajúci 79,7%) a Priemyselná výroba za máj (konsenzus +0,1%, predchádzajúci -0,7%). Sumár: výsledok Goldman Sachs spolu s číslami začatej výstavby za máj pravdepodobne určia úvodný obchodný sentiment. Dlhodobý aj strednodobý trend ostáva naďalej v medveďom nastavení.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík