Guvernér King priznal „bezradnosť“ po prívalovej vlne inflačných tsunami

Globálna vlna inflačných tsunami pokračuje v devastácií ekonomík, aktuálne si vybrala za cieľ zelený ostrov, kde májová inflácia dosiahla úroveň 3% Y/Y (predpoklad 3,0% Y/Y, posledný 3% Y/Y). Tento výrazný nárast inflačných rizík v UK ekonomike bol trhmi očakávaný a preto kábel (GBP/USD) iba mierne posilnil k úrovni 1,97 GBP/USD, odkiaľ ale prišiel 220 bodový prepad k intradenným minimám na 1,9480 GBP/USD.

Práve inflačné tlaky na úrovni 3,3% Y/Y donútili hodinu po včerajších inflačných zverejneniach guvernéra BoE Kinga napísať otvorený list ministrovi financií Darlingovi. V ňom sa jednoznačne píše, že úroveň inflácie nad 3% Y/Y by mala pretrvať na zelenom ostrove niekoľko kvartálov. BoE predpokladá vrchol inflácie na úrovni 4% Y/Y (navŕšenie od poslednej kvartálnej správy BoE, kde bolo 3,8% Y/Y), čo spolu s prípadným negatívnym výsledkom ekonomického rastu v nasledujúcich kvartáloch vytvára výrazné riziko stagflácie (pokles ekonomického rastu spolu s nárastom inflácie).

Podľa spotrebiteľského prieskumu agentúry GfK, spotrebitelia očakávajú rast inflácie v nasledujúcom roku dokonca na 4,3% Y/Y. Výrazná zmena v tomto liste oproti listu napísanom 14. mája je v neistote ekonomického výhľadu a inflačných tlakov, doslovne "BoE nevidí cestu akou by mala dosiahnuť zníženie inflácie pri aktuálnom riziku spomaľovania ekonomického rastu". Práve tieto tvrdé slová s neistým výhľadom spustili prudkú lavínu výpredaja GBP až k intradenným minimám na 1,5480 GBP/USD.

Otvorený list guvernéra BoE Kinga ministrovi financií po náraste inflácie (CPI) v UK do blízkosti maxím z roku 1992, nepovažuje za pravdepododobné, že navŕšenie sadzieb (aktuálne level 5%) prinesie infláciu v krátkodobom výhľade do inflačného cieľa BoE (2%Y/Y). Jednoznačne King naznačil, že prípadné navŕšenie sadzieb BoE by prinieslo so sebou vysoké náklady v podobe poklesu ekonomického rastu a nárastu nezamestnanosti. Dnešný list Kinga jednoznačne potvrdzuje predpoklady, že BoE nechá úrokovú sadzbu nepozmenenú na najbližšie letné mesiace, čo sa prejavilo i v zmene pravdepodobnosti podľa krivky swapových úrokových sadzieb EONIA, ktorá posunula jastrabí krok BoE (navŕšenie sadzieb o 0,25% na 5,25%) z októbrového zasadnutia BoE na novembrové.

Kráľovský pár si včera udržiaval miernu volatilitu pri svojom „kotevnom levely“ 1,55 EUR/USD, kde klesol k intradenným minimám na 1,5470/60 EUR/USD iba po negatívnych výsledkoch ZEW prieskumu z Nemecka a EU. Oficiálna správa ekonomického inštitútu ZEW poukazuje na výrazný 11-bodový pokles ekonomického sentimentu v Nemecku na úroveň -52,4 z -41,4. Aktuálna úroveň je hlboko pod historickým priemerom prieskumu na úrovni -29,2. Vplyv na výrazný pokles sentimentu má niekoľko faktorov, na jednej strane je to pokles prichádzajúcich objednávok, čo by sa mohlo prejaviť na poklese nemeckej ekonomiky v najbližších šiestich mesiacoch. Na druhej strane pokračujúci nárast cien energií a potravín redukuje nákupnú silu spotrebiteľov v nemeckej ekonomike.

Úverová kondícia pre podnikateľské subjekty v Nemecku a EU sa zhoršuje, čo je výsledkom pretrvávajúcej úverovej a finančnej krízy na finančných trhoch, čo zároveň predpokladá podľa ZEWu navršovanie sadzieb ECB. Očakávania analytikov sú výrazne ovplyvnené aktuálnym predpokladom spomalenia ekonomiky v druhej polovici roka. Ekonomické očakávania v Eurozóne klesli o 9,1 boda na úroveň -52,7, aktuálna situácia klesla o 3,5 boda na 7,9 boda.

Zelená bankovka priniesla výsledky z realitného trhu v podobe stavebných pobolení a začatej výstavby (-32% Y/Y!!!), kde oba výsledky poukazujú na pokračujúci prepad, čo nie je pozitívnym signálom pre ekonomický rast USA. Práve tieto negatívne výsledky realitného trhu výrazne prispeli k zníženiu pravdepodobnosti júnového navršovania úrokových sadzieb FEDu o 0,25% na 2,25%, aktuálna pravdepodobnosť dosahuje 14% (posledná pondelková bol a25%), naďalej však Fed Funds kótujú 100% pravdepodobnosť, že v októbri úroková sadzby FEDu dosiahne level 2,5%.

PPI (index cien výrobcov) za máj súce stúpol k novembrovým maximám 7,2% Y/Y (predpoklad 6,8% Y/Y), ale tento nárast nebol tak markantný, aby prevážil pokles realitného trhu. Poslednými včerajšími dátami z US ekonomiky bola priemyselná produkcia (pokračujúci pokles -0,2% M/M) a využitie priemyselných kapacít (na úrovni 79,4%), čo dosahuje rizikovú úroveň od októbra 2005 (Hurikán Katrína). Čísla jednoznačne potvrdzujú recesiu výroby, ktorej jedinou záchranou sa javí vzhľadom k slabému USD rastúci export.

Slabé výsledky zelenej bankovky spolu s prepadom prieskumu ZEW inštitútu nepodporili výraznejšie smerovanie kráľovského páru, ktorý si tak našiel prístav v domovskom zálive s kótou 1,55 UR/USD. Dnešný fundamentálny kalendár neprináša žiadne výsledky z EU a USA, čo dáva priestor pre prudšie reakcie na komentáre predstaviteľov ECB a FEDu. Niečo už naznačil ranný jastrabí komentár Starka (ECB), ktorý vytlačil kráľovský pár k maximám na 1,5530/40 EUR/USD, počas dňa očakávame ešte vystúpenie Tumpel-Gugerell (ECB) a Yellenovej (FED). Kráľovský pár by sa tak mal dnes pohybovať v pásme 1,5550/1,5450 EUR/USD.

Nočná zápisnica BoJ z aprílového a májového zasadnutia mala neutrálny výhľad, kde sa predstavitelia zaoberali rizikami poklesu ekonomického rastu a narastajúcej inflácie. Práve pokračujúci prepad spotrebiteľských výdavkov a podnikateľských investícií (predpoklad spomaľovania japonskej ekonomiky) bránia možnému navršovaniu sadzieb BoJ (aktuálne 0,5%). Guvernér BoJ Shirakawa prízvukoval dôrazne, že BoJ sa musí zamerať na oba smery (pokles japonskej ekonomiky a nárast inflačných rizík).

Okrem zápisnice BoJ očakávame i zápisnicu BoE z júnového zasadnutia, na ktorom MPC ponechala úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 5%. Včerajšie otvorený list guvernéra BoE Kinga naznačil bezradnosť BoE pri riešení inflácie na zelenom ostrove, kde sa očakáva v priebehu roka inflácia až na úrovni 4% Y/Y. Prípadné potrebné navŕšenie sadzieb, pre boj s infláciou by si však podľa slov Kinga vyžiadalo vysoké náklady ekonomického rastu a nárast nezamestnanosti. Aktuálna zápisnica by sa teda mohla niesť v jastrabom duchu so zameraním sa na narastajúce inflačné riziká, ale určite nevynechá ani riziko spomaľovania ekonomiky zeleného ostrova. Pomer pri hlasovaní sa očakáva 8:1, kde jedine silný holub - profesor Blanchflower by mal byť za zníženie úrokovej sadzby. GBP/USD má silnú supportnú bariéru na 1,9450/40 GBP/USD, prípadne silný jastrabí pomer (9:0) a jastrabí komentár otvára priestor k maximám na 1,9580/1,96 GBP/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo bu