Akciové trhy v USA opäť na trojmesačných minimách dosiahnutých naposledy pred hrozbou krachu Bear Stearns v polovici marca

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones -1,08%/12029, Nasdaq Composite -1,14% a S&P500 -0,97%.

1. Z hľadiska zverejnení firemných hospodárskych výsledkov sa po utorkovom lepšom výsledku Goldman Sachs, ktorý tradične vykazuje najlepšiu odolnosť v súčasne prebiehajúcej kríze hypotekárneho trhu väčšina pozornosti sústreďovala na investičnú banku Morgan Stanley (MS). V prvom pohľade to nedopadlo až tak tragicky, zisk na akciu v poslednom fiškálnom kvartáli končiacom sa v máji dosiahol 95 centov na akciu, čím prekonal očakávania analytikov na hladine 92 centov. Čo však hovoria porovnania z väčšej perspektívy? V porovnaní s rovnakým kvartálom pred rokom zisk zaznamenal 60% prepad a príjmy medziročne poklesli o 38% z 10,5 mld. na 6,51 mld. dolárov. Manažment spoločnosti tvrdí, že zložité ekonomické podmienky a nízka aktivita klientov výrazne znížila príjmy v oblasti správy aktív a ziskov spojených s pevne úročenými aktívami. V globále veľmi slabý výsledok, ale to nie je až také podstatné. Kľúčové vzhľadom k finančnému sektoru ostávajú očakávania: fúzií a akvizícií bude ako šafranu, zisky zo sekuritizácie sú minulosťou a najmä obnovenie sekuritizácie menej kvalitných hypoték je v najbližšom období ilúziou, delikvencia sa zo sekundárnych hypoték presúva do kvalitnejších úverov, spotrebných úverov, študentských pôžičiek, pôžičiek na autá, kapitál bánk sa v záujme ochrany pred možnými stratami bude využívať v oveľa menšej miere ako v predchádzajúcich rokoch atď. - pre finančný sektor sa proste nerysuje jednoduché riešenie a môžeme očakávať zhoršovanie výsledkov finančných inštitúcií. Niektorí analytici odhadujú, že až 300 regionálnych bánk je pod hrozbou možného krachu, tie totiž nemajú také možnosti diverzifikovať a chrániť sa na iných trhoch ako napríklad Goldman Sachs.

2. Keď už hovoríme o regionálnych bankách, tak práve včera jedna z nich, Fifth Third Bancorp (FITB) ohlásila plán na získanie dodatočného kapitálu prostredníctvom emisie preferenčných akcií a zároveň pristúpila k silnému zníženiu plánovanej kvartálnej dividendy z 44 centov na akciu na 15 centov na akciu. Predchádzajúci dividendový výnos Fifth Third Bancorp dosahoval pred znížením mieru 13,8%. Konkurent s porovnateľnými aktivitami, banka KeyCorp, rovnaký krok zverejnila minulý týždeň, keď pristúpila k 50% zníženiu plánovanej dividendy, čo predstavuje prvé zníženie dividendy za 43 rokov. Chytanie dna vo finančnom sektore sa naďalej neopláca a na vnútorné hodnoty akcií v prípade globálneho výpredaju finančného sektora nebude nikto prihliadať.

3. Mimo finančného sektora sa trhová vrava točila najmä okolo hospodárskeho výsledku doručovateľskej spoločnosti FedEx (FDX). Spoločnosť dosiahla za 4.fiškálny kvartál končiaci s v máji zisk na akciu 1,45 dolára vs. konsenzus 1,47 dolára na akciu. Príjmy vrástli v medziročnom porovnaní za 4.kvartál o 7,8% na 9,87 mld. dolárov (konsenzus 9,6 mld.). Čo je však dôležité a bude negatívne akcie FedEx v najbližšom období je zníženie odhadu zisku na akciu na nasledujúci kvartál do pásma 0,8-1USD (očakávania analytikov boli 1,27USD) a zníženie odhadu zisku na akciu na celý rok 2009 do pásma 4,75-5,25USD vs. analytikmi očakávaných 5,92USD. Hlavným dôvodom týchto zmien je podľa spoločnosti prudký nárast cien energií, ktoré sa prejavili na prirážkach k prepravovaným zásielkam a následne na znížení dopytu po službách FedEx. Tieto projekcie zároveň nepredpokladajú žiadny ďalší nárast nákladov na pohonné látky a žiadne ďalšie spomaľovanie US ekonomiky. Podľa spoločnosti bude fiškálny rok 2009 veľmi zložitý z dôvodu vysokých cien energií a slabšej ekonomiky USA.

Z hľadiska dnešnej obchodnej seansy očakávame tieto makroekonomické zverejnenia: 14:30 pravidelná zmena Žiadostí o podporu v nezamestnanosti (analytici očakávajú mierny pokles z minulotýždňových 384 tisíc na 375 tisíc, prípadný výsledok nad 400 tisíc by bol trhom vnímaný veľmi negatívne), 16:00 Prieskum výroby filadelfského FEDu za jún (konsenzus -11,4, predchádzajúci -15,6) a taktiež o 16:00 Smerové ukazovatele za máj (konsenzus +0%, predchádzajúci +0,1%, index smerových ukazovateľov je vytvorený na predpovedanie trendov v ekonomike – snaží sa predpovedať budúce objednávky, požiadavky o podporu pre nezamestnaných, ponuku peňazí, stavebné povolenia a vývoj cena akcií. Výsledok v negatívnom pásme by bol zlou správou pre akciový sentiment). Dnešný trend akciových trhov v USA zatiaľ nevyzerá optimisticky, japonský akciový index Nikkei225 ukončil dnešné obchodovanie v strate -2,23%, čínsky Shanghai Composite index so stratou 6,5% na 16- mesačných minimách a európske obchodovanie taktiež začína v negatívnom tóne po ohlásení odpisov 1 miliardy libier strát na prehodnocovaní aktív britskou bankou HBOS. Navyše ropa sa po úvodnom výpredaji po zverejnení zásob ropy a benzínu v USA dokázala vrátiť späť nad 136 dolárov za barel, čím naznačuje vôľu obchodníkov prekonať aj 140 dolárov za barel. Silná ropa neveští nič dobré pre uvoľnenie akciového sentimentu. Navyše prípadné skĺznutie indexu Dow Jones pod 12000 bodovú psychologickú hranicu, ktorá bola dosiahnutá naposledy pred hroziacim krachom Bear Stearns v polovici marca, bude vážnym signálom pre všetkých veriacich v koniec poklesov akciových trhov v USA. Sumár: dlhodobý, strednodobý aj krátkodobý trend ostáva v medveďom nastavení.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík