Nový guvernér BoC výrazne pritvrdzuje v boji s infláciou

K najdôležitejším včerajším faktorom, ktoré vplývali na forexový trh patrilo: 1. ponechanie úrokovej sadzby SNB (Švajčiarskej národnej banky) na nezmenenej úrovni 2,75% a po 2. erupcia maloobchodných tržieb v UK ekonomiky. Oba tieto faktory podporili korekciu zelenej bankovky od intradenných maxím na úrovni 1,5580 EUR/USD k minimám na 1,5470/60 EUR/USD.

SNB svojim ponechaním úrokových sadzieb veľmi neprekvapila, i keď našlo sa veľa ekonómov, ktorí očakávali vzhľadom k narastajúcim inflačným tlakom navŕšenie sadzieb o 0,25% na 3%. Pár USD/CHF po tomto holubičom kroku SNB sa odrazil od intradenných miním na úrovni 1,0320/00 USD/CHF k intradenným maximám na 1,0470/80 USD/CHF. Ponechanie sadzieb a neutrály komentár nedáva žiadne vyhliadky pre menovú politiku SNB na septembrovom zasadnutí 18.septembra. SNB zároveň prudko navŕšila inflačné očakávanie pre rok 2008 z 2% Y/Y na 2,7% Y/Y, pre rok 2009 na 1,7% Y/Y z 1,4% Y/Y, ale ani tieto inflačné riziká neprinútili SNB k razantnému navršovaniu sadzieb, preto obavy zo spomaľovania proexportnej švajčiarskej ekonomiky museli prevážiť inflačné riziká, keď sa SNB odhodlala pre tento neutrálny krok. SNB vo svojom komuniké predpokladá aktuálny stav inflačných tlakov iba za dočasný, pretože spomalenie globálnej ekonomiky výrazne uvoľní tlak inflačných rizík. Predseda menového výboru SNB Roth priznal, že rokovali o možnosti navŕšenia úrokových sadzieb, ktoré nemôže vylúčiť pre septembrové zasadnutie SNB. Ale ani tento jastrabí komentár nezastavil včerajší prepad CHF. Tento fakt podporil zelenú bankovku, ktorá sa vybrala smerom k 1,55 na kráľovskom páre EUR/USD, vzhľadom k úzkej korelácií a závislosti švajčiarskej a európskej ekonomiky.

Erupcia maloobchodných tržieb v UK na 22-ročné maximá 3,5% M/M znamenala prudký nástup kábla k 1,9700 GBP/USD a prudký výpredaj EUR/GBP, čo poskytlo dostatočnú podporu zelenej bankovky k prelomeniu úrovne 1,55 EUR/USD a pokles k intradenným minimám na 1,5470/60 EUR/USD. Práve tento enormný nárast maloobchodných tržieb ešte viac potlačí infláciu v UK (dosahuje aktuálne 11-ročné maximá na 3,3% Y/Y), čo sa môže prejaviť v júlovom razantnom zásahu BoE a navŕšení sadzieb o 0,25% na 5,25% (potvrdzuje to i výrazný včerajší prepad futures na GBP dlhopisy).

US ekonomické fundamenty priniesli počas včerajšej seansy zmiešané výsledky, kedy pracovný trh v podobe nových žiadosti svojim 4-týždňovým priemerom dosiahol 9-týždňové maximá na 372,25 tis., ale pokračujúce žiadosti o podporu klesli o viac 60 tis. a vracajú sa k dôležitému levelu 3 mil. Prieskum výroby philadelphského FEDu pokračuje v prepade (-17,1, predpoklad -10). Philadelphský FED zastupuje silný priemyselný dištrikt z východného pobrežia USA, ktorý má silnú koreláciu s ISM výrobného sektora čo nie je dobrá správa pre výrobný sektor hlavne v oblasti nárastu inflácie a poklesu zamestnanosti. Rizikom sa javí nárast platených cien a pokles prijatých cien, čo znamená zníženie ziskovej marže podnikov a tým i pokles dividend, čo je negatívna správa pre US akciový trh. Presunu nárastu platených cien brzdí i narastajúca spotrebiteľská inflácia, ktorá obmedzuje spotrebiteľské výdaje.

Posledným včerajším výsledkom zelenej bankovky bol smerový ukazovateľ, ktorý vzrástol v máji o 0,1% M/M, na ročnej báze však ide o pokles o viac ako -1,8% Y/Y, pričom 6-mesačný priemer poukazuje na zápornú hodnotu -1,4% (apríl -2,3%). Smerový ukazovateľ naznačuje, že US ekonomika vstupuje do letného obdobia veľmi oslabená, nepadla však do recesie, ale na druhej strane sa očakáva výrazné spomalenie počas druhého polroka. 5 z 10 komponentov v smerovom ukazovateli zaznamenalo počas májového obdobia pokles (menová zásoba, spotrebiteľské očakávania, stavebné povolenia), najväčší prírastok mala inflácia a nárast akciového trhu.

Nie príliš pozitívne čísla zelenej bankovky vrátili kráľovský pár k levelu nad úroveň 1,55 EUR/USD, odkiaľ ho ranné výsledky narastajúcich inflačných tlakov v eurozóne v podobe PPI (index cien výrobcov) z Nemecka na úrovni 6% Y/Y (predpoklad 5,8% Y/Y, posledný 5,2% Y/Y) vytlačili k intradenným maximám na 1,5530/40 EUR/USD s výhľadom k 1,5570/80 EUR/USD. Dnešný prázdny fundamentálny kalendár by mohol priniesť pokojné vody do rozbúreného oceánu kráľovského páru EUR/USD, ktorý by sa mohol ukotviť vo svojom bezpečnom prístave pri úrovni 1,55 EUR/USD s pokojnou plavbou k maximám na 1,5870/80 EUR/USD.

Nočné vystúpenie guvernéra BoC Carneyho nadviazalo na včerajší nárast CPI (index spotrebiteľských cien) z Kanady, a nieslo sa v jastrabom tóne (nadväzoval tak na prekvapujúci jastrabí krok BoC počas júnového zasadnutia, kedy BoC neočakávane ponechala úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 3% Y/Y, pričom trhové očakávania boli na úrovni 2,75%). Carney konštatoval, že BoC nemôže byť samoľúba, ak čelí najväčšiemu nárastu cien komodít v histórii a musí sa v prvom rade zamerať na inflačné cielenie!!! Carney nenaznačil možné navršovanie sadzieb, len potvrdil, že aktuálna menová politika BoC je primeraná aktuálnemu stavu ekonomiky, ale jeho slová na zameranie sa na inflačné riziká potvrdzujú možnosť sprísnenia menovej politiky, čo naznačujú i včerajšie výsledky CPI.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan