Poznáte ten vtip o „mŕtvom chrobákovi“...

Presne podľa našich predpokladov, ktoré sme načrtli v analýzach od pondelka do včerajšieho dňa FED pri svojom júnovom zasadnutí FOMC využil tú najhoršiu možnosť a stratégiu „mŕtveho chrobáka“. Večerné zasadnutie FOMC neprinieslo ani kúsok slnka do tmavého finančného tunela US ekonomiky, FED ponechal úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 2% (trhové očakávania boli takmer 100% za ponechanie), na druhej strane jeho komentár vyzeral ako zlý žart z finančných trhov.

Aby bol FED perfektný, tak i pri vyhláseniach použil manuál „mŕtveho chrobáka“ kde nepovedal vôbec nič a zahmlieval i fakty, ktoré sú všeobecné známe. Pomerom hlasovania 9:1, kde len Fisher nabral odvahu a hlasoval za navŕšenie sadzieb o 0,25% na 2,25%, dal jasne najavo svoju nemohúcnosť poprípade nezáujem aktuálne niečo riešiť, podľa sloganu stratégie „mŕtveho chrobáka“ ak nič neurobím nič nepokazím.

FED síce zastavil najvýraznejšie znižovanie sadzieb za posledných 25 rokov (zníženie o 3,25% na 2% od septembra 2007), ale v aktuálnej nestabilnej situácií na akciovom, komoditnom a FX trhu je to žalostne málo. Trh očakával silný jastrabí komentár, ktorým by sa FED, potom ako sa vyhol záporným ekonomickým dátam HDP za 1Q (dnešná finalizácia sa očakáva na úrovni 1% Q/Q), postavil tvrdo proti nárastu inflačných rizík.

Komentár FEDu po ponechaní sadzieb na nezmenenej úrovni vyznel skôr jemne holubičím tónom, kde na jednej strane vidí neistotu v náraste inflačných rizík ale zároveň to znegoval vyhlásením, že inflácia by mala koncom roka klesnúť. Ekonomické výsledky poukazujú na zdravý vývoj, čo je pri výsledkoch spotrebiteľských údajov, realitného trhu, úverového trhu a akciového trhu utópia hodná na nomináciu na Nobelovú cenu. Jediné riziko vidí FED na pracovnom trhu, ktorý by mal naďalej oslabovať a pokračovať v pokračujúcom májovom náraste (5,5%).

Zelená bankovka po prekvapujúcom nejasnom výhľade FEDu počas včerajšieho zasadania podporila býčí útok kráľovského páru až k maximám na 1,57 EUR/USD. FED tak dostáva pod silný tlak zelenú bankovku, hlavne ak môže s určitosťou rátať s jastrabím júlovým preletom nad ECB (navŕšenie o 0,25% na 4,25%) a BoE (júlové navŕšenie o 0,25% na 5,25%). Práve rozdiel v menových politikách dostane zelenú bankovku pod silný depreciačný tlak, ktorý môže vyústiť nárastom cien komodít a nepriamo tým si FED podporuje rast inflácie v US ekonomike.

Ranné silné dáta nemeckej importnej inflácie (nemecké importné ceny bez ropy dosiahli úroveň 0,6% M/M, 2% Y/Y, celkový nárast importných cien poukazuje na úroveň 2,4% M/M, 7,9% Y/Y, čo predstavuje najvyšší medzimesačný nárast od septembra 1990, ročná báza maximá od novembra 2000) dali zelenú pre jastrabí expresný rýchlik ECB s júlovou stanicou na úrovni 4,25% (navŕšenie o 0,25%). Čo je pri stojacom vozni FEDu na nepoužívanej výhybke s číslom 2% výrazný rozdiel, ktorý sa prejavuje i nárastom býčieho apetítu na kráľovskom páre. Prípadné predpokladané júlové navŕšenie úrokovej sadzby ECB otvára priestor až k silnej rezistencii na úrovni 1,58 EUR/USD.

Ranné nemecké inflačné dáta nepodporili výsledky spotrebiteľskej dôvery z Francúzska, ktorá júnovými výsladkami na úrovni -46 dosiahla 21-ročné minimá. Práve tieto francúzske výsledky odvrátili úrok kráľovského páru na level 1,57 EUR/USD a stiahli ho k minimám na 1,5650/40 s výhľadom k levelu 1,56 EUR/USD.

Dnes očakávame vystúpenie generality BoE na májovú inflačnú správu BoE (nárast inflácie na maximá z roku 1997 na úrovni 3,3% Y/Y), kde sa očakáva potvrdenie silného jastrabieho slovníka guvernéra Kinga, čo by malo podporiť atak káblu k maximám na úroveň 1,98 GBP/USD a zvýraznil by tak rozdiel medzi nejasnou politikou FEDu a jasným protiinflačným ťahom BoE.

Zelená bankovka dnes očakáva finalizáciu ekonomického rastu za1Q na úrovni 1% Q/Q (posledný 0,9% Q/Q), čo spolu s pozitívnym výhľadom predaja existujúcich domov (tvorí 80% realitného trhu US ekonomiky) otvára priestor pre korekciu zelenej bankovky pod level 1,56 EUR/USD k minimám na 1,5580/70 EUR/USD. Trhové očakávania predaja nových domov sú na úrovni 4,95 mil. (posledný 4,89 mil.), čo predstavuje na medzimesačnej báze nárast o 1,2% M/M. Prípadne nezmenená úroveň ekonomického rastu za 1Q spolu s pokračujúcim prepadom predaja existujúcich domov udrží pár v očnom kontakte na úroveň 1,57 EUR/USD.

Dnešné dáta v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti by mali priniesť stabilné dáta na úrovni 380 tis. a udržanie úrovne pokračujúcich žiadostí nad levelom 3 mil. Vzhľadom k obavám FEDu z pokračujúceho nárastu nezamestnanosti v US ekonomike by sme mohli očakávať pokračujúci tlak nových žiadostí k úrovni 400 tis. a pokračujúcich s výhľadom cez level 3,1 mil.

Poslednými dnešnými dátami z US ekonomiky by mali byť prieskumy výroby kansaského a chikágskeho FEDu, ktoré nemajú výraznú váhu a nemali by výrazne ovplyvniť vývoj kráľovského páru EUR/USD, môžu však podporiť pri pozitívnom vývoji akciový trh a tvorbu carry na pýre USD/JPY (aktuálne 108,10).

Kráľovský pár by sa mal dnes držať nad supportom 1,5580/70 EUR/USD s výhľadom k rezistencii na 1,57 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan