FED ponechal hlavnú úrokovú sadzbu na 2%. Spomalenie ekonomického rastu a zvýšená inflácia vytvára patovú situáciu

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,04%/11811, Nasdaq Composite +1,39%/2401 a S&P500 +0,58%/1321.

Najdôležitejšie momenty včerajšej obchodnej seansy:

1. Hlavnou udalosťou včerajšieho obchodovania a najdôležitejším momentom celého týždňa bolo jednoznačne očakávané rozhodnutie o úrokových sadzbách v USA. Federálny výber pre operácie na voľnom trhu FOMC jednoznačne naplnil naše očakávania, že silne protiinflačný slovník bol veľkým blufom Bernankeho a ponechal hlavnú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 2% po siedmych zníženiach úrokovej sadzby v rade. Nezmenená ostala aj diskontná sadzba na hladine 2,25%. Pomer hlasovania o úrokovej sadzbe bol v pomere 9:1, jediný Fisher sa zasadil za zvýšenie úrokovej sadzby. Toto sa dalo očakávať, pozrime sa však aké vyjadrenia priniesla sprevádzajúca správa k rozhodnutiu o sadzbách: 1. posledné informácie indikujú, že ekonomika pokračuje v raste, čiastočne odzrkadľujúc posilnenie spotrebných výdavkov domácností, 2. Pracovný trh pokračuje v spomaľovaní a finančné trhy ostávajú v napätí, 3. Sprísnené pravidlá pre poskytovanie úverov, pokračujúca kontrakcia realitného sektora a nárast cien energií budú pravdepodobne ťažiť ekonomický rast v najbližších kvartáloch, 4. Očakávame, že inflačné tlaky sa zmiernia neskôr v roku a počas budúceho roka, 5. Neistota ohľadne inflačného výhľadu ostáva vysoká, 6. Napriek tomu, že pretrvávajú riziká na strane spomalenia ekonomického rastu , vyzerajú, že sú na ústupe, naopak inflačné očakávania zaznamenali nárast. Komentár k rozhodnutiu o sadzbách v zmysle, že existujú riziká v smere spomalenia ekonomického rastu s dodatkom, že tieto riziká sú na ústupe sa dá vzhľadom k súčasnému vývoju základných fundamentov ekonomiky nemiestnym vtipom. FED jednoznačne ukázal týmito vyjadreniami, že sa enormne bojí spomalenia ekonomického rastu, očakávania, že by FED pristúpil na zasadaní v auguste k navŕšeniu úrokových sadzieb sú teraz veľmi nereálne. Veľmi trefne vystihol rozhodnutie o úrokových sadzbách manažér najväčšieho obchodníka s dlhopismi na svete, Bill Gross zo spoločnosti PIMCO: očakávam, že úroková sadzba v USA ostane na aktuálnej úrovni až do decembra 2008.

2. Z makroekonomických zverejnení sa pozornosť obchodníkov sústredila v súčasnej situácii na realitnom trhu na predaje nových domov. Rozoberme si ich: predaje nových rodinných domov zaznamenali na medzimesačnej úrovni za máj pokles o 2,5%, kumulatívne tak za posledných 12 mesiacov dosiahli predaje nových domov úroveň 512 tisíc. No a teraz pozor, na medziročnej báze klesli predaje nových domov o 40,3%. Vzhľadom k tomu, že štandardná odchýlka mesačných zmien dosahuje +-13,7% a medziročných +-6,9%, štatisticky vypovedaciu schopnosť majú iba ročné zmeny. Ročná miera predajov nových domov 512 tisíc je druhou najnižšou za posledných 17 rokov, horší výsledok bol dosiahnutý v marci 2008. Detailnejšie údaje však naznačujú, že aj stavitelia už redukujú svoje aktivity, keď ponuka nových domov v máji dosiahla trojročné minimá. Priemerná dĺžka času, po ktorom dôjde k predaju ponúkaného nového domu dosiahla 8,5 mesiaca, dvojnásobne dlhšia doba ako v roku 2006.

Najdôležitejšie zverejnenia počas dnešnej obchodnej seansy: 14:30 Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (konsenzus 375 tisíc, predchádzajúci 381 tisíc, pravdepodobne až výsledok nad 400 tisíc nových požiadaviek by mohol mať negatívnejší vplyv), 14:30 finálna revízia HDP za 1Q 2008 (konsenzus: medziročného rastu HDP 2,6%, medzikvartálny +1%, neočakávame, že by mal tento výsledok zásadnejšie ovplyvniť sentiment), 14:30 revízia Jadrového cenového indexu PCE za 1Q 2008 (konsenzus 2,1%). Tieto zverejnenia by už nemuseli priniesť zásadnejšie prekvapenie, o to viac môžu byť sledované údaje o predaji existujúcich domov v USA za máj. Analytici očakávajú v medzimesačnom porovnaní nárast predaja existujúcich domov o 1,2% na ročnú mieru 4,95 milióna. Ak by sme sa dočkali lepšieho výsledku, bude to pre akcie stabilizujúci prvok. No na záver chcem upozorniť pred veľkým optimizmom, včera po uzatvorení obchodovania zverejnil slabší hospodársky výsledok technologický gigant Research in Motion a dnes ráno investičná banka Goldman Sachs varovala pred ďalšími stratami, znižovaním dividend a potrebe získavania nového kapitálu pre banku Citigoup. Finančný sektor môže čakať ďalší zložitý deň. Sumár: dlhodobý, strednodobý aj krátkodobý trend ostáva klesajúci.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík