Je podstatné pre investora, či sa ekonomika USA nachádza v recesii?

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,03%/11350, Nasdaq Composite -0,98%/2292 a S&P500 +0,13%/1280. Výkonnosť za mesiac jún: Dow Jones -10,4%, S&P500 -8,6% a Nasdaq Composite -9,1% - akciové indexy majú za sebou najhorší jún od veľkej hospodárskej krízy v 30-tych rokoch 20 storočia. Výkonnosť za druhý kvartál: Dow Jones -7,4%, S&P500 -3,3% a Nasdaq Composite +0,6%.

Dôležité momenty akciovej seansy:

1. Index Dow Jones sa počas júnového výpredaja akciových trhov dostal na minimá z októbra 2006 a zároveň od októbrových maxím dosiahnutých v minulom roku presiahol pokles indexu 20%. Viaceré informačné portály po tomto poklese informovali, že akciové trhy vstúpili z technického hľadiska do medvedieho trendu. Čo však robí rozdiel medzi -10%, -20% či -30% poklesom z hľadiska trhového vývoja nie je jasné. Iné veľmi často spomínané poučky naopak hovoria o dvoch negatívnych hospodárskych kvartáloch v rade, aby sme mohli deklarovať recesiu. Avšak jedinou inštitúciou v USA, ktorej dátumy začiatku a konca recesie sú akceptované oficiálnymi autoritami je Národný úrad pre ekonomický výskum (NABER, National Bureau of Economic Research) a ten na svojej webovej stránke uvádza, že recesiou môže byť každé prudké spomalenie ekonomického rastu. Tieto polemiky, či sme alebo či nie v recesii však pre nás nemajú žiadnu pridanú hodnotu. Každý jeden obchodník by mal skôr hľadať odpovede na nasledujúce otázky: 1. Nachádza sa ekonomika v expanzii alebo kontrakcii? Poukazujú posledné makroekonomické zverejnenia na zlepšovanie stavu ekonomiky alebo zhoršovanie? 2. Zaznamenávajú zisky spoločností rastový alebo klesajúci trend? 3. Vo všeobecnosti rastú alebo klesajú ceny akcií? 4. Ak akciové trhy rastú, sú tieto rasty naprieč celým spektrom akcií, alebo záležitosťou malej skupiny titulov z určitých sektorov? Rastie objem zobchodovaných akcií počas rastových dní, alebo rastie počas klesajúcich dní? Prevláda na trhu medzi investormi strach alebo chamtivosť? Odpovede na tieto otázky sú kľúčové a nie to či sme a či nie v recesii. Podľa nášho názoru nás čaká veľmi náročné obdobie, pričom dĺžka korekcie môže prekonať aj tie najpesimistickejšie očakávania. Tu totiž nejde o prasknutie internetovej bubliny, kde investori zaknihovali veľké straty na technologických tituloch, ale o zmenu životného štýlu v USA. Zmena od nekonečnej dostupnosti úverov na čokoľvek, bez akéhokoľvek hlbšieho skúmania finančnej situácie poberateľa úveru bude minulosťou.

2. Včerajšia seansa: hlavné americké akciové indexy naplnili naše predpoklady, keď sa počas celého dňa nedokázali vymaniť z beztrendovej oscilácie a v závere ešte aj vymazali prevažnú časť intradenných ziskov. Finančný sektor patril opäť do centra pozornosti, kde sa špekulovalo o možnej hrozbe odkúpenia banky Wachovia a predajoch municipálnych dlhopisov zaisťovateľom finančných rizík MBIA na naplnenie kapitálových požiadaviek krytia svojich záväzkov spôsobených znížením ratingu v uplynulých týždňoch. Veľmi silnú koreláciu bolo možno opäť sledovať s ropou, ktorá pred otvorením síce vytvorila nové historické maximá na hladine 143,67 dolára za barel, no počas hlavnej fázy obchodovania sa ropa pohybovala v okolí 140 dolárov. Nič významné sa nedialo, čo nie je nič výnimočné pred dôležitými číslami tohto týždňa (ADP, Nonfarm Payrolls).

Z dnešných makroekonomických zverejnení bude centrom pozornosti Prieskum výrobného sektora ISM, ktorý je založený na dopytovaní sa riadiacich pracovníkov v priemysle ohľadom ch očakávaní vzhľadom k budúcemu objemu produkcie, nových objednávok, stavu zásob, dodávok a zamestnanosti. Konsenzus analytikov hovorí o očakávanom piatom mesiaci kontrakcie výrobného sektora v rade z dôvodu nárastu nákladov vstupov do výroby a príprave na spomaľovanie dopytu v najväčšej svetovej ekonomiky. Hodnoty indexu ISM výrobného sektora pod 50% hovoria o kontrakcii sektora, dnes sa očakáva výsledok 48,5%, čiže pokles od májových 49,6%. Treba si však uvedomiť, že výroba nie je kľúčovou oblasťou tvorby HDP v USA, služby sú kľúčové, no aj tak tento ukazovateľ môže ovplyvniť intradenný sentiment. Z ostatných makroekonomických zverejnení nás čakajú o 16:00 Stavebné výdavky za máj (konsenzus -0,5%) a v priebehu dňa by mali byť zverejnené aj predaje automobilov v USA ta jún (presný čas nie je uvedený, ale posledný vývoj v tomto sektore naznačuje, že môžeme očakávať slabé čísla). Dlhodobý, strednodobý aj krátkodobý trend ostáva medvedí, nevylučujeme však pokračovanie beztrendového obchodovania, keďže prvé kľúčové zverejnenia z pracovného trhu očakávame už zajtra (ADP).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík