ECB priradila zaostávajúcej časti pelotónu európskej ekonomiky horskú etapu s prevýšením 4,25%

Presne podľa svojich júnových komentárov ECB pristúpila počas včerajšieho zasadnutia k navŕšeniu úrokových sadzieb o 0,25% na 4,25%. Tento jastrabí krok bol trhom v plnej miere očakávaný a neprekvapil investorov. Stále však existuje možnosť, že vzhľadom k výraznému spomaľovaniu európskej ekonomiky sa ECB pridá do závesu ostatných centrálnych bánk, ktoré ponechali úrokové sadzby na nezmenenej úrovni. Kráľovský pár po tomto rozhodnutí atakoval intradenné maximá na úrovni 1,5900/10 EUR/USD, kde čakal na vyjadrenie prezidenta ECB Tricheta.

Prezident ECB nemal jasne vyhranený jastrabí komentár, skôr sa uchýlil k zmiernenému tónu, kde sa obáva o vývoj európskej ekonomiky, ale na druhej strane potvrdil zameranie ECB na cenovú stabilitu, ktorá ostáva naďalej základným cieľom. Práve tento nejasný výhľad európskej ekonomiky s nejasným výhľadom inflačných tlakov spustil výrazný výpredaj na kráľovskom páre, ktorý sa zastavil až na supporte 1,5700/1,5680 EUR/USD. Trichet neposkytol jasný výhľad menovej politiky ECB pre najbližšie obdobie. ECB iba spätne reagovala na júnový inflačný šok vo výške 4% Y/Y, ktorý môže byť pri júlovej finalizácií ešte navŕšený. Krivka Eonia (O/N swapových úrokových sadzieb) kótuje prípadné navŕšenie úrokových sadzieb až na aprílové zasadnutie ECB. Práve žiadna pridaná hodnota vo vyjadreniach ECB a zahmlený výhľad, podobný ako FOMC, viedli k výpredaju kráľovského páru, ktoré bolo podporené i predlženým US víkendom, pričom investori vyberali zisky.

Aktuálne navŕšenie úrokových sadzieb ECB je ďalším bremenom pre výrazne spomaľujúce sa európske ekonomiky, ktoré klesajú do recesie. Svedčia o tom i včerajšie dáta PMI (index nákupných manažérov) sektora služieb, ktorý sa dostal za celkovú eurozónu do negatívneho výhľadu - pod 50 bodov. Írske PMI skončili na 8-ročných historických minimách (41,9), španielske PMI skolabovali pod level 40, čo znamená silnú recesiu ekonomiky na úroveň 36.7, čo predstavuje historické 9-ročné minimá od začiatku série v roku 1999. Výstupné ceny v Španielsku dosiahli najvýraznejší rast od októbra 2000, ak k tomu pridáme aktuálnu úroveň španielskej spotrebiteľskej dôvery na úrovni 51,7 (posledný 56,4 v máji), ktorá dosahuje historické minimá, môžeme konštatovať, že španielska ekonomika je v recesii.

Španielske dáta PMI výrobného sektora poukazujú rovnako na recesiu, keď v utorok klesli na level 40,6. Talianske PMI síce dosiahli úroveň 48,5 z 48,1, čo je jediný pozitívny výsledok, ale hlboko nachádzajú sa hlboko pod levelom 50. Francúzske PMI sa dotkli negatívneho výhľadu 50 bodov na úrovni 50,1 (posledný 50,5), čo je minimum od roku 2003. Najlepšie vyzerá sektor služieb v Nemecku, kde PMI klesli "iba " na level 52,1 (posledný 53,8). Celkovo sa európske PMI vzďaľuje od méty 50 bodov a klesá k úrovni 49,1 (posledný 50,6).

Je teda viac ako pravdepodobné, že včerajší jastrabí prelet spomalí zaostávajúcu časť pelotónu európskej ekonomiky, ktorá ja vytvorené z írskej, španielskej, portugalskej, talianskej, gréckej a v posledných dňoch i belgickej ekonomiky. Jednoznačne týmto spomenutým ekonomikám hrozí recesia a prepad ekonomického rastu do záporných čísiel (v prípade Írska a Portugalska je to už realita). Navŕšenie sadzieb ešte prehĺbi rozdiel medzi lídrom európskej ekonomiky (Nemeckom) a latinským blokom spolu s Írskom. Žlté tričko lídra pelotónu (nemecká ekonomika) je jednoznačne neohrozené a silná pozícia nemeckej ekonomiky sa určite prejavila i pri včerajšom jednohlasnom navŕšení sadzieb ECB (je ťažko predstaviteľné, že guvernéri z Írska, Španielska, Portugalska „dobrovoľne“ navŕšili sadzbu).

Zelená bankovka v čase Trichetovej konferencie poskytla výsledky posledných disciplín pracovného triatlon z US ekonomiky. Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest mimo agrárneho sektora) klesli 6. mesiac za sebou (aktuálne o 62 tis. - trhový konsenzus), čo podporilo ponechanie júnovej nezamestnanosti na nezmenenej úrovni 5,5%. Celkovo ekonomika za tento rok stratila už 438 tis. pracovných miest. Pracovný trh tak jednoznačne patrí k najrizikovejším sektorom US ekonomiky, čo potvrdilo i posledné zasadnutie FOMC.

Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti prekonali úroveň recesie pracovného trhu (400 tis.) a skončili na úrovni 404 tis., čo predstavuje maximum od marca 2008. 4-týždňový priemer nových žiadostí dosiahol úroveň 390,5 tis. (maximá od októbra 2005). Jediným pozitívnejším údajom pracovného trhu je mierny pokles (-19 tis.) pokračujúcich žiadostí, ktoré však už dávno prekročili rizikovú zónu 3 mil. a aktuálne sa nachádzajú na úrovni 3,116 mil. Júnový US pracovný triatlon síce americká ekonomika zvládla s dobehom do cieľa na úrovni 5,5%, ale jednotlivé čiastkové disciplíny (ADP zamestnanosť, Nonfarm payrolls, nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti) však napovedajú, že najbližšie preteky môžu smerovať k výslednému „času“ na úrovni 5,6-5,7%.

Posledné dáta zelenej bankovky v podobe ISM (index nákupných manažérov) sektora služieb, ktorý tvorí 90% US ekonomiky, výrazne poklesli počas júnového obdobia na úroveň 48,2 z 51,7. Pričom tento prepad prekonal i najnižší odhad Merrill Lynch na úrovni 48,5 (priemerné odhady smerovali k úrovni 51). ISM sektora služieb sú najnižšie od januárového levelu 44,6 a hlboko pod priemerom z prvých piatich mesiacov tohto roka na úrovni 49,4. Index ISM sa prepadol vo všetkých štyroch hlavných komponentoch. Podnikateľská aktivita stratila 3,7 boda a skončila na úrovni 49,9, najnižšia úroveň od januára. Nové objednávky stratili 5 bodov a dopadli na level 48,6, čo predstavuje minimum z januára. Index zamestnanosti klesol o 4,9 boda na 43,8, čo je najnižšia hodnota v 11-ročnej histórii indexu. Posledný index dodávok spomalil o 0,5 boda na 50,5, čo predstavuje minimum z marca. Sedem z deviatich subindexov klesli počas júnového obdobia, čo poukazuje na výraznú kontrakciu sektora služieb. Cenový index skočil o 7,5 boda , čím pridal k 9,1 bodovému nárastu za posledná tri mesiace a dosiahol celkovú úroveň 84,5, čo je maximum v 11-ročnej histórii. ISM sektora služieb jasne poukazuje na najväčšie riziká US ekonomiky v podobe nárastu inflačných tlakov a nezamestnanosti.

EUR/USD napriek negatívnym dátam zelenej bankovky v podobe pracovného triatlonu US ekonomiky a ISM sektora služieb bol tlačený výrazným výpredajom kráľovského páru po rozhodnutí ECB k supportu na úrovni 1,57/1,5680 EUR/USD. Vzhľadom k dnešnému sviatku v USA (Deň nezávislosti) sa očakáva iba mierna volatilita kráľovského páru v pásme: support na úrovni 1,5680/70 EUR/USD a rezistencia 1,5740/50 EUR/USD. Jediné dáta v podobe nemeckých továrenských objednávok (predpoklad 0,8% M/M, 2% Y/Y) by nemali mať výraznejší dopad na kráľovský pár, jedine extrémne dáta by mohli atakovať hranice intradenného úzkeho pásma 1,5680/1,5740 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len