ECB si sama s infláciou neporadí

Frankfurt nad Mohanom 5. júla (TASR) - Európska centrálna banka (ECB) sa dostala do mimoriadne nepríjemnej situácie. Dopomohla si k nej do istej miery však aj sama. Bolestne vysoká inflácia sa šíri eurozónou, jej motorom sa stal predovšetkým mimoriadne silný rast cien surovín vo svete. Uviedol to nemecký denník Financial Times Deutschland v komentári k diskusii o riešení aktuálnych ekonomických otázok eurozóny.

A hoci centrálna banka môže urobiť proti tomuto šoku zvonku len veľmi málo, v júni sa rétoricky rozhýbala a svetu oznámila úmysel zvýšiť základnú úrokovú sadzbu. Vo štvrtok tento týždeň musela ohlásený krok urobiť, aby potvrdila dôveryhodnosť svojej komunikácie smerom k verejnosti.

Podľa komentára sú argumenty, ktorými sa odôvodnilo zvýšenie úrokových sadzieb, tak ako predtým aj teraz, problematické. Aj z pohľadu samotných menových jastrabov by malo byť úplne nezmyselné, aby sa zvonku importovaný rast cien surovín chcel vybalansovať tým, že niekto vnútri spoločenstva bude provokovať zlom v konjunktúre, ktorý zapôsobí na pokles cien. Prísnejšia menová politika sa odôvodňuje predovšetkým inflačnými očakávaniami a hrozbou nového následného rastu miezd. Džina nemožno vypustiť z fľaše, treba ho udržať pod kontrolou.

Predsa, odhliadnuc celkom od toho, že sa tendencie nebezpečnej špirály rast cien - rast miezd ešte nevypozorovala, samotným nástrojom úrokových sadzieb sa cieľ nedosiahne, aby tento vývoj nevymkol z rúk. Veľké riziko pre centrálnu banku spočíva v tom, že teraz vyslala úrokovo-peňažný varovný výstrel, ktorý má zdôrazniť dôveryhodnosť jej úmyslu bojovať proti inflácii, ceny bez zaváhania stále stúpajú. Tým by mohla byť ECB prinútená, aby musela uskutočniť sériu zvyšovania úrokových sadzieb, ktoré síce zabrzdia ekonomiku, ale nevyriešia základný problém rastu cien surovín.

Táto dilema sa dá prekonať len tak, že sa centrálni bankári vzdajú predstavy, že problém inflácie v eurozóne vyriešia sami. To isté platí aj o čoraz hlasnejšej kritike zo sféry politiky. Veľmi lacným prístupom je kritika ECB za jej boj proti Inflácii, lebo zdražovanie je teraz skutočne vysoké. Potrebná je však koordinácia činnosti všetkých hráčov, aby sa zabránilo nepriaznivým dôsledkom zdražovania surovín na ekonomiku.

Z peňažno-politického hľadiska sa žiada, aby všetky veľké centrálne banky mali rovnaký kurz, lebo len ECB sama proti zvyšku sveta nemôže zmierniť dopyt po surovinách. Mzdová politika musí signalizovať, že prijíma stratu kúpnej sily zapríčinenú ropným cenovým šokom. To sa dá realizovať pomerne ľahko, keď vlády poskytnú sociálnu pomoc obyvateľom, ktorých súčasný vývoj zasahuje najsilnejšie. Vlády by mali navyše urobiť všetko, aby dali trhom jasne najavo, že dopyt po surovinách perspektívne klesne a ponuka stúpne. Iba tak sa dá zastaviť súčasný prudký rast cien surovín.

Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland.