Potvrdia dnešné výrobné dáta „umelý spánok“ ekonomiky zeleného ostrova?

Piatkový sviatok v USA, Deň nezávislosti, prispel k zníženej volatilite na finančných trhoch, čoho dôsledkom bolo i úzke obchodné pásmo kráľovského páru 1,5660/1,5730 EUR/USD. Jediné dáta priniesla eurozóna v podobe nemeckých podnikových objednávok, ktoré výrazne zaostali za trhovými predpokladmi (0,8% M/M, 2,0 % Y/Y) a prepadli sa k minimám na -0,9% M/M, -2% Y/Y. Nemecké podnikové objednávky za máj, vykázali pokles už štvrtý mesiac v rade, potvrdzujúc tak očakávanú stratu rastového potenciálu najsilnejšej európskej ekonomiky. Výrazný pokles podnikových a spotrebiteľských výdajov v EU a Nemecku je spôsobený najmä závratnými cenami ropy, udržiavajúce globálnu monetárnu politiku v reštriktívnych manévroch.

Aktuálne tempo cenovej hladiny v eurozóne na úrovni 4% Y/Y, podporuje ECB k navŕšeniu úrokovej sadzby na sedemročné maximá 4,25%. Nemecké podnikové objednávky vykázali naposledy pokles 5 mesiacov v rade v roku 1992, čo bolo predzvesťou prepadu nemeckej ekonomiky. Okrem cien energií a surovín prispelo k prepadu podnikateľských objednávok i silné EURo, ktoré v priebehu roka zhodnotilo voči USD o o 15% a GBP o 17%. V kombinácii s ropou na 146 USD za barel je prisilnou trecou plochou i pre nemecké „turbo motory“. Inflácia pri tom v EU dosahuje 4% Y/Y a v Nemecku, až 3,4% Y/Y, predstavujúc historický rekord v oboch prípadoch. Vyššia cenová hladina udržiavajúca ECB v reštriktívnom napätí však nie je jedinou obavou ekonómov, keď po najmohutnejšom raste HDP v 1Q roka 2008 za posledných 12 rokov sa očakávania nemeckej ekonomiky vyvíjajú veľmi nepriaznivo. Nemecký IMK ekonomický inštitút predpokladá pre rok 2009 ekonomický rast na úrovni 0,9% Y/Y, po 1,8% Y/Y pre tento rok (vrchol bol v roku 2006 na úrovni 2,6% Y/Y).

Bezradnosť ECB pri riešení inflačných rizík (ostala jediná jastrabia centrálna banka) a výrazné signály spomaľovania jednotlivých ekonomík eurozóny, ktoré sme rozoberali v denných analýzach na konci minulého týždňa, podporuje návrat kráľovského páru k domovskému prístavu s minimami na 1,55 EUR/USD. Víkendové zasadnutie G8 by nemalo priniesť výrazné zmeny na finančné trhy, keď „politické“ hľadanie zodpovednosti za rýchli rast cien ropy a potravín by nemalo mať akceleračné následky.

Minulý týždeň jasne poukázal na nejednotnosť centrálnych bánk pri riešení aktuálnej ekonomickej krízy, zatiaľ čo všetky centrálne banky vyspelých ekonomík ponechali úrokové sadzby na nezmenených úrovniach (FED, BoE, SNB, očakáva sa to i v prípade BoE, i keď výrazne spomaľovanie UK ekonomiky podľa ratingovej agentúry Fitch bude znamenať znižovanie úrokovej sadzby BoE), tak ECB sa tvrdohlavo drží svojho hlavného cieľa, inflačného cielenia do 2% Y/Y. To si pri aktuálnej situácii 4% Y/Y vyžiadalo navŕšenie sadzieb na 4,25% v minulom týždni. Tento jastrabí krok prišiel napriek výraznému spomaľovaniu ekonomickej aktivity eurozóny, čo v niektorých čiastkových ekonomikách môže viesť až k recesii (Írsko, Španielsko).

Druhým hlavným hitom minulého týždňa bol US pracovný trh, ktorý stráca pracovné miesta šiesty mesiac po sebe, čo s prepadom ISM sektora služieb len potvrdzuje predpoklady, že aktuálna ekonomická kríza v US ekonomike nedopovedala svoje posledné slovo.

Aktuálny týždeň prinesie výsledky obchodných bilancií (vývoj exportu a importu) z oboch strán Atlantiku, čo môže poskytnúť čiastkový obraz o stave najsilnejších svetových ekonomík (USA a Eurozóny). Zároveň vo štvrtok očakávame vystúpenie dvoch najsilnejších predstaviteľov US ekonomiky Bernankeho (prezident FEDu) a Paulsona (minister financií US) pred US senátom. Najvýraznejšou udalosťou aktuálneho týždňa by ale malo byť štvrtkové zasadnutie BoE ohľadom úrokovej sadzby, s očakávaným ponechaním sadzieb na nezmenenej 5%nej úrovni.

Práve ekonomika zeleného ostrova by po 63 kvartáloch pozitívneho ekonomického rastu mala zaznamenať negatívne dáta za 2Q, čo by sa malo prejaviť na minimálnom prírastku ekonomického rastu za aktuálny rok (1% Y/Y). Veľa analytikov predpokladá pre UK ekonomiku „technickú recesiu“ (ekonomika by nemala vykázať dva záporné ekonomické kvartály), kde ekonomika výrazne spomalí pod svoj potenciál. Minulotýždňové dáta zeleného ostrova v podobe spotrebiteľskej dôvery, realitného trhu, PMI sektora služieb, výroby a stavebníctva potvrdzujúc stav „umelého spánku“ ekonomiky zeleného ostrova, sú dôvody pre ktoré očakávame ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni 5% pri súčasnom inflačnom vírení. Prípadné ponechanie sadzieb spolu s „technickou recesiu„ UK ekonomiky by mali viesť k oslabovaniu kábla GBP/USD k úrovni 1,95 GBP/USD.

Dnešný deň prinesie výsledky zo zeleného ostrova v podobe priemyselnej (predpoklad -0,1% M/M) a výrobnej (-0,2% M/M) produkcie. Tie by nemali ekonomický prospekt „umelého spánku“ výrazne narušiť. Prípadné negatívne dáta zeleného ostrova by podporili tlak kábla na prelomenie supportu 1,98 GBP/USD s výhľadom k minimám na 1,97 GBP/USD.

Európska ekonomika očakáva nemecké dáta priemyselnej produkcie (predpoklad 0,4% M/M), kde posledné dáta poukazujú na výrazné spomaľovanie eurozóny. Prípadné negatívne čísla by mali viesť k prelomeniu levelu 1,57 EUR/USD s výhľadom k minimám na 1,5630/20 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan