Nasdaq, Dow Jones aj S&P500 už v 20% poklese od novembrových maxím

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones -2,08%/11147, Nasdaq Composite -2,6% a S&P500 -2,28%.

Najdôležitejšie udalosti včerajšej obchodnej seansy:

1. Americké akciové trhy majú za sebou ďalšiu veľmi neutešenú seansu, ktorej zásluhou sa všetky tri hlavné trhové indexy dostali cez 20% poklesu od októbrových maxím, Dow Jones a Nasdaq už viac ako -21%, S&P500 včera zdolal 20% hladinu poklesu od maxím, ktorú viacerí analytici používajú ako signalizáciu vstupu do technického medvedieho trendu. Hlavné dôvody: 1. analytici UBS a RBS Capital Markets vzniesli otáznik nad vyhliadkami končiaceho sa hospodárskeho kvartálu technologického gigantu Cisco (CSCO). Jeho akcie prepadli za posledný mesiac vrátane včerajšieho 5,7% poklesu už o 20% a stratil takmer jednu tretinu trhovej kapitalizácie od novembrových maxím koncom minulého roka. Hlavným dôvodom je spomaľovanie firemných výdavkov a spomaľovanie US ekonomiky, 2. Druhým dôvodom boli vyjadrenia ratingovej agentúry Fitch, ktorá z dôvodu očakávaných strát na zlých úveroch zvažuje zníženie ratingu tretej najväčšej investičnej banky Merrill Lynch (MER) 3. Napriek utorkovým správam, že plánovaná zmena účtovných štandardov pre mimobilnančné účtovné položky finančných inštitúcií pravdepodobne nezasiahne dvoch najväčších financovateľov hypotekárneho trhu v USA, Freddie Mac (FRE) a Fannie Mae (FNM), ich akcie včera zaznamenali enormné výpredaje. FRE -23,8%! a FNM -13,1%. Obchodníci tak neprihliadajú ani na to, že vláda by sa v prípade enormných problémov pravdepodobne postavila za tieto dve kľúčové inštitúcie zabezpečujúce približne 50% likvidity pre financovanie hypoték v USA. Čoraz viac si obchodníci uvedomujú, že straty ktoré čakajú tieto dve finančné inštitúcie budú veľké. Odzrkadľuje to aj vývoj obchodovania s derivátmi - credit default swapmi na ich dlh, to jest s inštrumentmi zabezpečenia sa proti neschopnosti týchto spoločností splácať svoje záväzky. Tie sa obchodujú za ceny, ktoré implikujú rating pre Fannie Mae a Freddie Mac o 5 stupňov nižší, ako udržiavajú hlavné tri svetové ratingové agentúry. Dôvodov na pokles sa tak nakopilo viac ako dosť a nepomohla ani stagnácia ropy napriek veľmi silnému poklesu zásob za minulý týždeň. Na trhu vládne nenápadný strach, aj keď sa obchodníci po silnom výpredaji snažia nakupovať do korekčných pohybov, okamžite pri náznaku horších správ utekajú z trhu. Pevné ruky má zatiaľ medvedí tábor.

2. Wall Street Journal sa včera opäť venoval možným dopadom pripravovaných účtovných zmien, ktoré by viedli k zmene požiadaviek pre finančné inštitúcie ohľadne účtovania mimobilančných položiek. Wall Street Journal hovorí, že napriek tomu, že tieto zmeny by pravdepodobne neplatili pre dvoch najväčších financovateľov hypotekárneho trhu v USA, Fannie Mae a Freddie Mac, vidí veľké riziko mimobilančných položiek v celom bankovom sektore. Konkrétne menoval Citigroup (C), Bank of America (BAC) a JP Morgan Chase (JPM). Tieto by v prípade platnosti nových pravidiel mohli byť prinútené prevziať množstvo aktív na svoje bankové knihy, kde ide najmä o sekuritizované portfóliá hypoték, ktoré sa prostredníctvom SIV (Structured Investment Vehicles) fondov týchto bánk dostávali mimo hlavných bilancií bánk a tým pádom nevytvárali potrebu na tvorbu kapitálových rezerv na tieto aktíva. Banky zatiaľ nevytvorili rezervy na tieto aktíva a nie je jasné o aké objemy ide. Na druhej strane je pravdepodobné, že by sa jednalo o veľké objemy, keďže iba tieto tri banky sekuritizovali približne 1 trilión dolárov aktív (odhad spoločnosti RiskMetrics Group). Navrhované zmeny účtovania mimobilančných položiek by mali byť finalizované do konca tohto roka a mali by eliminovať možnosť bánk udržiavať sekuritizované portfóliá hypoték prostredníctvom Štruktúrovaných investičných entít (SIV) mimo bankových bilančných kníh. Nové pravidlá budú určovať aj princípy v zmysle “zdravého rozumu“, podľa ktorých by sa dalo určiť, či banka SIV fond priamo kontroluje. Ak áno, tak by ho mala konsolidovať pod svoje bilancie. To v preklade znamená, či banka znáša v prípade problémov SIV fondu straty ak sa vývoj jeho aktív nevyvíja priaznivo. Ak by sa tieto zmeny neimplementovali citlivo, mohli by spôsobiť vážne problémy.

Počas dnešného obchodného dňa je kalendár dôležitých firemných zverejnení prázdny a z makroekonomických dát očakávame iba údaje o pravidelnej zmene požiadaviek o podporu v nezamestnanosti. Pri nových žiadostiach o podporu v nezamestnanosti analytici očakávajú mierny pokles z minulotýždňových 404 tisíc na 395 tisíc. Výsledok nemá až taký zásadný trhový vplyv, no udržanie požiadaviek nad 400 tisícmi bude trhom vnímaný negatívne. Špekulácie o možno zhoršení hospodárenia Cisco Systems (CSCO) môže mať na celý technologický sektor vplyv aj deň. Najhoršie pre akcie je totiž neistota, ktorá sa z trhu nevytratí pokým nezískame definitívne firemné zverejnenie. Na trhu absentujú zásadnejšie pozitívne firemné správy, čo sťažuje akékoľvek korekčné snahy. Sumár: dlhodobý, strednodobý a krátkodobý trend ostáva v medveďom nastavení.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík