Finančný sektor USA lídrom akciových rastov. Dlhodobý či krátkodobý jav?

Piatkový akciový kokteil: Dow Jones +1,18%/11602, Nasdaq Coposite +1,07%/2303 a S&P500 +1,35%/1277.

Dôležité udalosti s dlhodobejším vplyvom na akciový sentiment:

1. FED, zhrnutie vystúpenia Charlesa Plossere, prezidenta Filadelfského FEDu, hlasujúceho člena FOMC: Plosser je jeden z členov, ktorý nehlasoval od začiatku roka za dve zníženia hlavnej úrokovej sadzby FED Funds, no súhlasil s ponechaním úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni v posledných mesiacoch. Jeho včerajšie vystúpenie naznačilo, že veľmi pravdepodobne už nechce zostať v roli neutrálneho pozorovateľa. Presne sa vyjadril, že úrokové sadzby by mali vzrásť radšej skôr ako v neskoršom období. Teraz budeme citovať: “udržiavanie súčasnej politiky počas dlhšieho obdobia môže zhoršiť problém s infláciou”, “inflácia je už teraz veľmi vysoká, inkonzistentná s našim inflačným cieľom a zodpovednosťou udržiavať cenovú stabilitu”, “bude potrebné obrátiť kurz monetárnej politiky a presný čas bude závisieť podľa vývoja ekonomiky, no očakávam, že to bude skôr ako v dlhšom časovom horizonte”, “verím, že to bude potrebné spraviť ešte predtým ako sa začne obracať vývoj na pracovnom a finančnom trhu.”, “tento a nasledujúci rok bude veľkou výzvou, ekonomika bude rásť, ale pomalším tempom, miera nezamestnanosti bude pravdepodobne rásť, zároveň úroveň inflácie bude nekomfortne vysoká na určitý čas”. Plosser je zatiaľ členom užšieho táboru, ktorý v ťažkej ekonomickej situácii prihliada na podľa nášho názoru jeden z najhlavnejších cieľov FEDu, a to inflácie. Zatiaľ však je veľmi otázne, či sa tieto slová dokážu pretaviť aj do činov, keďže strach z možného šoku prudkého obratu monetárnej politiky v situácii pretrvávajúceho napätia na medzibankovom trhu určite Bernankemu nedáva spávať. Hneď po týchto vyjadreniach však vzrástla pravdepodobnosť októbrového navŕšenia úrokovej sadzby vyjadrená vývojom futures kontraktov na úrokovú mieru z 80 na 88%. Stále sa však domnievame, že FED nemá zatiaľ dostatok odvahy na pristúpenie k takémuto kroku. Postoj Plossera však hodnotíme pozitívne. A ešte jedna transoceánska poznámka smerom k pánovi Plosserovi: pre pribrzdenie tempa Inflácie je kľúčový aj nárast monetárnej bázy, ktorá rastie naďalej silným tempom. Tu treba cieliť monetárnu politiku. Lenže problémom je, že to by mohol systém skolabovať.

2. Rozpočtový úrad kongresu USA (Congression Budget Office) včera zverejnil odhad, že prípadné záchranné kroky pomoci pre vládou podporované súkromné giganty financujúce hypotekárny trh Fannie Mae a Freddie Mac by počas rokov 2009 a 2010 mohli pre štátny rozpočet vytvoriť záťaž v rozsahu až 25 miliárd dolárov. Tieto prepočty sa začali robiť po tom, ako mnoho analytikov vyslovilo obavy, že zhoršovanie situácie na realitnom a vo finančnom sektore môžu viesť k potrebe poskytnutia pomoci pre tieto inštitúcie. Je to ďalší dôkaz toho, že tento scenár je veľmi reálny a podľa nášho názoru z dlhodobého hľadiska nemajú bez štátnej pomoci tieto dve inštitúcie silu na prežitie. Ich kapitál je totiž vzhľadom k spravovaným aktívam a tendenciám vývoja jeho hodnoty minimálny. Zdieľame názor, že ak by sa vláda nezabezpečovala za záväzky týchto dvoch inštitúcií, už by boli v bankrote.

3. V pondelok večer štvrtá najväčšia banka Wachovia Corp (WB) ohlásila, že ich hlavná hypotekárna jednotka zastaví tento týždeň poskytovanie úverov pre domácnosti prostredníctvom svojich hypotekárnych brokerov. Rozširuje tak zoznam bánk, ktoré obmedzujú tvorbu úverov prostredníctvom svojich tzv. veľkoobchodných sietí. Začíname sa tak vracať k tradičnému vzťahu banka-klient v oblastiach, kde má banka pobočky. Tento trend bude pravdepodobne pokračovať a vnímame ho ako krok správnym smerom. Na druhej strane tento krok si jednoznačne vyžiadala až krízová situácia, do ktorej sa dostali vďaka svojmu nezodpovednému riadeniu rizika a silnej expozícií voči menej kvalitným hypotékam. Pred otvorením včerajšej obchodnej seansy boli zverejnené aj najnovšie výsledky hospodárenia banky počas druhého hospodárskeho kvartálu. A prekvapenie to bolo viac ako negatívne. Strata na akciu za 2Q2008 dosiahla 4,2 dolára, o 3,42 dolára viac ako hovoril konsenzus analytikov pred zverejnením výsledku. Banka zároveň ohlásila zníženie kvartálnej dividendy z 37 na 5 centov na akciu. Tvorba rezerv na krytie hroziacich strát na zlých úveroch vzrástla v 2Q2008 až na 5,6 miliardy dolárov. Je smiešne, že po takomto výsledku dokáže firma svoju situáciu hodnotiť nasledovne: “naše bankové bilancie a likviditná pozícia sú silné”. Zároveň však nevylúčili pokračovanie znižovania dividend. Tento výsledok je opäť nastavením zrkadla finančnému sektoru, ktorý sa v žiadnom ohľade nestabilizuje. Jeho prepad bol umelo zastavený krokmi Komisie pre burzy a cenné papiere SEC počas minulého týždňa, keď boli na vybraných finančných akciách zakázané nekryté predajné špekulácie.

Včerajší obrat na akciových trhoch bol signálom, že býčí tábor obchodníkov to s nastolením krátkodobej rastovej rely myslí vážne. Obchodníci sa dokázali preniesť aj cez slabšie zverejnenie Apple a výraznú stratu banky Wachovia. Jedným so silných podporných faktorov bola jednoznačne ropa, ktorá včerajším dňom dokonala 20 dolárový pokles od minulotýždňových maxím. Počet otvorených futures kontraktov na rope (tzv. open interest) klesol na 17-mesačné minimá, čo taktiež poukazuje na ústup väčších hráčov s ropného trhu. Navyše včerajšie slabšie zverejnenia po uzatvorení akciovej seansy Yahoo! (YHOO, zisk na akciu za 2Q2008 10 centov vs . konsenzus 12 centov) a výrazná strata banky Washington Mutual (WM, strata na akciu za 2Q2008 -3,34USD vs. konsenzus -1,05USD) nespôsobili žiadny panický výpredaj ich akcií. To je ďalším dobrým signálom pre pokračovanie akciovej rely. Dnes navyše neočakávame žiadne makroekonomické zverejnenia, pričom vo firemnom sektore budú kvartálne výsledky pred otvorením trhu vyhlasovať dobre diverzifikované spoločnosti, čo môže priniesť ďalšiu podporu pre akciové trhy. Dnešné dôležité firemné zverejnenia pred otvorením akciovej seansy: McDonald’s (MCD), GlaxoSmithKline (GSK), Conoco Philips (COP), Boeing (BA), AT&T (T) a Pfizer (PFE). Z vystúpení členov FEDu: 15:00 Mishkin, 17:15 viceprezident Kohn a o 20:00 bude vydaná Béžová kniha FEDu (mierne riziko pre akciový sentiment). Sumár: dlhodobý a strednodobý trend ostáva medvedí, krátkodobý rastový.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu