Blíži sa krátkodobá rely na akciových trhoch ku koncu?

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,26%/11632, Nasdaq Composite +0,95%/2325 a S&P 500 +0,41%/1282. Akcioví obchodníci včera nedokázali premeniť prepad ceny ropy o viac ako 4 USD na výraznejšie zisky, čo potvrdzuje obavy, že aktuálna krátkodobá rely je len miernou korekciou v medveďom trende. Hlavná rezistencia na indexe DJIA ostáva na 11700/11720 bodu.

Dôležité udalosti s dlhodobejším vplyvom na akciový sentiment:

1. Ostávame tvrdiť, že k stabilizácii na finančných trhoch nedôjde, pokiaľ sa nezastaví prepad trhu nehnuteľností v US. Okrem hypotekárnych úverov, ktorých delikvencia bola rozbuškou finančnej krízy, je ďalším problémom pre finančný sektor delikvencia úverov poskytnutých na stavebné projekty. Podľa analýzy predbežných údajov FDIC (úrad na ochranu vkladov) dosiahol počet delikvencií úverov (nesplatené minimálne 30 dní) poskytnutých na účel výstavby akýchkoľvek rezidenčných nehnuteľností 9% v 2Q oproti 7,2% v 1Q a 2,4% v 2Q roka 2007. Delikvencia pri úveroch za účelom výstavby rodinných domov vzrástla na 12% v 2Q oproti 10,8% v 1Q a 3,1% pred rokom. Hlavne regionálne banky majú vysokú expozíciu voči realitným projektom a prípadné straty budú výrazne zhoršovať situáciu bankám, už aj tak oslabeným kvôli delikvencii hypotekárnych úverov. Ak k tomu pridáme zhoršenú schopnosť spotrebiteľov splácať aj spotrebné úvery (o čom tento týždeň informovala spoločnosť American Express), fina nčný sektor určite ešte nedosiahol svoje dno. Je len otázkou času, kedy sa začne situácia pre banky opäť zhoršovať.

2. Béžová kniha FEDu, ktorá je prieskumom dištriktov FEDu, poukazuje na spomaľovanie US ekonomiky. Hlavný motor krajiny, spotrebiteľské výdavky, boli v regiónoch reportované ako zmiešané, slabé, alebo spomaľujúce. Jediným regiónom s vyššími tržbami bol New York, podporený zahraničným turizmom kvôli slabému USD. Ani balíček fiškálnych stimulov teda nedokázal pomôcť spotrebiteľským výdavkom v raste. Ohľadom výrobnej aktivity, béžová kniha reportuje pokles vo väčšine dištriktov od predchádzajúcej správy. Všetky dištrikty zároveň charakterizovali celkové cenové tlaky ako zvyšujúce sa alebo rastúce. Vstupné ceny pokračujú v raste, hlavne energie. Celkovo je tak situácia totožná s očakávaniami spomaľujúcej ekonomiky a vysokých inflačných tlakov.

3. Finančný sektor zaznamenal minulý týždeň najvýraznejšiu rely za poslednú dobu, kedy vzrástol o 28%. Jedná sa o celkovo najvýraznejší prírastok akéhokoľvek sektora v S&P od roku 1989. Tituly finančného sektora boli nakupované po lepších výsledkoch Citigroup, Wells Fargo, JP Morgan a Bank of America, ale úplne odignorovali výsledky Merrill Lynch, Wachovia a Wells Fargo. Pomoc pre finančný sektor prišla aj zo strany neštandardného kroku vlády o pomoci pre spoločnosti Fannie Mae a Freddie Mac, ako aj od zákazu Komisie pre cenné papiere pre nekryté predaje primárnych dílerov. Je však len otázkou času, kedy sa finančné spoločnosti opäť dostanú pod tlak. Na finančnom trhu je stále množstvo nášľapných mín, ktoré ešte neboli aktivované. Po problémoch s ohodnocovaním hypotekárnych úverov, krízach zaistovateľov rizík dlhopisov, kolapse Bear Stearns a problémoch Fannie Mae a Freddie Mac ostávajú stále ešte veľké riziká pre finančný trh v oblastiach ako regionálne banky, del ikvencia úverov poskytnutých developerským spoločnostiam (ne rezidenčnú ako aj komerčnú výstavbu), očakávanie resetácie ostatných typov hypoték v budúcich kvartáloch a hlavne možná systematická kríza vyplývajúca z komplikovaných derivátových obchodov.

Z US akciového trhu dnes očakávame pred otvorením trhov kvartálne výsledky spoločností: 3M (technologický sektor, komponent indexu DJIA), Bristol-Myers (farmaceutický priemysel), Dow Chemical (chemický priemysel), Eli Lilly (farmaceutický priemysel), Ford (automobilový priemysel) a Kimberly-Clark (zdravotníctvo).

Makroekonomickému kalendáru dnes dominuje výsledok predaja existujúcich domov za jún, kde sa očakáva pokles na 4,93 mil. predaných domov z 4,99 mil. v máji. Výraznejší pokles bude určite negatívne vplývať na akciový sentiment, nakoľko stabilizácia ne realitnom trhu je potrebná pre stabilizáciu finančného sektora a následne celej US ekonomiky. Dnes očakávame aj pravidelné nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti, kde sa očakáva nárast 376 tis. z 366 tis. predchádzajúci týždeň. Pokračujúce žiadosti sa očakávajú na 3200 tis, z 3122 tis. predchádzajúci týždeň.

Sumár: dlhodobý a strednodobý trend ostáva medvedí, krátkodobý neutrálny.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák